论文部分内容阅读
11月的第二周，统计局陆续公布了10月份经济数据，李克强总理13日在缅甸出席“10+3”会议时表示，中国今年能够实现7.5%左右的经济增幅目标，这让国内经济界松了一口气。在此之前，根据经济的各项先行数据判断，我国经济依然处于下行趋势，全年实现7.5%的目标几乎没有可能。那么，李总理为何对实现目标信心满满，而经济学界反而充满担忧，双方认识的差异究竟在哪里？
从统计局月度数据看实现7.5%是可能的经济增速的高低由消费、投资和净出口三大因素综合确定。如果我们就数据论数据，今年以来我国的投资增速大幅下降4.2个百分点，消费增速小幅下降0.95个百分点，而净出口大幅提高26.78个点，三大因素互相对冲后，我国经济增长从宏观上看速度下降并不显著，如图1所示。
尽管出口顺差金额与实物净出口有所差异，固定资产投资不等于资本形成，零售总额与消费也有差异，但用根据历史同质可比的原则，利用这三组数据依然可以大致推算出今年GDP的增长速度。根据三大需求对GDP增长的贡献率和当期三组可获得月度指标的增速，我们可以算出2013年全年的GDP估算系数为16.4，而今年截至10月份的GDP估算系数为16.1，为去年增速的98%。2013年GDP增速为7.67%，如果今年经济保持前10个月的水平，全年经济增速应当是7.52%。也就是说，假设今年10月份以前的经济数据没有水分，尤其是假设贸易数据诚实无欺，那么从历史经验看，实现7.5%的增速似乎没有问题。
然而，这里的假设存在较大风险。
首先，经济数据中11和12月份数据占比很高，只要后两月数据与10月数据相比稍有较大波动，全年数据就会出现较大偏差。此外，我国贸易顺差增加的主要原因是进口速度下滑太快所致，10月份以后由于原油价格下跌，我国加快进口，贸易顺差将急剧收窄，前10个月顺差高增长的态势将戛然而止，因此后两个月顺差对GDP增速的贡献率会大幅回落，GDP增速应该在7.3%～7.4%附近，依靠真实的数据就达到7.5%，难度还是较大。
调整GDP核算方法，可以使经济增速提升1个百分点然而，统计的数据未必反映经济运行的真实情况，由于统计方法的不完善和统计指标体系的改变，会明显提高年终公布的经济增长率。一般而言，实物量的产出容易比较，年度增长率不容易出现水分，但服务业统计则有很大自由裁量空间，主要是服务的质量不好比较，涨价因素难以剔除，使得服务业表达的GDP部分充满水分。在前几期的分析中，我一直提到统计局数据中“其他服务业”
增速的蹊跷性。因为依照常识，服务业在我国经济中的占比不断提高可以理解，但它的增速不应当与经济总体趋势背道而驰，更不应当与房地产走势反向运行，然而我们在2006年以后的数据中却发现了这种可怕的局面：房地产对经济增长的贡献率居然与其他服务业的贡献率完全相反——二者几乎就是镜像运行，如图2所示。
对于这种反常现象，我们请教了很多统计专家，没人能够给出合理解释，在统计局官员那里，也得不到答案。我想，唯一合理的推测就是，“其他服务业”其实是我国统计数据的一个调整项目，用以平滑经济数据，以使宏观经济运行看起来比较稳健。由于其他服务业对经济增长的贡献率高达20%，如果用它调整经济数据，就会使得统计数据与大众的真实感受相去甚远。如果我们把“其他服务业”这种异常数据降到正常水平，前三季度的GDP增速应该降低0.8个百分点，也就是6.6%，这样GDP数据与工业、零售和投资的数据就比较匹配，与老百姓的感受也比较一致了。
今年统计数据还有一个更大的调节项目。我国从今年开始将把科研投入算进GDP，从而增加GDP总量。以往科研投入算作费用支出而非产出，经过统计规则调整，必然加大GDP总量，从而高估经济增速。这种调整是符合国际准则的，但是与历史数据缺少可比性，在规则改变当年肯定高估经济增速。由于2013年科研经费占GDP的1.84%，加入这一增量，经济可能高估1%以上。
经过这样分析，我们就知道，在新的规则下，我国今年经济增速完全可以达到7.5%，甚至8%，李总理的自信不是没有根据的——只是今年的7.5%跟去年的7.5%完全不是一个概念，按可比性计算，仅仅相当于6%多一点。所以，我们一定要相信今年经济增速会完成国务院的目标，这是必须的。只是我们必须清楚，这种对经济的高估是一次性的，明年经济增速必然降到7%以下，明年如果实现6.8%，并不表明比今年的形势更差。
经济的真实情况我国经济真实的情况是，如果按可比的口径计算，经济在加速下滑，今年经济增速下滑1个百分点左右，明年大致下滑0.5个百分点。尽管统计指标体系的调整可以让我们在数据层次上暂时幸福一年，但对中央而言并没有减轻丝毫的压力，中央一再提醒我国经济已经进入“新常态”，就是让大家逐渐接受经济持续下行的现实。这次中央为何特别重视北京APEC会议，提出“一带一路”战略？
