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资本向来嗅觉敏锐。今年,各路资本又找到一个新的兴奋点——快递业。在继马云之后,藏在幕后的PE投资者们希冀将这一行业带至全新的平台。
5月中旬,中通速递董事长赖梅松向媒体确认,红杉资本购买了中通速递其中一位股东的股权,透露收购的股权不超过10%,但未透露收购金额。
资本与快递的关系发生着悄然的变化。中国物流与供应链管理高端联盟理事黄刚更是直指,“快递领域投资过了今年就没有什么机会了。”
资本进入
风险投资的进入总是与上市有着必然的关联。目前国内还没有一家快递类上市公司,这也对PE和风投们进入这一行业进行投资产生了重要吸引力。近期,圆通速递就已聘请会计师事务所为其发行股票及上市提供全方位的财务审计服务,消息称,其或将于2015年底在A股实现IPO。
红杉资本的入股是“通达系”快递公司(圆通、申通、中通、汇通和韵达)获得的第二笔PE融资。第一笔来自于2011年,联想投资与复星共同投资上海韵达货运有限公司。当然,此外还有今年年初力鼎资本投资相对新兴的全峰快递。
而除了红杉资本外,中信证券(12.18,-0.09,-0.73%)旗下的金石投资有限公司(下称“金石投资”)等也曾与中通速递进行过投资洽谈。
红杉此次入股的资本,是用来购买老股,而非增发新股,看上去对公司的实际投入不大。但红杉凭借此投资成功卡位,日后应该会在中通里增持股份、加大话语权。 中通速递董事长赖梅松还表示公司的确有上市的打算,不过目前的首要工作是将自己的业务做好,并对财务和管理各方面进行规范。
直营改革的压力
不过,民营快递企业普遍采用的加盟制暗藏风险,以及在治理结构和人员团队方面还有待完善,这让这笔投资并不一定如看上去那么美。
国内快递业基本是被顺丰和“通达系”通吃的。顺丰偏高端快递,而通达系则利用加盟体制与淘宝共同成长。这6家快递企业占据了国内快递市场的80%以上。
纵观国内民营快递的格局,彻底直营化的范例恐怕仅顺丰一家。而“四通一达”长期依赖加盟制,获取迅猛发展,却成为日后规范化的最大隐患。
加盟企业是单独的公司,无法与总部以及直营公司合并财务报表,如果采取加盟制的快递公司计划上市,就只能打包总部以及部分直营网点的优质资产上市,大量的加盟网络则无法囊括其中。网络规模尚不大的全峰快递之所以被PE公司相中,正是因为其在京沪广三地为直营模式,同时对其他地区加盟商的管控也更加严格,人员和财务报表都由总部统一管理。
中通跟圆通面临的困境大致相同。走向直营化,是它们必经之路。但要完成这个:一需要资本来建分拨中心,二是要将股权与治理关系理顺,三是要将管理与文化规范化。这几点要改革起来殊不容易。
直营改革带来的资金压力,也许是中通“拥抱”红杉的直接原因。在中通速递的南北版图上,曾经盘踞着吴传龙与陈加海两位“诸侯”。2010年,陈加海统管的北京中通被上海总部接管,收购价上亿元;而据中通某高管透露,去年10月针对广州区吴传龙的收购,更是高达6亿。
尽管年净利润已有亿级,但面对如此高额的收购,中通仍难免超负荷。因此,业内猜测,以出售老股的形式引入股权投资,中通在优化股东结构的同时,可平抑资金压力。
据悉,2011年圆通速递曾制定“圆通收编三部曲”。其一,经营能力较弱或考核不达标的加盟商,采取或给予部分股权,或给予补偿收编总部,或退出体系。其二,未来2至3年内,将省会城市全部直营管理;其三,未来圆通速递作为集团公司,所有的省会公司成为集团分公司,占有总公司的股份。而分公司与区域的加盟商做相应的股权置换,逐步实现“直营与加盟”相结合的模式。但在收编过程中,圆通速递显然遇到不少来自加盟商的阻力。
PE价值凸显
中通速递副总裁金任群表示,红杉给中通的建议里,让他印象最深的是“花钱买IT”。金任群数了数,完成一单投递,大概要动用20多种系统。“如果没有IT,中通的业务将无法在六年内从10万增长到320万。”
据金任群透露,中通每年流向IT的资金在3000万至5000万之间。对于快速发展的快递行业来说,建立起一个具有市场竞争力并有可持续发展力的服务体系至关重要,而这也是PE在平抑资金压力之外,有所助益的价值所在。
中国物流与供应链管理高端联盟理事黄刚认为,“网络优势+综合服务+大数据挖掘”是未来快递行业的重要价值点。他说,“目前一二线快递几乎个个都是有钱的主,没有一家缺乏资金。而三、四线快递和以地方网络为基础的COD搭配来说,资本短板较为明显,整合机会较多,但难度较大,各地诸侯的管理运营差异、资源和利益的博弈明显”。
在投资方面,黄刚分析,一、二线快递的投资机会少,但如果有投资机会,则回报潜力巨大,三、四线快递投资风险大,星辰急便、CCES的变故已经暗示了风险。而“最后一公里”物流将零售与物流整合具备重要商业价值,同时有着重要的商业数据积累,极具投资价值。
