PE大论剑:谁能笑傲江湖?

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  鼎晖投资
  2013年鼎晖投资的关键词是:大手笔。从2002年起,鼎晖投资曾发起了5轮美元基金,如今基金已经陆续进入了回报期。在2013年,鼎晖投资先后为LP回报了10亿美元现金。
  鼎晖投资创始人、董事长吴尚志表示,在目前投资市场整体低迷的情况下,能为LP回报10亿美元是很不容易的事情,但做投资的首要原则是能为LP实现回报,如果不赚钱,投资人会把你甩掉。根据数据统计,鼎晖今年为LP的现金回报约是中国PE现金回报的15%。
  对鼎晖投资来说的另一件大事,是完成募集5期美元基金,资金规模超过20亿美元。而在鼎晖所投资的项目中,双汇并购史密斯菲尔德无疑是最大亮点。2013年5月29日,双汇国际以每股34美元的价格收购史密斯菲尔德1.388亿股股份,交易金额约为47.2亿美元。此外,双汇国际还将承担史密斯菲尔德24亿美元的债务,总收购金额将达到71.2亿美元。
  业内有观点认为,通过此次海外收购,高盛、鼎晖等财务投资者退出路径日渐清晰。有猜测称,未来通过收购史密斯菲尔德的全部股权,双汇国际或将重新把其打包到香港上市。
  点评:吴尚志花了15年的时间,打造出中国第一本土PE品牌。多年来鼎晖投资崇尚“以业绩说话”,其多元化发展、合理化投资组合的战略与思路,令鼎晖投资成为一家多资产平台综合另类资产管理公司,在中国的VC/PE市场长期立于不败之地。
  华平集团
  对华平在中国的投资来说,2013年的一件大事,就是华平曾投资的国内最大的分类信息网站58同城完成纽交所上市。华平在58同城的持股比例是25.3%,2010年华平曾领投58同城4500万美元,以58同城的发行价每ADS17.00美元计算,华平账面回报为7.51倍。
  作为一家美国投资机构,华平集团在2013年的表现十分突出,5月完成了全球金融危机以后募集规模最大的华平私募股权十一号基金,募资金额达112亿美元。
  在这一年,美国华平完成了87亿美元转让博士伦,5年多收益率超过200%,60亿美元出售尼曼,出售印度Alliance轮胎集团股份,向越南Vingroup旗下Vincom投资2亿美元等项目。而在中国,华平的投资步伐也齐头并进,2013年华平投资了同昌盛业,投资重庆砂之船集团2.50亿美元,领投国内投资高端医疗服务机构美中宜和1亿美元,这也是华平首次在国内投资高端医疗服务机构。
  总结:华平几十年来一直坚持“全球一体化”的模式,相比黑石、凯雷、KKR等PE纷纷设立针对不同地区、产业的基金,华平的坚持可谓独树一帜。尽管今年的市场环境极具挑战,但华平旗下的基金在2012年全年向投资者共派发了62亿美元,2013年第一季度就已向投资者派发了30亿美元。
  红杉资本中国
  在2013年红杉中国的上市榜上,有两家企业榜上有名。11月12日,国内最大的棋牌游戏开发商博雅互动在港交所挂牌上市,红杉资本作为最大的创投股东,持股比例达17.57%,博雅为红杉资本中国带来了2年半16倍的回报。
  而另一家国内彩票网站500彩票网于11月22日登陆纽交所,500彩票网在递交IPO申请前红杉资本曾全资退出,又在10月份认购了2000万美元可转债以及在IPO同时交割的1500万美元私募普通股。10月,人民网以2.49亿元收购成都古羌科技69%股权。早在2011年9月,红杉投资2700万元入股古羌科技,此次交易中,红杉资本持有的古羌科技旗下原创小说网站看书网28.5%股权,以1.19亿元易手人民网,红杉资本通过此次并购的退出回报率高达340%。
  今年红杉资本完成了信用卡管家卡牛、金融产品搜索平台融360、小生意的POS机钱方科技等投资。加上拍拍贷、mo9、19PAY、诺亚财富以及雪球财经等,红杉资本合计投资规模达上亿美元。
