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运用超额收益法对深圳和上海证券市场的股利政策市场效应进行实证研究，探析不同类型股利的市场效应及投资者行为。结果表明，中国证券投资者在投资决策过程由于受心理因素的影响，对于不同类型的股利政策做出了不同的市场反应，并表现出一定的股利偏好行为，即证券投资者对现金股利政策，尤其稳定的现金股利政策表现出明显的喜好行为，而对于不分配股利政策却表现出了漠视效应行为。