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基于2004年～2008年中国57家房地产企业的面板数据,采用DEA方法构建的Malmquist指数,测算了房地产企业的动态投资效率,结果显示中国房地产企业动态投资效率年均增长7.1%,其增长动力主要来源于规模效益而不是纯技术效率。在此基础上,分析了不同区域、不同所有权性质、不同股权结构的房地产企业动态投资效率及变化趋势。实证表明,区域内的房地产企业动态投资效率与区域经济发展状况基本相吻合;不同的股权终极所有权性质对房地产企业动态投资效率的影响程度不一致;股权集中度与房地产企业动态投资效率呈现不规则的非线性曲线关系。