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【摘要】本文基于江苏省淮安市的企业股权融资基本情况，以中小科技型企业为调研目标，详细阐述了淮安市企业股权融资现状，分析了融资难的主要原因，并给出了应对策略。
【关键词】股权融资 科技型中小企业 应对措施
目前，中国的产业正处于快速发展阶段。随着中国经济政策体系的不断完善与更新，在中国出现了很多中小微企业。这些企业要想发展的更稳固，获取更多的扶持只能依托于“新三板”。与其说“新三板”是一种新的挂牌方式，还不如说它是为中国规模较小，且尚未形成稳定盈利模式的企业建造的一个模拟上市公司的练兵场。新三板的出现，不但加速了科技型技术产业的政策落实，也是新三板市场的另一次扩张性测试。
一、江苏省企业股权融资梗概
作为沿海地区经济比较发达的省份，江苏省内的企业发展有很好的外部环境，但是在发展的过程中，仍然有一些比较突出的问题，其中最为关键的热点问题就是：融资难。
从江苏省企业融资的现状来看，不同区域之间的差别非常明显的。苏锡常等苏南地区，企业发展形式很好，因此除了传统四大国有银行的贷款权限之外，很多金融机构也愿意放贷给他们，自然而然的苏南地区企业的贷款需求很容易就得到满足。然而在苏北地区，由于经济环境的差别，企业的贷款需求就很难得到满足的，企业在县级四大国有行的分支机构根本拿不到贷款，更不用提其他金融机构或者民间借贷了。苏中地区处于两者之间，企业融资的情况也是不太乐观。
截止2016年3月份为止，全省280家上市公司的分布情况为：苏南约有203家，苏中约有48家，苏北29家。结合苏南苏中苏北三大区域在全省经济总量中的占比，“南重北轻”现象更为突出——占全省经济60%的苏南，上市公司占到了76%；经济占比达22%的苏北，上市公司数量却仅占9%，全省11家期货公司的分布同样“南重北轻”——9家，在苏南，苏中、苏北各只有1家。
二、淮安与苏州地区企业股权融资现状比较
（一）淮安市企业股权融资现状
2014年4月，淮安市市委、市政府发布了《关于进一步鼓励企业上市的意见》、《关于鼓励企业在新三板和区域性版权交易市场挂牌的实施意见》等，努力推动企业上市。2014年5月，江苏今世缘酒业股份有限公司披露其IPO招股书，这标志着江苏省淮安市境内上市公司零的突破。江苏书妙翰缘科技发展有限公司、金湖县金远农贷公司、涟水银凤化纤有限公司在上海股权托管中心Q板挂牌。金湖县金远农贷公司随后又发行了小贷公司私募债，首期募集资金2000万元，是淮安第一家走向资本市场的小贷公司，也是上海股交所发行的第一单元小贷私募债；江苏金象传动设备股份有限公司、江苏阿路美格新材料股份有限公司先后在“新三板”挂牌，江苏爱特福84股份有限公司是首批在江苏股权交易中心挂牌的22户企业之一，也是淮安市首家四板挂牌企业。
1户境内IPO、1户境外IPO、8户挂牌新三板、1户美国OTCQB、9户挂牌区域性股权市场，这是2015年淮安企业挂牌上市工作交出的答卷。井神股份在上海A股上市，发行9000万股，募集资金3.32亿元，中国宇天在香港创业板上市，发行2.1亿股，募集资金1.13亿元。佳一教育、金长城农贷等6户企业获得1.32亿元的股权融资。同时，神华维康香港创业板上市进入聆讯阶段，正济药业已完成反馈意见答复即将挂牌，大有恒工贸、民福康科技申报材料被新三板受理，淮安市企业登陆多层次资本市场跨越新发展，呈现“上水平”态势。
（二）苏州市企业股权融资现状
苏州高新技术产业及科技穿心能力位居全国前列，2014年第三季度，苏州高新技术产值达到1.01亿元，占规模以上工业产值比重44.1%，高新技术企业超过2900百家，省级民营科技企业3923家。相关数据显示，苏州创业投资机构备案量及资金量占全国的10%，管理的资金规模超过了450亿元，超过46%的资金投资于创新型企业，对于初次创新的企业的投资占投资总项目的56.5%。
