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6月19日。央行宣布增强人民币汇率弹性,标志着汇改重启;6月22日,财政部又宣布自7月15日起,取消钢材、化工等6大类406种税号商品的出口退税;加上今年以来各地纷纷出台上调最低工资标准,平均涨幅达20%。加薪、汇改加上大幅削减出口退税,三记重拳目标全部指向“调结构”——中国经济必须由过分倚重外需,向侧重内需转变;由高能耗、高污染、资源型产业“两高一资”的粗放、低端的产业结构,向技术水平高、核心竞争力强、节能环保的产业结构转变。毫无疑问,只有“调结构”,才能确保中国经济的良性发展,否则,看上去GDP年年增长10%,老百姓的腰包却始终鼓不起来,还把诸多的环境、社会问题留在了国内,留给了后代。
这三记重拳,对上市公司乃至股市的影响非同一般。
首先是加薪。数据显示,2009财年,上市公司“支付给员工以及为员工支付的现金”占营业成本的比重约为14%。有人测算,如果2010年全部上市公司上调员工工资及四金等福利费用30%,则上市公司盈利(除金融外)将下降20%;就算工资等上调15%,盈利下降也将达10%。而有关方面正在制定薪酬10年倍增计划,刚性工资成本上升将持续多年,每年加薪10%-15%并非不可能。
其次是取消部分商品出口退税。为应付金融危机,支持企业出口,我国曾七次上调出口退税税率,直至去年6月,约有2600多种税号的商品实行出口退税,这次一下子取消406种,比例接近六分之一。而且不是少退几个百分点,而是彻底取消,最高补贴税率从17%直降至0。新华社等主流媒体已经用“铁腕”、“调控力度空前”等来形容这一退出政策力度之大。据统计,在取消的六大类406种产品中,涉及钢铁产品48种、化工产品近300种,两类产品所占比重高速84.23%,而这两个行业本是上市公司的“集中营”,尤其是主板,本来就带有很强的重化工特色。另外几类如有色、酒精、玉米淀粉、农药、医药,玻璃制品等,上市公司也多有涉及。
第三是汇改。虽然这次汇改与2005年汇改基本上是人民币单向升值不一样,央行宣布后汇率涨跌互现,基本趋势还是人民币升值。谁都知道,人民币升值对出口企业意味着什么,特别是中小板中江、浙、粤、闽等东南沿海地区的民企(这几个省上市企业至少占中小板一半),大部分都有出口业务。
今年是“调结构”的元年,如果说上半年调结构的政策脉络还不十分清晰的话,随着这三记重拳接二连三地发出,政策面已基本明朗。这既表明政府对经济发展有信心(要不然不敢下此重药),也意味着中国经济靠数量扩张的两位数增长时代,已经走到头了。
由于重拳尚未完全出击,如出口退税要到7月15日才实行,上市公司如何加薪也不得而知,调结构对股市影响究竟有多大尚难判断。但以下几点基本可以确定:(一)如上述,中国经济快速增长将告一段落,加之全球经济进入衰退概率增大,上市公司高增长同样受到制约。既然如此,股市也将较长时间震荡筑底,近一两年内不可能有大牛市。当然,反弹还是会有的。(二)主板尤其是沪市主板,上市公司结构以传统产业为主,涉及“两高一资”的也为数不少,尽管如钢铁股已一再破净,银行股估值也到历史底部,但受到调结构的制约,要向上走并不容易。(三)希望还在创业板和中小板。这既是因为中国老百姓投资渠道狭窄,大众授资渠道除了楼市就是股市,而楼市调控将延续较长时闭,资金总要寻找出路;更是因为创业板有“两高六新”等要求(部分中小板公司科技含量也较高),在调结构中属支持行业。因此,创业板和中小板只要略作调整,就会有资金看好它们。
这三记重拳,对上市公司乃至股市的影响非同一般。
首先是加薪。数据显示,2009财年,上市公司“支付给员工以及为员工支付的现金”占营业成本的比重约为14%。有人测算,如果2010年全部上市公司上调员工工资及四金等福利费用30%,则上市公司盈利(除金融外)将下降20%;就算工资等上调15%,盈利下降也将达10%。而有关方面正在制定薪酬10年倍增计划,刚性工资成本上升将持续多年,每年加薪10%-15%并非不可能。
其次是取消部分商品出口退税。为应付金融危机,支持企业出口,我国曾七次上调出口退税税率,直至去年6月,约有2600多种税号的商品实行出口退税,这次一下子取消406种,比例接近六分之一。而且不是少退几个百分点,而是彻底取消,最高补贴税率从17%直降至0。新华社等主流媒体已经用“铁腕”、“调控力度空前”等来形容这一退出政策力度之大。据统计,在取消的六大类406种产品中,涉及钢铁产品48种、化工产品近300种,两类产品所占比重高速84.23%,而这两个行业本是上市公司的“集中营”,尤其是主板,本来就带有很强的重化工特色。另外几类如有色、酒精、玉米淀粉、农药、医药,玻璃制品等,上市公司也多有涉及。
第三是汇改。虽然这次汇改与2005年汇改基本上是人民币单向升值不一样,央行宣布后汇率涨跌互现,基本趋势还是人民币升值。谁都知道,人民币升值对出口企业意味着什么,特别是中小板中江、浙、粤、闽等东南沿海地区的民企(这几个省上市企业至少占中小板一半),大部分都有出口业务。
今年是“调结构”的元年,如果说上半年调结构的政策脉络还不十分清晰的话,随着这三记重拳接二连三地发出,政策面已基本明朗。这既表明政府对经济发展有信心(要不然不敢下此重药),也意味着中国经济靠数量扩张的两位数增长时代,已经走到头了。
由于重拳尚未完全出击,如出口退税要到7月15日才实行,上市公司如何加薪也不得而知,调结构对股市影响究竟有多大尚难判断。但以下几点基本可以确定:(一)如上述,中国经济快速增长将告一段落,加之全球经济进入衰退概率增大,上市公司高增长同样受到制约。既然如此,股市也将较长时间震荡筑底,近一两年内不可能有大牛市。当然,反弹还是会有的。(二)主板尤其是沪市主板,上市公司结构以传统产业为主,涉及“两高一资”的也为数不少,尽管如钢铁股已一再破净,银行股估值也到历史底部,但受到调结构的制约,要向上走并不容易。(三)希望还在创业板和中小板。这既是因为中国老百姓投资渠道狭窄,大众授资渠道除了楼市就是股市,而楼市调控将延续较长时闭,资金总要寻找出路;更是因为创业板有“两高六新”等要求(部分中小板公司科技含量也较高),在调结构中属支持行业。因此,创业板和中小板只要略作调整,就会有资金看好它们。