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即使现在重新来过,我们也未必能够做出在选择5000多点时空仓的决定,能够减仓已经是很幸运的了。在从6124点跌到现在,私募能够胜出的根本原因还是在于仓位控制,如果你没有选择空仓的话。
左前面和正前方是两台显示器,右手边是一台外接了数字键盘的笔记本电脑,三个屏幕前方的王强(化名)正仔细盯着盘面中跳动着的红红绿绿的数字。
王强是一名操盘手,更准确的说,他是一名私募基金经理。
尽管至今尚未获得监管层一张明确的“准生证”,但“王强们”在这两年的A股市场中正在扮演着越来越重要的角色。
来自最新的数据显示,今年前三季度168只股票型公募基金产品平均净值回报是-44.25%,同期可比的75只阳光私募基金(信托渠道)产品的平均净值回报率是32.73%,而同期上证指数跌幅高达58.86%;更值得一提是,在所有股票型基金遭到全面亏损时,仍旧有5只私募产品取得了正回报。
不过,本文的主角并非来自于这些借到信托的阳光私募,而是一名至今尚未拥有正式身份的私募基金经理,他今年43岁,曾经做过一家券商营业部的总经理和一家上市公司的副总;从1993年开始进入股市至今,整整15年没有离开资本市场,是前几轮牛市和熊市的亲历者。
这一年的惊心动魄
王强现任一家投资咨询公司的投资总监,去年年初的理财规模在4亿左右,那在当时可以算是一个中等规模的私募基金。
去年一年时间,王强所在公司的整体收益为180%左右,领先上证指数近80个点,这也是他担任投资总监3年来业绩最好的一次。
“其实,我自己的钱和帮几个朋友搭理的账户的收益率都超过200%,资金规模比较适中,一般在几百万左右,除非流动性特别差的股票,否则不需要考虑买入和卖出给当天股价表现造成较大的波动。”王强回忆起去年赚钱的日子仍旧津津乐道。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/fszk/fszk200822/fszk20082208-1-l.jpg)
也正是抓住了这波行情,目前王强公司的客户八成以上都是去年的老客户,“一方面彼此合作已经有了较好的了解,另一方面今年4月之后我们就没有在投入精力去发展新的客户,原因是对于大势不太看好。”
和市场中绝大部分资金一样,王强所在的公司也没有能够在6000点上方的位置撤出,“当时其实谁都明白市场几乎疯狂,到了6000点的时候我们的仓位还有8成左右呢,帮助朋友看的几个账户也都没有动。”
不过,值得庆幸的是,今年元旦之后不就,王强所在的公司决策层做出了兑现一半筹码的决定。
“当时做出这个决定确实很艰难,我们几乎花了整整三个晚上在讨论这个问题,这其中还有一个大客户对于我们的操作提出了异议,不过我们最终还是说服了他。”回忆起那段经历王强至今心有余悸,“现在看来,正是这一做法使得我们现在的亏损(较之年初)减少了至少20%,否则肯定要腰斩。”
正在王强和他的同事们商议减仓的同时,执掌“赤子之心”的私募基金经理赵丹阳公开宣布清盘离场,赵给出的理由是“在A股已找不到符合其投资标准的产品”;尽管当时赤子之心不尽人意的表现让人们对于赵丹阳此举褒贬不一,但是9个月之后所有的言辞几乎呈现了一边倒的趋势,因为上证指数在那之后又跌去了近2/3,个股的跌幅更是惨不忍睹。
为什么能跑赢公募
截至1月中旬,王强所在的公司的仓位被降至40%,而在之后的9个多月中,他们只有两次仓位超过70%,一次是4月底印花税下调,一次是在“919”政府公布了三大救市政策的时候。
“自从年初主动减仓之后,差不多一半的资金我们用来打新股,和二级市场这边建立了防火墙,除非特别情况否则这部分资金不会再拿来买股票,而是在等待机会。”据王强介绍,“4月那次满仓时候来进入的资金大部分买了中国远洋和万科,不过两天后我们就全部出来了,毕竟还是不看好后市。”
“我们也不是神,大盘这样跌法除非空仓否则不可能避免亏损,对于我们来说通过仓位控制将损失尽量降低,这也是私募走强于公募基金的一个重要原因。”除此以外,私募基金能够在本轮下跌行情中跑赢公募基金的另外一个重要原因,则是两者的业绩激励和费率机制之间的差别。
据王强介绍称,在去年底牛市行情中,他所在的公司不仅仅能够获得固定的管理费(1.6%),而且还可以从超额收益(预期收益之外)中提留20%的利润,这显然是一笔不菲的收入;“相比之下,今年虽然跑赢了指数,跑赢了公募基金,但是没有能够为客户带来绝对收益,最终的提成肯定是没有了,不过公司会根据几个不同产品的表现发放一些奖金作为内部奖励。”
过着一周五天朝九晚四生活的王强对目前公司的状态还算满意,“得益于适时建仓和仓位控制,到昨天(10月28日)我们今年整体亏损不到28%,短期内还没有开大仓的计划,A股市场现在受外围影响太大,在全球经济没有见底迹象之前我们不会贸然动手,即使政府再度出手救市,我们重仓只是做几个交易日的短线,肯定不会恋战。”
相对于公募基金乃至于同行如此良好的业绩,使得王强所在的公司目前的操作手法获得了客户的认可,“现在很少有客户来过问具体操作,毕竟这个时候能够保住现金,能够活下来就是赢者。”