从苏州市金融办网站数据，我们可以看到2015年苏州企业新增挂牌新三板161家。截止2016年3月末，苏州共有上市公司101家，累计募集资金1262亿元，境内上市公司总市值7262亿元，3月份新增新三板挂牌企业22家，在新三板挂牌企业累计276家。其中大部分是创业投资机构投资企业，其数量居于全国第四，对完善股权融资体系，和解决各类中小企业的融资提供了很多成功实践的范例。
（三）淮安与苏州地区企业股权融资现状比较结论
通过对淮安与苏州地区企业股权融资现状分析，得出以下结论：
第一，从上市公司的个数、市值、募集资金上看，淮安现有上市公司2家，总市值244亿，募集资金9.3亿元；苏州上市公司101家，总市值8885亿，募集资金1262亿元。无论是从上市公司的个数、总市值，还是募集资金上来分析，淮安市的总体股权融资发展水平远不如苏州市。
第二，从企业产业结构上看，截止2016年3月，淮安市在新三板挂牌企业共计14家，苏州市276家，苏州科技型企业占规模以上工业产值的44.1%，淮安高新技术产业增加值占规模以上工业增加值的比重达到25.5%，可以看出苏州比淮安市的股权融资市场更加活跃。
第三，从政策上看，近几年来，淮安市在政策上对股权融资比较重视，比如加大资金扶持力度、及时兑现奖励奖金，也提出了“全民创业，淮商崛起”的口号。苏州市也通过加大对IPO企业的政策奖励力度，支持和引导更多企业对接资本市场融资，同时，组建市级并购引导基金，发挥财政撬动作用，推动苏州已上市企业利用资本市场开展并购重组，实现规模集聚、延伸产业链条、介入新兴行业，促进企业利用资本市场实现转型升级，做强、做专、做优。由此看来，苏州市市委市政府在扶持企业股权融资上更具有重心性。
三、淮安市股权融资困难的成因分析 （一）淮安市相应政策与法律制度不够完备
在中国，股权融资市场在不同的地区有着不一样的体现，发达城市的股权融资政策已经推动着该地区股权融资市场的飞速发展，而欠发达地区，比如淮安市，其也意识到股权融资市场对于本地区市场经济的重要性，并且也制定了一系列关于股权融资的相关政策，但是当企业完全符合这些政策的同时，政府却不能及时实现对企业的扶持与优惠。另外，随着一些关于股权融资政策的出现，在法律上却还没有出具相应的制度，特别是在私募股权融资方面，这就造成了淮安市在法律上对于股权融资方面的缺失，这些无疑是增加了股权融资的困难，使淮安市的股权融资市场无法稳定长远的发展。
（二）淮安市企业自身价值不足及人才的流失
1.淮安市企业自身价值不足。企业股权融资的原因在于企业内部资金匮乏，而企业想要吸引外源投资或是扩充内部股权，就必须提升企业自身价值。企业的自身价值体现在企业的管理体制、生产经营模式、财务管理等企业内部结构方面，这些方面都是企业发展的最根本的支柱，企业内部结构的不健全就会凸显出企业自身的管理缺失，暴露出企业的“营养不良”现象，这样的企业将会被银行以及投资者划于高品质企业的方框之外，企业想要通过银行贷款填充企业内部资金，或者是吸引好的投资方或投行对企业进行股权融资难度将会很大。因此企业想要发展强大，其中很重要的一点就是完备企业内部结构、提高财务管理能力，改善企业的体制，建立健全创新型的企业管理体制。
2.淮安市企业人才的流失。淮安市企业人才的流失无疑也是淮安市股权融资难的成因之一。企业发展的好坏在企业内部人才留存度上就可以看出，淮安市的经济发展不如苏南等地的城市，许多大学毕业生以及具有创新型、技术型、智慧型的人才往往都会去苏南寻找就业机会，因此淮安市的企业人才留存的很低，没有引进高新人才，将会造成企业发展缓慢，企业整体工作效率低下，营业收益低等问题的出现，这些问题的出现更会加大淮安市企业股权融资的难度。
四、缓解淮安市企业股权融资困难的措施
（一）建立健全外部股权融资环境
