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一、合理资本布局是获取竞争优势的战略
企业作为以盈利为目的的经济实体，生产竞争中将各项生产要素组织起来，通过提高生产效率，降低生产成本，获取高额的垄断利润。但竞争均衡理论认为，企业通常不可能在竞争的市场中长期获得超额的利润，投资资本回报率会逐渐恢复到正常水平。企业如果具有较高的投资资本回报率，会使企业更快的扩展投资，增加投资资本总量，使得较高的投资资本回报率降低恢复到社会平均水平，在激烈的市场竞争中，企业需要快速发展，就必须建立起良性投资机制，不断将资本投入适当项目，以获得超越竞争对手的发展速度。
企业或企业集团发展壮大到一定程度，主营业务经济，根基稳固，占有一定优势，其内部闲置的财力或其他竞争能力使其产生涉足其他领域，以获取更大的成长机会、更大获利能力的要求。但是根据投资组合理论建立起来避免风险的多元化公司近年来受到了前所未有的质疑，过去的多元化企业集团成为收购者的目标。专一和简单化在学者的眼中比范围和规模更重要，许多规模庞大的多业务公司被拆分，拆分削弱了企业的投资力量，使得企业难以保持竞争力。因此，合理的资本布局是公司生命周期的必然结果，更是获取竞争优势的战略之一。随着公司在控制市场和公司治理方面的进展，如何发展多元化公司，建立企业合理的投资机制，建立完善的资本布局再次成为学者关注和研究的焦点。企业资本布局是指企业资本总量在战略投资单元的分配比例和相互关系。建立完善的资本布局，即必须明确和完善资本布局的时间和空间战略。
二、企业资本的空间布局
在企业资本投资的空间布局方面应当注意以下问题：
１． 企业各投资单元局部利益与企业整体集成效益问题。通常，多元化投资集团存在“价值缺口”（ｖａｌｕｅ ｇａｐ），即各战略投资单元价值之和大于集团整体价值，因此，各战略投资单元主张对企业进行拆分，以期获得最大收益，但由战略投资单元局部利益最大化动机导致的不同单元投资的雷同化，固然不符合整体的投资效益实现要求，而按照分工协作要求形成的理论上的投资专业化，也未必能保证多元化投资集成效益的最优化。建立相互沟通协调机制，解决相互封闭问题，可在一定程度上推进各投资单元比较优势发挥。同时，投资单元间相互沟通、协作关系强弱，也必须建立相对完善的沟通协调制度。在建立多元化战略投资布局，应当首先建立起沟通协作的硬件与软件基础。
２． 战略投资单元与管理体系完整性矛盾。根据战略投资单元进行的战略设计，必然带来人员和资源投资的相对集中。在企业开发和沟通程度较高的背景下，可以通过之间互补来解决。如：顶新集团在全国所建立的１３个生产基地，其物流、仓储及工务均实现了三个事业部（方便面事业群、饮料事业群和焙烤事业群）共享。但在更多的企业产业布局中，管理体系的互补很难达到令人满意的程度。同时，由于各战略投资单元内部竞争和自身利益关系等方面的问题，某些投资单元角度上确立比较优势，如果投资实施后短期内未必能为本投资单元带来比较效益，则投资单元就有可能忽视，进而影响投资单元发展。因此，各投资单元体系在各有侧重基础上的相对健全同样是不可忽视的客观要求，而这与实现战略单元分工的战略无疑存在一定的矛盾。因此，强调投资布局合理分工的战略不能走极端，它并不意味着对管理体系化建设的忽视，应当围绕着优势或主导产业而逐步拓展形成合理的管理体系。