5月中旬,中通速递董事长赖梅松向媒体确认,红杉资本购买了中通速递其中一位股东的股权,透露收购的股权不超过10%,但未透露收购金额。
资本与快递的关系发生着悄然的变化。中国物流与供应链管理高端联盟理事黄刚更是直指,“快递领域投资过了今年就没有什么机会了。”
资本进入
风险投资的进入总是与上市有着必然的关联。目前国内还没有一家快递类上市公司,这也对PE和风投们进入这一行业进行投资产生了重要吸引力。近期,圆通速递就已聘请会计师事务所为其发行股票及上市提供全方位的财务审计服务,消息称,其或将于2015年底在A股实现IPO。
红杉资本的入股是“通达系”快递公司(圆通、申通、中通、汇通和韵达)获得的第二笔PE融资。第一笔来自于2011年,联想投资与复星共同投资上海韵达货运有限公司。当然,此外还有今年年初力鼎资本投资相对新兴的全峰快递。
而除了红杉资本外,中信证券(12.18,-0.09,-0.73%)旗下的金石投资有限公司(下称“金石投资”)等也曾与中通速递进行过投资洽谈。
红杉此次入股的资本,是用来购买老股,而非增发新股,看上去对公司的实际投入不大。但红杉凭借此投资成功卡位,日后应该会在中通里增持股份、加大话语权。 中通速递董事长赖梅松还表示公司的确有上市的打算,不过目前的首要工作是将自己的业务做好,并对财务和管理各方面进行规范。
直营改革的压力
不过,民营快递企业普遍采用的加盟制暗藏风险,以及在治理结构和人员团队方面还有待完善,这让这笔投资并不一定如看上去那么美。
国内快递业基本是被顺丰和“通达系”通吃的。顺丰偏高端快递,而通达系则利用加盟体制与淘宝共同成长。这6家快递企业占据了国内快递市场的80%以上。
纵观国内民营快递的格局,彻底直营化的范例恐怕仅顺丰一家。而“四通一达”长期依赖加盟制,获取迅猛发展,却成为日后规范化的最大隐患。
加盟企业是单独的公司,无法与总部以及直营公司合并财务报表,如果采取加盟制的快递公司计划上市,就只能打包总部以及部分直营网点的优质资产上市,大量的加盟网络则无法囊括其中。网络规模尚不大的全峰快递之所以被PE公司相中,正是因为其在京沪广三地为直营模式,同时对其他地区加盟商的管控也更加严格,人员和财务报表都由总部统一管理。
中通跟圆通面临的困境大致相同。走向直营化,是它们必经之路。但要完成这个:一需要资本来建分拨中心,二是要将股权与治理关系理顺,三是要将管理与文化规范化。这几点要改革起来殊不容易。
直营改革带来的资金压力,也许是中通“拥抱”红杉的直接原因。在中通速递的南北版图上,曾经盘踞着吴传龙与陈加海两位“诸侯”。2010年,陈加海统管的北京中通被上海总部接管,收购价上亿元;而据中通某高管透露,去年10月针对广州区吴传龙的收购,更是高达6亿。
尽管年净利润已有亿级,但面对如此高额的收购,中通仍难免超负荷。因此,业内猜测,以出售老股的形式引入股权投资,中通在优化股东结构的同时,可平抑资金压力。
据悉,2011年圆通速递曾制定“圆通收编三部曲”。其一,经营能力较弱或考核不达标的加盟商,采取或给予部分股权,或给予补偿收编总部,或退出体系。其二,未来2至3年内,将省会城市全部直营管理;其三,未来圆通速递作为集团公司,所有的省会公司成为集团分公司,占有总公司的股份。而分公司与区域的加盟商做相应的股权置换,逐步实现“直营与加盟”相结合的模式。但在收编过程中,圆通速递显然遇到不少来自加盟商的阻力。
PE价值凸显
中通速递副总裁金任群表示,红杉给中通的建议里,让他印象最深的是“花钱买IT”。金任群数了数,完成一单投递,大概要动用20多种系统。“如果没有IT,中通的业务将无法在六年内从10万增长到320万。”
据金任群透露,中通每年流向IT的资金在3000万至5000万之间。对于快速发展的快递行业来说,建立起一个具有市场竞争力并有可持续发展力的服务体系至关重要,而这也是PE在平抑资金压力之外,有所助益的价值所在。
中国物流与供应链管理高端联盟理事黄刚认为,“网络优势+综合服务+大数据挖掘”是未来快递行业的重要价值点。他说,“目前一二线快递几乎个个都是有钱的主,没有一家缺乏资金。而三、四线快递和以地方网络为基础的COD搭配来说,资本短板较为明显,整合机会较多,但难度较大,各地诸侯的管理运营差异、资源和利益的博弈明显”。
在投资方面,黄刚分析,一、二线快递的投资机会少,但如果有投资机会,则回报潜力巨大,三、四线快递投资风险大,星辰急便、CCES的变故已经暗示了风险。而“最后一公里”物流将零售与物流整合具备重要商业价值,同时有着重要的商业数据积累,极具投资价值。