首先，建立健全企业担保机构。第一步，可以与资本充足的投资企业合作，或者引进民间资本，建立担保机构；第二步，鼓励引导企业联合出资，共同分担风险；第三步，严格监控担保行业，将担保机构的作用发挥到最大，吸引更多的金融机构向淮安市企业贷款。
其次，加快资本市场的发展完善，大力提高直接融资的比重。相对于间接融资而言，直接融资能够充分提高资金配置的效率，还可以分散企业融资的风险。另外，鉴于股票融资多于债券融资，针对滞后的债券市场，应当鼓励淮安市的优质企业多运用债券融资的方式，协调好股票债券市场的综合发展，活用两个市场两种方式提高融资效率。
最后，政府应当发挥作用，努力促进银企之间的合作，争取达到合作共赢的效果。让企业得到更多的融资机会，让银行获得更好的利息报酬，让淮安市的经济得到长足健康的发展，互惠互利，得到共赢。
（二）增强企业自身实力
首先，规划企业内部结构，控制约束企业生产经营。淮安市企业在现代化制度的道路上还有很长一段路要走，企业在融资之前首先需要打好内部基础，完善股份制改造、规划公司结构、明晰产权等等，从公司内部着手改造。同时，从管理者的角度而言，需要做的是减少应收账款跟坏账，努力提高公司的利润空间，从而最终达到提高融资的作用。
其次，完善企业的财务管理，做到资产的最优化。淮安市企业在成长的过程中，需要抓好各个阶段的工作，将生产供应销售紧密的联系在一起，密切监控资金流动情况，更可能的降低成本，减少支出。另外，要跟随国内市场环境尽快的做出适当的调整，将企业资金有效高效的放在市场主流，放在高盈利高回报的产品业务上。通过这样的方式，提高企业的资金周转率，降低成本，提高利用率，从而提高融资效率。
最后，积极创新柔性引才、“项目+人才”等人才引进模式，将人才与项目一并引进企业进一步完善企业人才服务体系，使人才留得住、用得好、出成果。另一方面，企业可以让公司人员拓宽辅导培训政策受惠面，使更多中小企业的人员素质和管理体制得到提高，让企业中高新人才积极参加各类教育资源，有质量、有实效地学位、学历、研修、论坛、专题讲座等多种形式的培训。另外，还可以组织举办企业内部主研修班，并组织企业中高新人才参加市外各类培训，提升综合管理水平。
参考文献
[1]王莉.中小企业股权融资问题研究[D].沈阳大学，2015.
[2]邢乐成，梁永贤.中小企业融资难的困境与出路[J].济南大学学报（社会科学版），2013，v.23；No.11902：1-7.
[3]李建军，胡凤云.中国中小企业融资结构、融资成本与影子信贷市场发展[J].宏观经济研究，2013，No.17405：7-11.
[4]郭娜.政府·市场·谁更有效——中小企业融资难解决机制有效性研究[J].金融研究，2013，No.39303：194-206.
[5]姚耀军，董钢锋.中小银行发展与中小企业融资约束——新结构经济学最优金融结构理论视角下的经验研究[J].财经研究，2014，v.40；No.38601：105-115.
[6]王文阳.苏州中小科技企业股权融资的现状研究[J].现代商业，2015，12：44-46
[7]田秀娟.我国农村中小企业融资渠道选择的实证研究[J].金融研究，2014，No.34907：146-160.
[8]梁冰.我国中小企业发展及融资状况调查报告[J].金融研究，2014，05：120-138.
[9]http：//jrb.huaian.gov.cn/jrgk/zjygk/content/5e38cfb85306a0100 1531226a597242a.html，淮安金融办2015年企业直接融资概况.
[10]http：//www.szjrb.suzhou.gov.cn/worddisp.asp？id=2887，苏州金融办苏州市2016年3月金融运行情况.
[11]http：//kjj.huaian.gov.cn/zcfg/haskjzc/5e38cfb84fce9098014fd0 0d18d70782.html，淮安市科技局·淮安市科技型企业培育三年行动计划（2015-2017年）.
