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供给侧的改革需要金融政策相配合。如果用负债率和GDP相比，中国的杠杆很高，但严重的资产负债表和整个资产规模相比，中国杠杆只有50％。中国杠杆很特别的问题在于：一是期限错位很严重，很多借短贷长。第二是杠杆很不光滑，互相不传递。中国居民的杠杆率最低，杠杆最高的是企业。第三，企业杠杆很高，变得比较脆弱。