３． 战略投资单元合理的规模定位。在投资经营方向明确以后，需进行投资规模定位，企业投资额不可能无限大，目前我国企业规模普遍偏小，资本实力不强，因此避免盲目的没有限度的多元化，进行合理规模定位。在进行规模定位时也应着重考虑企业经营规模与市场容量之间的关系，企业的规模经济应建立在市场可以容纳的基础之上。传统意义上的规模经济源于单个企业规模扩大，源于其各种资源和能力的共享。市场容量应是企业投资经营规模的上限。企业在设定投资规模时需采用先进方法，考虑诸多影响因素，对总需求做出尽可能准确的预测；对已存在的和潜在竞争对手进行认真评价，并结合自身投资能力分析判断自己可能占有的份额，进而确定合适的投资规模。已有的战略投资单元应待其取得了一定优势，具备了在市场上与其他企业相抗衡的能力以后再把眼光投到别处。
同时企业在追求规模经济时除考虑财力外，还需要考虑企业的生产技术，管理能力，市场容量等，超过能力限制会使规模经济变规模不经济。
三、企业资本的时间布局
在企业投资时间布局上，企业应当关注以下两个问题：
１． 建立是否投资的衡量标准与基本目标。确定企业投资决策，应当投资的价值判断标准及在此基础上的产业投资优化目标的确定问题。面向企业的产业发展，企业通常具有以下目标：一是对目前的企业的产业体系形成有益的补充，实现相互间的发展均衡；二是追踪世界产业发展的新动态，适应企业未来发展要求，进行产业结构的全面调整与重组，在新的技术基础上推动高效益投资领域的快速发展；三是促进企业市场化，实现市场比例占有，获取更大的经济利益。
２． 是否有利于企业投资良性的系列发展。企业在不同时期的投资通常都是有所侧重的。由于产业发展过程中存在着普遍的协作关系，在所谓企业协作效应，饼干制造也与机械制造相互关联。所以新的产业投资是否能够为现有的产业提供间接或者直接的带动，实现产业投资战略综合连带效应的问题，在投资时间战略设计中显然也是必须着重研究的。因此以下幾点是应当关注的：一是作为倾斜投资对象的产业本身应有助于释放现有产业的潜能；二是作为倾斜投资对象的产业应能通过自身的投资扩张创造出新的技术与开发需求。
（作者单位：北京正略钧策管理咨询公司西南民族大学管理学院）
企业作为以盈利为目的的经济实体，生产竞争中将各项生产要素组织起来，通过提高生产效率，降低生产成本，获取高额的垄断利润。但竞争均衡理论认为，企业通常不可能在竞争的市场中长期获得超额的利润，投资资本回报率会逐渐恢复到正常水平。企业如果具有较高的投资资本回报率，会使企业更快的扩展投资，增加投资资本总量，使得较高的投资资本回报率降低恢复到社会平均水平，在激烈的市场竞争中，企业需要快速发展，就必须建立起良性投资机制，不断将资本投入适当项目，以获得超越竞争对手的发展速度。
企业或企业集团发展壮大到一定程度，主营业务经济，根基稳固，占有一定优势，其内部闲置的财力或其他竞争能力使其产生涉足其他领域，以获取更大的成长机会、更大获利能力的要求。但是根据投资组合理论建立起来避免风险的多元化公司近年来受到了前所未有的质疑，过去的多元化企业集团成为收购者的目标。专一和简单化在学者的眼中比范围和规模更重要，许多规模庞大的多业务公司被拆分，拆分削弱了企业的投资力量，使得企业难以保持竞争力。因此，合理的资本布局是公司生命周期的必然结果，更是获取竞争优势的战略之一。随着公司在控制市场和公司治理方面的进展，如何发展多元化公司，建立企业合理的投资机制，建立完善的资本布局再次成为学者关注和研究的焦点。企业资本布局是指企业资本总量在战略投资单元的分配比例和相互关系。建立完善的资本布局，即必须明确和完善资本布局的时间和空间战略。
二、企业资本的空间布局
在企业资本投资的空间布局方面应当注意以下问题：