作者简介：潘紫璟（1982-），女，汉，江苏句容人，大学本科，讲师，研究方向：公司财务、企业融资；单颂雅（1995-），女，汉，江苏沭阳人，学生。
【关键词】股权融资 科技型中小企业 应对措施
目前，中国的产业正处于快速发展阶段。随着中国经济政策体系的不断完善与更新，在中国出现了很多中小微企业。这些企业要想发展的更稳固，获取更多的扶持只能依托于“新三板”。与其说“新三板”是一种新的挂牌方式，还不如说它是为中国规模较小，且尚未形成稳定盈利模式的企业建造的一个模拟上市公司的练兵场。新三板的出现，不但加速了科技型技术产业的政策落实，也是新三板市场的另一次扩张性测试。
一、江苏省企业股权融资梗概
作为沿海地区经济比较发达的省份，江苏省内的企业发展有很好的外部环境，但是在发展的过程中，仍然有一些比较突出的问题，其中最为关键的热点问题就是：融资难。
从江苏省企业融资的现状来看，不同区域之间的差别非常明显的。苏锡常等苏南地区，企业发展形式很好，因此除了传统四大国有银行的贷款权限之外，很多金融机构也愿意放贷给他们，自然而然的苏南地区企业的贷款需求很容易就得到满足。然而在苏北地区，由于经济环境的差别，企业的贷款需求就很难得到满足的，企业在县级四大国有行的分支机构根本拿不到贷款，更不用提其他金融机构或者民间借贷了。苏中地区处于两者之间，企业融资的情况也是不太乐观。
截止2016年3月份为止，全省280家上市公司的分布情况为：苏南约有203家，苏中约有48家，苏北29家。结合苏南苏中苏北三大区域在全省经济总量中的占比，“南重北轻”现象更为突出——占全省经济60%的苏南，上市公司占到了76%；经济占比达22%的苏北，上市公司数量却仅占9%，全省11家期货公司的分布同样“南重北轻”——9家，在苏南，苏中、苏北各只有1家。
二、淮安与苏州地区企业股权融资现状比较
（一）淮安市企业股权融资现状
2014年4月，淮安市市委、市政府发布了《关于进一步鼓励企业上市的意见》、《关于鼓励企业在新三板和区域性版权交易市场挂牌的实施意见》等，努力推动企业上市。2014年5月，江苏今世缘酒业股份有限公司披露其IPO招股书，这标志着江苏省淮安市境内上市公司零的突破。江苏书妙翰缘科技发展有限公司、金湖县金远农贷公司、涟水银凤化纤有限公司在上海股权托管中心Q板挂牌。金湖县金远农贷公司随后又发行了小贷公司私募债，首期募集资金2000万元，是淮安第一家走向资本市场的小贷公司，也是上海股交所发行的第一单元小贷私募债；江苏金象传动设备股份有限公司、江苏阿路美格新材料股份有限公司先后在“新三板”挂牌，江苏爱特福84股份有限公司是首批在江苏股权交易中心挂牌的22户企业之一，也是淮安市首家四板挂牌企业。
1户境内IPO、1户境外IPO、8户挂牌新三板、1户美国OTCQB、9户挂牌区域性股权市场，这是2015年淮安企业挂牌上市工作交出的答卷。井神股份在上海A股上市，发行9000万股，募集资金3.32亿元，中国宇天在香港创业板上市，发行2.1亿股，募集资金1.13亿元。佳一教育、金长城农贷等6户企业获得1.32亿元的股权融资。同时，神华维康香港创业板上市进入聆讯阶段，正济药业已完成反馈意见答复即将挂牌，大有恒工贸、民福康科技申报材料被新三板受理，淮安市企业登陆多层次资本市场跨越新发展，呈现“上水平”态势。
（二）苏州市企业股权融资现状
苏州高新技术产业及科技穿心能力位居全国前列，2014年第三季度，苏州高新技术产值达到1.01亿元，占规模以上工业产值比重44.1%，高新技术企业超过2900百家，省级民营科技企业3923家。相关数据显示，苏州创业投资机构备案量及资金量占全国的10%，管理的资金规模超过了450亿元，超过46%的资金投资于创新型企业，对于初次创新的企业的投资占投资总项目的56.5%。