“现在更多的时候是寻找机会,虽然我们目前还有两、三成的仓位,但是随着指数跌破1800点,我能够感觉到机会离我们越来越近,到来只是时间早晚而已。”王强最后总结称。
左前面和正前方是两台显示器,右手边是一台外接了数字键盘的笔记本电脑,三个屏幕前方的王强(化名)正仔细盯着盘面中跳动着的红红绿绿的数字。
王强是一名操盘手,更准确的说,他是一名私募基金经理。
尽管至今尚未获得监管层一张明确的“准生证”,但“王强们”在这两年的A股市场中正在扮演着越来越重要的角色。
来自最新的数据显示,今年前三季度168只股票型公募基金产品平均净值回报是-44.25%,同期可比的75只阳光私募基金(信托渠道)产品的平均净值回报率是32.73%,而同期上证指数跌幅高达58.86%;更值得一提是,在所有股票型基金遭到全面亏损时,仍旧有5只私募产品取得了正回报。
不过,本文的主角并非来自于这些借到信托的阳光私募,而是一名至今尚未拥有正式身份的私募基金经理,他今年43岁,曾经做过一家券商营业部的总经理和一家上市公司的副总;从1993年开始进入股市至今,整整15年没有离开资本市场,是前几轮牛市和熊市的亲历者。
这一年的惊心动魄
王强现任一家投资咨询公司的投资总监,去年年初的理财规模在4亿左右,那在当时可以算是一个中等规模的私募基金。
去年一年时间,王强所在公司的整体收益为180%左右,领先上证指数近80个点,这也是他担任投资总监3年来业绩最好的一次。
“其实,我自己的钱和帮几个朋友搭理的账户的收益率都超过200%,资金规模比较适中,一般在几百万左右,除非流动性特别差的股票,否则不需要考虑买入和卖出给当天股价表现造成较大的波动。”王强回忆起去年赚钱的日子仍旧津津乐道。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/fszk/fszk200822/fszk20082208-1-l.jpg)
也正是抓住了这波行情,目前王强公司的客户八成以上都是去年的老客户,“一方面彼此合作已经有了较好的了解,另一方面今年4月之后我们就没有在投入精力去发展新的客户,原因是对于大势不太看好。”
和市场中绝大部分资金一样,王强所在的公司也没有能够在6000点上方的位置撤出,“当时其实谁都明白市场几乎疯狂,到了6000点的时候我们的仓位还有8成左右呢,帮助朋友看的几个账户也都没有动。”
不过,值得庆幸的是,今年元旦之后不就,王强所在的公司决策层做出了兑现一半筹码的决定。
“当时做出这个决定确实很艰难,我们几乎花了整整三个晚上在讨论这个问题,这其中还有一个大客户对于我们的操作提出了异议,不过我们最终还是说服了他。”回忆起那段经历王强至今心有余悸,“现在看来,正是这一做法使得我们现在的亏损(较之年初)减少了至少20%,否则肯定要腰斩。”
正在王强和他的同事们商议减仓的同时,执掌“赤子之心”的私募基金经理赵丹阳公开宣布清盘离场,赵给出的理由是“在A股已找不到符合其投资标准的产品”;尽管当时赤子之心不尽人意的表现让人们对于赵丹阳此举褒贬不一,但是9个月之后所有的言辞几乎呈现了一边倒的趋势,因为上证指数在那之后又跌去了近2/3,个股的跌幅更是惨不忍睹。
为什么能跑赢公募
截至1月中旬,王强所在的公司的仓位被降至40%,而在之后的9个多月中,他们只有两次仓位超过70%,一次是4月底印花税下调,一次是在“919”政府公布了三大救市政策的时候。
“自从年初主动减仓之后,差不多一半的资金我们用来打新股,和二级市场这边建立了防火墙,除非特别情况否则这部分资金不会再拿来买股票,而是在等待机会。”据王强介绍,“4月那次满仓时候来进入的资金大部分买了中国远洋和万科,不过两天后我们就全部出来了,毕竟还是不看好后市。”
“我们也不是神,大盘这样跌法除非空仓否则不可能避免亏损,对于我们来说通过仓位控制将损失尽量降低,这也是私募走强于公募基金的一个重要原因。”除此以外,私募基金能够在本轮下跌行情中跑赢公募基金的另外一个重要原因,则是两者的业绩激励和费率机制之间的差别。
据王强介绍称,在去年底牛市行情中,他所在的公司不仅仅能够获得固定的管理费(1.6%),而且还可以从超额收益(预期收益之外)中提留20%的利润,这显然是一笔不菲的收入;“相比之下,今年虽然跑赢了指数,跑赢了公募基金,但是没有能够为客户带来绝对收益,最终的提成肯定是没有了,不过公司会根据几个不同产品的表现发放一些奖金作为内部奖励。”
过着一周五天朝九晚四生活的王强对目前公司的状态还算满意,“得益于适时建仓和仓位控制,到昨天(10月28日)我们今年整体亏损不到28%,短期内还没有开大仓的计划,A股市场现在受外围影响太大,在全球经济没有见底迹象之前我们不会贸然动手,即使政府再度出手救市,我们重仓只是做几个交易日的短线,肯定不会恋战。”
相对于公募基金乃至于同行如此良好的业绩,使得王强所在的公司目前的操作手法获得了客户的认可,“现在很少有客户来过问具体操作,毕竟这个时候能够保住现金,能够活下来就是赢者。”
“现在更多的时候是寻找机会,虽然我们目前还有两、三成的仓位,但是随着指数跌破1800点,我能够感觉到机会离我们越来越近,到来只是时间早晚而已。”王强最后总结称。