【摘 要】
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股权质押是我国资本市场的普遍现象,股权质押下的大股东掏空事件也频繁发生。基于股权质押视角,考察民营企业大股东掏空行为,以ZL医疗为例,研究发现:民营企业股权质押比例高、资金用途广,为大股东掏空创造有利条件;股权质押通过加剧控制权与现金流权分离度、降低掏空成本强化大股东掏空动机;但是频繁且高比例股权质押易暴露掏空动机,导致大股东选择较为隐蔽的掏空手段;股权质押新规对大股东掏空手段并未产生显著影响,但可能通过约束股权质押行为来抑制大股东掏空动机。研究表明,大股东掏空动机的强化和掏空手段的异化受股权质押影响。因
【机 构】
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浙江工商大学杭州商学院,浙江工商大学会计学院,江西师范大学财政金融学院
【基金项目】
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浙江省哲学社会科学规划项目(21NDJC077YB),浙江省教育科学规划项目(2021SCG233)。
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股权质押是我国资本市场的普遍现象,股权质押下的大股东掏空事件也频繁发生。基于股权质押视角,考察民营企业大股东掏空行为,以ZL医疗为例,研究发现:民营企业股权质押比例高、资金用途广,为大股东掏空创造有利条件;股权质押通过加剧控制权与现金流权分离度、降低掏空成本强化大股东掏空动机;但是频繁且高比例股权质押易暴露掏空动机,导致大股东选择较为隐蔽的掏空手段;股权质押新规对大股东掏空手段并未产生显著影响,但可能通过约束股权质押行为来抑制大股东掏空动机。研究表明,大股东掏空动机的强化和掏空手段的异化受股权质押影响。因
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