从苏州市金融办网站数据，我们可以看到2015年苏州企业新增挂牌新三板161家。截止2016年3月末，苏州共有上市公司101家，累计募集资金1262亿元，境内上市公司总市值7262亿元，3月份新增新三板挂牌企业22家，在新三板挂牌企业累计276家。其中大部分是创业投资机构投资企业，其数量居于全国第四，对完善股权融资体系，和解决各类中小企业的融资提供了很多成功实践的范例。
（三）淮安与苏州地区企业股权融资现状比较结论
通过对淮安与苏州地区企业股权融资现状分析，得出以下结论：
第一，从上市公司的个数、市值、募集资金上看，淮安现有上市公司2家，总市值244亿，募集资金9.3亿元；苏州上市公司101家，总市值8885亿，募集资金1262亿元。无论是从上市公司的个数、总市值，还是募集资金上来分析，淮安市的总体股权融资发展水平远不如苏州市。
第二，从企业产业结构上看，截止2016年3月，淮安市在新三板挂牌企业共计14家，苏州市276家，苏州科技型企业占规模以上工业产值的44.1%，淮安高新技术产业增加值占规模以上工业增加值的比重达到25.5%，可以看出苏州比淮安市的股权融资市场更加活跃。
第三，从政策上看，近几年来，淮安市在政策上对股权融资比较重视，比如加大资金扶持力度、及时兑现奖励奖金，也提出了“全民创业，淮商崛起”的口号。苏州市也通过加大对IPO企业的政策奖励力度，支持和引导更多企业对接资本市场融资，同时，组建市级并购引导基金，发挥财政撬动作用，推动苏州已上市企业利用资本市场开展并购重组，实现规模集聚、延伸产业链条、介入新兴行业，促进企业利用资本市场实现转型升级，做强、做专、做优。由此看来，苏州市市委市政府在扶持企业股权融资上更具有重心性。
三、淮安市股权融资困难的成因分析 （一）淮安市相应政策与法律制度不够完备
在中国，股权融资市场在不同的地区有着不一样的体现，发达城市的股权融资政策已经推动着该地区股权融资市场的飞速发展，而欠发达地区，比如淮安市，其也意识到股权融资市场对于本地区市场经济的重要性，并且也制定了一系列关于股权融资的相关政策，但是当企业完全符合这些政策的同时，政府却不能及时实现对企业的扶持与优惠。另外，随着一些关于股权融资政策的出现，在法律上却还没有出具相应的制度，特别是在私募股权融资方面，这就造成了淮安市在法律上对于股权融资方面的缺失，这些无疑是增加了股权融资的困难，使淮安市的股权融资市场无法稳定长远的发展。
（二）淮安市企业自身价值不足及人才的流失
1.淮安市企业自身价值不足。企业股权融资的原因在于企业内部资金匮乏，而企业想要吸引外源投资或是扩充内部股权，就必须提升企业自身价值。企业的自身价值体现在企业的管理体制、生产经营模式、财务管理等企业内部结构方面，这些方面都是企业发展的最根本的支柱，企业内部结构的不健全就会凸显出企业自身的管理缺失，暴露出企业的“营养不良”现象，这样的企业将会被银行以及投资者划于高品质企业的方框之外，企业想要通过银行贷款填充企业内部资金，或者是吸引好的投资方或投行对企业进行股权融资难度将会很大。因此企业想要发展强大，其中很重要的一点就是完备企业内部结构、提高财务管理能力，改善企业的体制，建立健全创新型的企业管理体制。
2.淮安市企业人才的流失。淮安市企业人才的流失无疑也是淮安市股权融资难的成因之一。企业发展的好坏在企业内部人才留存度上就可以看出，淮安市的经济发展不如苏南等地的城市，许多大学毕业生以及具有创新型、技术型、智慧型的人才往往都会去苏南寻找就业机会，因此淮安市的企业人才留存的很低，没有引进高新人才，将会造成企业发展缓慢，企业整体工作效率低下，营业收益低等问题的出现，这些问题的出现更会加大淮安市企业股权融资的难度。
四、缓解淮安市企业股权融资困难的措施
（一）建立健全外部股权融资环境
首先，建立健全企业担保机构。第一步，可以与资本充足的投资企业合作，或者引进民间资本，建立担保机构；第二步，鼓励引导企业联合出资，共同分担风险；第三步，严格监控担保行业，将担保机构的作用发挥到最大，吸引更多的金融机构向淮安市企业贷款。
