最新的宏观经济数据出炉了，引人注目的还是CPI继续上涨，7月上涨3.3％，8月上涨3.5％。有专家建议央行提高利率，笔者却认为万万不可。CPI上涨的主要原因是农产品价格上涨，加息对农产品价格上涨的影响力微乎其微。在8月CPI的上涨中，农产品价格的上涨贡献70％以上，在CPI统计的8大类商品中，食品价格涨幅最高达7.5％，比7月上涨的6.8％又高出了0.7个百分点。农产品价格上涨好比是脸上的青春痘，加息却是在抽血。
　　
　　多重推手导致农产品价格上涨
　　
　　农产品价格上涨，国外的原因是近期小麦价格暴涨。虽然中国的粮食供给与国际市场并不接轨，但国际粮价还是会通过各种渠道传导进来，引发国内农产品价格的相应上涨。如国产大米价格在过去一年内上涨12％。除了天灾和季节性因素外，其他原因只有一个：超额货币。2009年，中国政府用超额货币驱动经济增长，一举战胜国际金融危机对中国经济的冲击。但超额货币为何现在才引发农产品价格的上涨?这就涉及到一个敏感假说：按下葫芦浮起瓢，压抑房价会导致其他物价上涨。
　　2010年以来，特别是在政府重拳调控楼市之后，股市楼市双双熄火，此后连续出现农产品价格暴涨的怪现象。从“蒜”你狠，“豆”你玩儿，到“姜”你军，再到最近的米价菜价整体上涨，虽然每种农产品的涨价都能找出背后的黑手，但凭心而论，为什么这些奇怪的涨价会集中发生在同一段时间内?辩证法告诉我们，任何事物的发展都存在着必然性和偶然性，二者之间是不可分割的，偶然之中有必然，必然之中有偶然，偶然性往往只是必然性的表现形式和补充。
　　
　　超额货币驱动价格上涨
　　
　　超额货币是政府调节宏观经济的灵丹妙药，已经在欧美主流国家及中国证明了它的有效性。但和医学原理一样，“是药三分毒”，完全没有副作用的药几乎是不存在的。有人说，超额货币在完成其推动经济增长的使命后可限期收回，但在现实生活中，钱到谁手里谁都不撒手，这个简单的事实就是：货币如水，覆水难收。超额货币用完还能收回的理论只是一个纯粹的理论假设，没有任何实证性确认。
　　2009年，中国的广义货币(M2)的总量增长27.59％，2010年首次由两会确定了17％的年度调控目标，但至今也没有哪个月增长速度低于18％，2010年8月份的M2总量增长速度还是在19％以上。超额货币驱动经济增长的政策是在2009年加速的，在推动经济复苏的过程中，超额货币首先进入股市，导致股市在解禁和扩容的同时触底反弹并居高不下，随后进入楼市，导致房价触底反弹，并在少数城市出现房价过快上涨。辩证法的哲学说明，超额货币驱动价格上涨是必然的，弗里德曼的临终遗言是：通胀无论何时何地，都是货币现象。
　　如果把农产品价格的上涨解读为货币现象，此时加息不仅无济于事，反而会遏制实体经济的复苏。中国制造业的企业负债率很高，而且对利率不敏感，长期存在着对银行贷款的刚性需求。据计算，银行贷款利率提高一个百分点，规模以上工业企业的财务费用上升会导致利润下降10％～15％。在现阶段，实体经济的复苏还非常脆弱，提高利率未必会改变通胀预期，却一定会影响实体经济的复苏，加息改变不了超额货币在流动中自由选择交易对象的天性。