现行政策规定，包括养老保险和其他险种在内的社会保险基金，只能进行银行储蓄或购买国债。如果要通过放松投资限制的办法来增加保值增值的手段，又会承受更大的风险——因为一方面，社保基金一直都按行政架构由各地政府分散管理运营，不具备评价投资客户的信用状况、判断投资项目或投资工具市场风险的基本能力和程序；另一方面，投资决策过程也无章可循，缺少制衡和监督机制。这是包括个人账户资金在内的社保基金所面临的困境。
　　上述问题的存在，使得社保基金的管理体制和运营机制非常不适于利用资本市场进行保值增值，更不能满足个人账户做实以后基金管理运营的需要。最近一段时间，政府有关部门着力加强对社保基金的外部监督工作，但从风险管理角度来看，仍然是不完整的。
　　高西庆和徐菁所提构想的核心，是为社保基金的资金运营建立一个统一的交易平台，进行集中交易。这不仅为个人账户资金如何进行投资运营提供了一个很好的思路，也为其他社会保险基金走出上述困境提供了一个标本兼治的办法。
　　一个集中的交易平台，一端连接分散于各地的社保基金，另一端通向资本市场，这至少有两个好处，一是方便交易，二是可对基金投资交易进行集中监管。当然，这也许仍然不能保证所有社保基金百分之百都会到这个平台上交易，那么，我们还可以在资产托管和资金往来环节上再进一步，对社保基金的各类账户，特别是用于投资的银行账户进行适当清理归并，解决社保基金多头开户、随意开户等问题。这既便于监管，又可以与集中交易相互配合。如此，等于是在运营机制上筑起了两道堤坝。另外，在基金管理上要對各级政府和各个有关部门的权力和责任、特别是投资运营决策的权力和责任进行明确的分配，这样就可以建立起一个有效的、良好的治理结构。
　　当然，从纸面到现实还有相当长的距离。真正的困难或许是在实际中，例如部门之间、不同层级的政府之间权力和责任怎样划分等问题。但无论如何，个人账户也好，其他社保基金也好，切实探索一个有效的管理与运营分开的管理体制和运营模式，将是实现良好治理，平衡安全性与赢利性要求的惟一途径，这一点毋庸置疑。
　　
　　作者为中国人民大学公共管理学院社会保障研究所所长