其次，加快资本市场的发展完善，大力提高直接融资的比重。相对于间接融资而言，直接融资能够充分提高资金配置的效率，还可以分散企业融资的风险。另外，鉴于股票融资多于债券融资，针对滞后的债券市场，应当鼓励淮安市的优质企业多运用债券融资的方式，协调好股票债券市场的综合发展，活用两个市场两种方式提高融资效率。
最后，政府应当发挥作用，努力促进银企之间的合作，争取达到合作共赢的效果。让企业得到更多的融资机会，让银行获得更好的利息报酬，让淮安市的经济得到长足健康的发展，互惠互利，得到共赢。
（二）增强企业自身实力
首先，规划企业内部结构，控制约束企业生产经营。淮安市企业在现代化制度的道路上还有很长一段路要走，企业在融资之前首先需要打好内部基础，完善股份制改造、规划公司结构、明晰产权等等，从公司内部着手改造。同时，从管理者的角度而言，需要做的是减少应收账款跟坏账，努力提高公司的利润空间，从而最终达到提高融资的作用。
其次，完善企业的财务管理，做到资产的最优化。淮安市企业在成长的过程中，需要抓好各个阶段的工作，将生产供应销售紧密的联系在一起，密切监控资金流动情况，更可能的降低成本，减少支出。另外，要跟随国内市场环境尽快的做出适当的调整，将企业资金有效高效的放在市场主流，放在高盈利高回报的产品业务上。通过这样的方式，提高企业的资金周转率，降低成本，提高利用率，从而提高融资效率。
最后，积极创新柔性引才、“项目+人才”等人才引进模式，将人才与项目一并引进企业进一步完善企业人才服务体系，使人才留得住、用得好、出成果。另一方面，企业可以让公司人员拓宽辅导培训政策受惠面，使更多中小企业的人员素质和管理体制得到提高，让企业中高新人才积极参加各类教育资源，有质量、有实效地学位、学历、研修、论坛、专题讲座等多种形式的培训。另外，还可以组织举办企业内部主研修班，并组织企业中高新人才参加市外各类培训，提升综合管理水平。
参考文献
[1]王莉.中小企业股权融资问题研究[D].沈阳大学，2015.
[2]邢乐成，梁永贤.中小企业融资难的困境与出路[J].济南大学学报（社会科学版），2013，v.23；No.11902：1-7.
[3]李建军，胡凤云.中国中小企业融资结构、融资成本与影子信贷市场发展[J].宏观经济研究，2013，No.17405：7-11.
[4]郭娜.政府·市场·谁更有效——中小企业融资难解决机制有效性研究[J].金融研究，2013，No.39303：194-206.
[5]姚耀军，董钢锋.中小银行发展与中小企业融资约束——新结构经济学最优金融结构理论视角下的经验研究[J].财经研究，2014，v.40；No.38601：105-115.
[6]王文阳.苏州中小科技企业股权融资的现状研究[J].现代商业，2015，12：44-46
[7]田秀娟.我国农村中小企业融资渠道选择的实证研究[J].金融研究，2014，No.34907：146-160.
[8]梁冰.我国中小企业发展及融资状况调查报告[J].金融研究，2014，05：120-138.
[9]http：//jrb.huaian.gov.cn/jrgk/zjygk/content/5e38cfb85306a0100 1531226a597242a.html，淮安金融办2015年企业直接融资概况.
[10]http：//www.szjrb.suzhou.gov.cn/worddisp.asp？id=2887，苏州金融办苏州市2016年3月金融运行情况.
[11]http：//kjj.huaian.gov.cn/zcfg/haskjzc/5e38cfb84fce9098014fd0 0d18d70782.html，淮安市科技局·淮安市科技型企业培育三年行动计划（2015-2017年）.
作者简介：潘紫璟（1982-），女，汉，江苏句容人，大学本科，讲师，研究方向：公司财务、企业融资；单颂雅（1995-），女，汉，江苏沭阳人，学生。