就是因为经济下滑速度太快了，我国产能过剩和需求不足导致的企业停产、半停产现象十分严重，中央在拼命想办法解决困难，冲出困境。上个月，我们曾预计经济企稳，大宗商品价格反弹，现在看来这种反弹的力度很弱，经济走稳的态势也不十分明显。所以我们说，总理对于7.5%的信心是有根据的，经济快速下行也是客观现实，政府还会持续加大经济刺激力度，力图扭转经济颓势。
从统计局月度数据看实现7.5%是可能的经济增速的高低由消费、投资和净出口三大因素综合确定。如果我们就数据论数据，今年以来我国的投资增速大幅下降4.2个百分点，消费增速小幅下降0.95个百分点，而净出口大幅提高26.78个点，三大因素互相对冲后，我国经济增长从宏观上看速度下降并不显著，如图1所示。
尽管出口顺差金额与实物净出口有所差异，固定资产投资不等于资本形成，零售总额与消费也有差异，但用根据历史同质可比的原则，利用这三组数据依然可以大致推算出今年GDP的增长速度。根据三大需求对GDP增长的贡献率和当期三组可获得月度指标的增速，我们可以算出2013年全年的GDP估算系数为16.4，而今年截至10月份的GDP估算系数为16.1，为去年增速的98%。2013年GDP增速为7.67%，如果今年经济保持前10个月的水平，全年经济增速应当是7.52%。也就是说，假设今年10月份以前的经济数据没有水分，尤其是假设贸易数据诚实无欺，那么从历史经验看，实现7.5%的增速似乎没有问题。
然而，这里的假设存在较大风险。
首先，经济数据中11和12月份数据占比很高，只要后两月数据与10月数据相比稍有较大波动，全年数据就会出现较大偏差。此外，我国贸易顺差增加的主要原因是进口速度下滑太快所致，10月份以后由于原油价格下跌，我国加快进口，贸易顺差将急剧收窄，前10个月顺差高增长的态势将戛然而止，因此后两个月顺差对GDP增速的贡献率会大幅回落，GDP增速应该在7.3%～7.4%附近，依靠真实的数据就达到7.5%，难度还是较大。
调整GDP核算方法，可以使经济增速提升1个百分点然而，统计的数据未必反映经济运行的真实情况，由于统计方法的不完善和统计指标体系的改变，会明显提高年终公布的经济增长率。一般而言，实物量的产出容易比较，年度增长率不容易出现水分，但服务业统计则有很大自由裁量空间，主要是服务的质量不好比较，涨价因素难以剔除，使得服务业表达的GDP部分充满水分。在前几期的分析中，我一直提到统计局数据中“其他服务业”
增速的蹊跷性。因为依照常识，服务业在我国经济中的占比不断提高可以理解，但它的增速不应当与经济总体趋势背道而驰，更不应当与房地产走势反向运行，然而我们在2006年以后的数据中却发现了这种可怕的局面：房地产对经济增长的贡献率居然与其他服务业的贡献率完全相反——二者几乎就是镜像运行，如图2所示。
对于这种反常现象，我们请教了很多统计专家，没人能够给出合理解释，在统计局官员那里，也得不到答案。我想，唯一合理的推测就是，“其他服务业”其实是我国统计数据的一个调整项目，用以平滑经济数据，以使宏观经济运行看起来比较稳健。由于其他服务业对经济增长的贡献率高达20%，如果用它调整经济数据，就会使得统计数据与大众的真实感受相去甚远。如果我们把“其他服务业”这种异常数据降到正常水平，前三季度的GDP增速应该降低0.8个百分点，也就是6.6%，这样GDP数据与工业、零售和投资的数据就比较匹配，与老百姓的感受也比较一致了。
今年统计数据还有一个更大的调节项目。我国从今年开始将把科研投入算进GDP，从而增加GDP总量。以往科研投入算作费用支出而非产出，经过统计规则调整，必然加大GDP总量，从而高估经济增速。这种调整是符合国际准则的，但是与历史数据缺少可比性，在规则改变当年肯定高估经济增速。由于2013年科研经费占GDP的1.84%，加入这一增量，经济可能高估1%以上。
经过这样分析，我们就知道，在新的规则下，我国今年经济增速完全可以达到7.5%，甚至8%，李总理的自信不是没有根据的——只是今年的7.5%跟去年的7.5%完全不是一个概念，按可比性计算，仅仅相当于6%多一点。所以，我们一定要相信今年经济增速会完成国务院的目标，这是必须的。只是我们必须清楚，这种对经济的高估是一次性的，明年经济增速必然降到7%以下，明年如果实现6.8%，并不表明比今年的形势更差。
经济的真实情况我国经济真实的情况是，如果按可比的口径计算，经济在加速下滑，今年经济增速下滑1个百分点左右，明年大致下滑0.5个百分点。尽管统计指标体系的调整可以让我们在数据层次上暂时幸福一年，但对中央而言并没有减轻丝毫的压力，中央一再提醒我国经济已经进入“新常态”，就是让大家逐渐接受经济持续下行的现实。这次中央为何特别重视北京APEC会议，提出“一带一路”战略？
就是因为经济下滑速度太快了，我国产能过剩和需求不足导致的企业停产、半停产现象十分严重，中央在拼命想办法解决困难，冲出困境。上个月，我们曾预计经济企稳，大宗商品价格反弹，现在看来这种反弹的力度很弱，经济走稳的态势也不十分明显。所以我们说，总理对于7.5%的信心是有根据的，经济快速下行也是客观现实，政府还会持续加大经济刺激力度，力图扭转经济颓势。