１． 企业各投资单元局部利益与企业整体集成效益问题。通常，多元化投资集团存在“价值缺口”（ｖａｌｕｅ ｇａｐ），即各战略投资单元价值之和大于集团整体价值，因此，各战略投资单元主张对企业进行拆分，以期获得最大收益，但由战略投资单元局部利益最大化动机导致的不同单元投资的雷同化，固然不符合整体的投资效益实现要求，而按照分工协作要求形成的理论上的投资专业化，也未必能保证多元化投资集成效益的最优化。建立相互沟通协调机制，解决相互封闭问题，可在一定程度上推进各投资单元比较优势发挥。同时，投资单元间相互沟通、协作关系强弱，也必须建立相对完善的沟通协调制度。在建立多元化战略投资布局，应当首先建立起沟通协作的硬件与软件基础。
２． 战略投资单元与管理体系完整性矛盾。根据战略投资单元进行的战略设计，必然带来人员和资源投资的相对集中。在企业开发和沟通程度较高的背景下，可以通过之间互补来解决。如：顶新集团在全国所建立的１３个生产基地，其物流、仓储及工务均实现了三个事业部（方便面事业群、饮料事业群和焙烤事业群）共享。但在更多的企业产业布局中，管理体系的互补很难达到令人满意的程度。同时，由于各战略投资单元内部竞争和自身利益关系等方面的问题，某些投资单元角度上确立比较优势，如果投资实施后短期内未必能为本投资单元带来比较效益，则投资单元就有可能忽视，进而影响投资单元发展。因此，各投资单元体系在各有侧重基础上的相对健全同样是不可忽视的客观要求，而这与实现战略单元分工的战略无疑存在一定的矛盾。因此，强调投资布局合理分工的战略不能走极端，它并不意味着对管理体系化建设的忽视，应当围绕着优势或主导产业而逐步拓展形成合理的管理体系。
３． 战略投资单元合理的规模定位。在投资经营方向明确以后，需进行投资规模定位，企业投资额不可能无限大，目前我国企业规模普遍偏小，资本实力不强，因此避免盲目的没有限度的多元化，进行合理规模定位。在进行规模定位时也应着重考虑企业经营规模与市场容量之间的关系，企业的规模经济应建立在市场可以容纳的基础之上。传统意义上的规模经济源于单个企业规模扩大，源于其各种资源和能力的共享。市场容量应是企业投资经营规模的上限。企业在设定投资规模时需采用先进方法，考虑诸多影响因素，对总需求做出尽可能准确的预测；对已存在的和潜在竞争对手进行认真评价，并结合自身投资能力分析判断自己可能占有的份额，进而确定合适的投资规模。已有的战略投资单元应待其取得了一定优势，具备了在市场上与其他企业相抗衡的能力以后再把眼光投到别处。
同时企业在追求规模经济时除考虑财力外，还需要考虑企业的生产技术，管理能力，市场容量等，超过能力限制会使规模经济变规模不经济。
三、企业资本的时间布局
在企业投资时间布局上，企业应当关注以下两个问题：
１． 建立是否投资的衡量标准与基本目标。确定企业投资决策，应当投资的价值判断标准及在此基础上的产业投资优化目标的确定问题。面向企业的产业发展，企业通常具有以下目标：一是对目前的企业的产业体系形成有益的补充，实现相互间的发展均衡；二是追踪世界产业发展的新动态，适应企业未来发展要求，进行产业结构的全面调整与重组，在新的技术基础上推动高效益投资领域的快速发展；三是促进企业市场化，实现市场比例占有，获取更大的经济利益。
２． 是否有利于企业投资良性的系列发展。企业在不同时期的投资通常都是有所侧重的。由于产业发展过程中存在着普遍的协作关系，在所谓企业协作效应，饼干制造也与机械制造相互关联。所以新的产业投资是否能够为现有的产业提供间接或者直接的带动，实现产业投资战略综合连带效应的问题，在投资时间战略设计中显然也是必须着重研究的。因此以下幾点是应当关注的：一是作为倾斜投资对象的产业本身应有助于释放现有产业的潜能；二是作为倾斜投资对象的产业应能通过自身的投资扩张创造出新的技术与开发需求。
（作者单位：北京正略钧策管理咨询公司西南民族大学管理学院）