十一届全国人大常委会第四次会议在京召开，会议审议的《刑法》修正案(七)草案，拟“加大对泄露证券交易内幕信息行为的惩罚力度”，严惩证券、期货交易中的“老鼠仓”行为，最高可处5年以上10年以下有期徒刑、并处违法所得1倍以上5倍以下罚金。
　　对于A股市场，其实在现阶段，无论是从规则的角度还是从规模的角度分析，“内幕交易”是比“老鼠仓”更严重的现实存在；但是，我们的管理部门在打击内幕交易与加快进行市场化改革之间，往往“投鼠忌器”，两相取舍，事属两难。
　　事实上，对于市场的种种异端，本身就不是一句话或两句话能说得清楚的事一市场就像“天鹅浮水”；水面以上，端庄圣洁；水面以下，紧着扑腾。你说哪些属于正常行为，哪些属于非正常行为?
　　因此，对于市场的“规范与发展”，有三个方面肯定“任重道远”，需要特别注意，需要特别慎重。
　　首先，有很多无从入手的难题，其生成的条件并不在市场之内，而在市场之外。“事实违规”但所涉及的内部人利益很小的那些事件，与“事实上并不违规”但所涉及的内部人利益却极大的那些事件，哪个更需要规范呢?
　　比如说，对于商业银行发行上市前的那些“海外战略投资者”的问题?再比如说，央企发行上市之前的“资产重组”的问题?利之所在，权之所在，台上台下，“道旁李苦”。只要事情涉及非常具体的市场事件和利益，都不是简单的几句话或是立个“法”所能涵盖得了的。
　　其次，从长远的角度看问题，任何“坏事”，都不会自然地转化为“好事”——无论立法还是执法，都是有“成本”的。相对于股票的二级市场，我们需要的是增强市场的免疫力，依靠更加公开与透明的信息，从制度上保证一个三公市场，第一不要把本来很简单的问题复杂化，第二不要把短期的问题长期化、模式化。
　　“事非经过，不知其难”。《证券法》实行多年，到现在仍然不是一部“可执行法”。股票市场所涉及交易者众多，利益冲突无处不在，对于这样一个“复杂的系统”，其实一动不如一静，立法越宽，管制越宽，成本越高；况且，我们每增加一个“司法节点”，就会增多一个“司法漏点”，利益所至，交易成本剧增，而且很难控制。
　　其三，股市如战场，“法太明，赏太轻，罚太重” (《汉书一冯唐论将》)，本是兵家大忌，结果无非“士卒离心”，“不战而亡”。
　　索罗斯有一个著名的“股市坏狗理论”，说本来是一条驯良的好狗，你踢上一脚骂上一句“真是条坏狗”，这条狗可能不会出赢如果你再踢上一脚骂上一句“坏狗”，这条狗也不一定会有什么动作。但如是者三，这条狗就只有一个选择了，它一定会跳起来咬你一口。
　　我们要特别警惕“坏狗理论”的反向增益功能——在市场低迷的时候，把“好狗踢成坏狗”。此类事例不胜枚举。比如今年年初，对于2008年的市场趋势，有关部门曾经提出“上半年防暴涨，下半年防暴跌”，结果呢?上半年发生“深跌”和“暴跌”，“好狗”屡次被踢。沪深300从5756点跌到2273点，跌幅深达60％，以至于当有关部门希望“维稳”的时候，市场已经全是“坏狗”和“大小非”了。
　　回顾历史，打击内幕交易当然是件好事，但决不会那么简单。否则，问题不会留到今天仍然无法根治。对此，我们需要相信群众，同时相信市场。有市场，就有市场利益。老虎少吃一口，狼就多吃一口，反之则反。打击某一交易行为，不可能维护所有参与者的利益要求，如果没有足够的操作空间以及足够的执行能力，真正受损的可能仍是中小投资者。
　　正因如此，我们不能不直接提示，也只能直接提示所有的参与者，股票市场本身是一个利益的漩涡，是一个强弱博弈的原始丛林，在“股市有风险，入市请谨慎”的背后，意味着股市的常态是“互不信任状态之下的利益均衡”，这也是股票市场有别于其他市场的特征之一。
　　最后我想说的是，市场是非常讲求“实际”的，不但讲求经济利益，而且讲求政治利益。贞观年间，唐太宗曾与魏征有过一次有趣的“辩诘”。君臣二人的辩题是“若想人不知，除非己莫为”，唐太宗是正方，魏征是反方。魏征说：我的脚趾现在动了一下，你知道吗?其实治理国家，同样如此，“首虽尊高，必资手足以成礼，君虽明哲，必借股肱以致治”，如果“事事设防”，我的脚趾动一动，你也要，“知道”，你也想“知道”，那就什么事也办不成了。
　　当然了，打击内幕交易和“老鼠仓”属百年大计，利在长远。真能“打到”，善莫大焉，怕的是打不到痛处，或者“只拍苍蝇，不打老虎”，最后白忙一场。