  点评:作为一家美国老牌投资公司,具有独特“洋基因”的红杉资本在中国投资成绩斐然,已经创造过数家上市神话。红杉以对市场准确把握,快速投资等打法令其独辟一片投资天地。
   IDG资本
  2013年IDG资本与互联网行业的一起大型并购联系在一起。7月,百度宣布与网龙网络有限公司签署谅解备忘录,以19亿美元从网龙公司和其他股东处收购91无线网络有限公司100%股权。
  双方最终将于2013年8月14日(截止日期)前,签署收购由网龙持有的91无线57.41%的股权协议,百度出资约10.9亿美元。剩下的42.59%股权在李泽楷、91高管、IDG、祥峰、智基、德同手里,视这些股东的出售状况,最终交易金额将在10.9亿美元与19亿美元之间。10月2日,百度宣布完成对91无线100%股权收购。
  自2010年,91助手就接受了来自IDG的投资,2011年12月,在新加坡祥峰投资集团领投3000万美元的投资中,IDG也有参与。百度若全资收购91助手,IDG有望顺利退出。
  IDG投资的企业中也有一家顺利完成IPO,11月22日久邦数码在纳斯达克正式挂牌上市。IDG资本作为久邦数码的投资方,持股比例为20.8%。久邦数码曾获得IDG资本、中国宽带产业基金、集富亚洲、美国中经合集团等机构的投资。
  IDG资本另一个退出关键词与旅游有关,这一年IDG退出了其乌镇旅游项目。11月16日,中青旅与IDG控股的2家香港公司签订了股份转让协议,拟以6750万美元(约4.14亿元人民币)收购后者合计持有的乌镇旅游15%股权,IDG控股从2009年6月入股乌镇旅游,如今退出乌镇旅游,4年间已经净赚3亿。
  除了乌镇旅游项目之外,在中青旅开发的北京“古北水镇”项目中,也有IDG资本的身影。
  2013年IDG在其他方面的投资包括餐饮企业全聚德,互联网金融领域投资了挖财,并且与宜信共同宣布成立一亿美元的金融创新基金,主要关注相关公司的中早期阶段甚至种子期阶段,单笔投资从几十万元到一百万元不等。
  点评:在参加今年创业邦的会议上,IDG资本创始人麦戈文曾表示:中国的投资回报率世界最高。在投资的历史上,IDG在中国两次都选对了河流,包括抓住互联浪潮和提前布局移动互联网。即使是在今天的投资寒冬,2013年也是IDG收获最多的一年。
  纪源资本
  纪源资本曾经投资的一家在线旅游网站在2013年也完成了IPO,11月1日,“去哪儿”成功登陆纽交所。
  纪源资本在“去哪儿”第三轮融资时领投1370万美元,持有1375.76万普通股,账面价值1.30亿美元。而且纪源资本在“去哪儿”融资中角色也十分重要,2011年“去哪儿”获得百度3.06亿美元投资,就是纪源资本合伙人符绩勋为两家牵线促成的合作。
  在今年的投资方面,纪源资本联系投资人完成对中持水务B轮投资,千万美元投资动漫品牌“阿狸”,与创新工场共同投资国内首家智能WiFi设备厂商“极路由HiWiFi”,参与途家网二轮投资。
  启明创投
  百度3.7億美元将PPS视频收至爱奇艺旗下的交易中,PPS创始人及投资人在本次并购中全部退出,其中包括曾经两轮投资PPS的启明创投。启明创投董事总经理甘剑平表示,启明创投在本次退出中获利10倍。
  启明创投投资的项目中也有一家企业完成了上市。10月3日,国内网页游戏研发和发行商云游控股(Forgame)正式在香港联交所挂牌。2012年,云游控股引入TAAssociates、启明创投等三家投资者,合计持股28%。
  启明创投在2013年也完成了多笔投资,包括向君和堂中医馆投资数千万元,250万美元A轮投资“疯狂猜图”的开发团队豪腾嘉科,领投蚂蜂窝1500万美元B轮融资,参与投资途家网。
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