【摘 要】
：
基于市场微观结构理论,Kyle (1985)型做市商模型中,多基本面假设下分析公开信息披露对异质信息结构下的知情交易者的交易策略,收益分配以及市场质量的影响.结果 发现:1)同源
【机 构】
：
北京科技大学经济管理学院,北京100083;北京航空航天大学,经济管理学院,北京100191;北京化工大学经济管理学院,北京100029
论文部分内容阅读
基于市场微观结构理论,Kyle (1985)型做市商模型中,多基本面假设下分析公开信息披露对异质信息结构下的知情交易者的交易策略,收益分配以及市场质量的影响.结果 发现:1)同源信息下的知情交易者反向交易公共信息,公开信息披露挤出其基于私人信息的交易权重;2)异质知情交易者仅基于其私人信息进行交易,且对其私人信息的交易强度随着公开披露信息精度的增加而增加;3)公开信息披露有效降低信息不对称程度,促进市场流动性,以牺牲同源信息下的知情交易者的福利为代价,改善异质知情交易者及广大非知情交易者的福利.然而,公开信息披露对市场信息效率的影响并非单调:公共信息精度存在临界值,超过临界值后,其精度增加恶化市场信息效率.结论 说明公开信息披露通过影响异质知情交易者的策略性交易行为,虽然促进市场流动性,但也可能对资产价格发现效率产生反预期(counterproductive)的负面影响,从而损害市场整体质量.文章结论为我国证券市场公开信息披露政策的未来改革提供了有意义的理论参考.
其他文献
引言我国是电池的产销大国,2020年电池产量和消费量约为150亿只,电池在生活中的使用迅速增加,已深入到生活的各个地方,例如:随身听、手机、照相机及遥控器等,几乎每一种日用小电器都要用到电池。日常生活中用得较多的是遥控器上使用的一次性非充电电池(普通干电池)。当这类电池电量用尽或使用期限满时,必须得到及时更换,否则电池内的电解液可能流出,腐蚀电路,损坏用电器。
水龙头安装方式及趋势分析水龙头安装方式分为以下两种。1.台下安装顾名思义就是通过在台面以下锁紧水龙头的方式来安装水龙头。这种安装方式是目前绝大部分水龙头所采取的安装方式(如图1)。2.台上安装采用这种安装方式,安装者不用下探到台面下安装水龙头,只需在台面上就能实现水龙头的安装(如图2)。
P2P网络借贷市场的投资者不仅面临信息不对称和道德风险问题,也会面临因竞争激烈导致的“抢标”问题.在线借贷平台为吸引投资者设计了自动投标工具,实质为一种技术中介.基于“人人贷”交易数据,本文研究监管环境变化后,自动投标工具“U计划”的放松调整对平台投资者在线借贷交易的影响.本文从“有经验的投资者”和“首次投资者”所投标的的数量差异、质量差异、竞争度差异三个角度进行分析,结果表明自动投标工具能够帮助“首次投资者”参与市场,缩小与“有经验的投资者”所投标的的数量层面、质量层面及竞争
引言技术合同是当事人就技术开发、转让、许可、咨询或者服务订立的确立相互之间权利和义务的合同。技术合同和其他合同一样,都属于劳务有偿合同。但是技术合同也有属于自己独有的特性,其交易的对象是技术,不同的技术交易内容对应的技术合同是不一样的。由于技术合同涉及的履行期限相对较长,需要注意的环节问题也相对较多,因此,在认定过程中要按照《技术合同认定登记管理办法》和《技术合同认定规则》的要求执行,才能尽可能地避免出现问题。
【目的】探究参与硝酸盐同化的一个特异转录因子NirA1对球孢白僵菌(Beauveria bassiana)生长、抗逆及毒力的影响。【方法】利用RT-PCR检测球孢白僵菌NirA1基因在不同培养基中的表达特征。通过构建敲除突变株ΔNirA1、超量表达OENirA1及回复互补菌株ComNirA1,解析NirA1在球孢白僵菌生长发育、逆境胁迫反应和致病昆虫中的功能。【结果】NirA1基因在营养较贫瘠的CZB培养基中表达量高于丰富培养基PDB和SDB。敲除NirA1导致了菌株在人工培养基上的生长缓慢,对NaNO<
前言在突发环境事件中,常伴随着有毒有害物质的泄露,随时会威胁人民群众生命安全,同时,对深入事故地点进行监测的现场环境监测人员带来不确定的危险。如何既能及时准确地对事故现场环境进行监测,又能保证监测人员的安全,是突发环境事件应急监测中值得研究的问题。目前,大数据技术与5G通信技术发展迅速,而环境应急监测仪器也趋于便携化,若将大数据技术、5G通信与便携式气体检测仪结合在一起,势必能够为应急监测提供一种
探讨人口迁移的动因和规律能够帮助政府管理部门进行资源有效配置和政策制定,引导人口合理分布,促进区域之间协调发展.针对传统重力模型人口总量约束条件不足的问题,基于人口迁移推拉理论和系统动力学提出了改进的人口迁移重力模型.模型假设城市居民会综合考虑期望收入、就业机会、交通阻力和住宅价格等因素进行迁移地址决策,并以苏州工业园区和深圳市的案例验证了模型的有效性.最后,对政策因素进行了敏感性分析,研究发现,交通阻力越小,期望收入比越高,住宅价格增长越小,人口迁入的数量越高.交通规划管理部门应结合人口迁移影响因素的特
本文基于中国2002年-2018年间274维月度经济金融数据,通过改进不确定性相关测度方法,采用高维因子模型实现中国经济和金融不确定性的分离测度,并在利用非线性Granger因果关系
本文选取沪深A股2008-2017年上市公司为样本,实证检验了股价信息含量对企业创新的影响以及其中的作用机制和作用环境.研究结果表明,股价信息含量对企业创新具有显著的促进作
基于京津冀、长三角和珠三角三大城市群2004-2017年城市面板数据,本文采用Dagum基尼系数及按子群分解方法度量中国三大城市群经济发展的区域差异及差异来源,并运用空间面板回归模型对三大城市群经济发展的收敛性进行检验.研究结果表明:中国三大城市群经济发展的总体差异呈现出震荡式下降趋势,珠三角城市群群内差异最大,京津冀城市群群内差异最小,群间差异最大的是珠三角城市群和京津冀城市群;群间差异是导致三大城市群经济发展区域差异的主要来源,其次是群内差异;三大城市群的经济发展受空间因素的影响出现空间集聚现象,且均