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摘 要：2008年金融危机爆发，我国增加巨额的货币供给，通货膨胀率出现了一定的波动。本文基于货币学派的理论，分析货币供给量M0、M1、M2增长率与CPI增长率之间的相关性。
关键词：货币供应 通货膨胀 CPI
一、前言
2008年爆发的金融危机促使各国政府为了应对紧急局面，减轻危机对本国经济的创伤，采取积极的宏观经济政策，为经济体注入流动性带领经济走出低迷。中国向市场投放大量资金拉动经济增长。在2009年之后，货币投放量相对放缓，近几年又开始持续上升，狭义货币供应量的增长要高于GDP的增长及CPI的增长，但总体的物价水平仍然保持相对稳定，
二、通货膨胀的货币理论解释及分析
根据货币理论学派的主流观点，一国通货膨胀的产生与该国的货币政策有很大的关系，通货膨胀产生的原因在于经济体实际需要的货币数量低于实际流通中货币数量，进而引起货币贬值及物价水平全面上涨。对费雪公式求导取对数，为，式中G表示增长率。现实中，受到支付习惯和收入水平的影响，货币流通速度一定时期内是固定不变的，商品和劳务的交易数量也相对稳定。由于交易方程可以表示为S，可知在V，T相对固定时，P变动的主要原因就是M的变动。
货币发行量影响物价的动态过程大致如下，在现实经济中，由于经济危机企业的销售活动几乎陷入停滞状态，总供给曲线移动，政府为了稳定经济和避免出现过高的失业率，通常会采取增加货币供给和扩大投资来增加需求，总需求曲线会移动，在此过程中，物价水平一直上升，通货膨胀率也一路上升，现实经济中就出现了持续性通货膨胀。
三、数据分析
为了应对08年的次贷危机对我国经济造成的冲击，我国央行在2009年～2010年采取了适度宽松的货币政策。2009年我国M0、M1和M3的增长率分别为11.8%、32.4%和28.5%，出现了较大幅度的波动，表现为指标急剧的上升后便急剧的下降，这与当时启动的4万亿的“刺激经济计划”。除了个别年份外，三者的走势大体相同，M0与M1的增长率变化虽有反复，但总体来说还是延续了M2的走势，M2较M1、M0更加平稳，M2的增长率变动趋势更能综合反映货币供应量的总体运动趋势。除此之外，M1增长率的波峰波谷的形成虽与M2增长率波峰波谷基本是同时形成的，但M1的趋势要比M2更早一点，它的波动幅度更大。从总体来说，这几年M0、M1、M2的总体呈现一种下降趋势，但在2015年和2016年，M1和M2都呈现上升趋势。从中国的具体情况来说，2015-2016年中国M1增长的主要因素有以下三个：1.长时间的低迷经济有所回转，经济的活跃度有所提升，企业定期转活期比较多，而活期计入M1统计;2.国家加大稳增长力度，单位活期存款较多;3.受股市影响，证券公司客户保证金大量减少，单位活期存款随之增加。M2增长的主要因素也有以下三个：1.M1增长较快拉高了M2增加;2.各项贷款增加，派生存款增加。3.近年来金融机构债券投资和股权投资增多，派生存款的增加。
为了反应货币供应量与通货膨胀之间的相关性，将货币供应量中M0、M1、M2的增长率与GDP、CPI的增长率放在一起进行比较。M2的增长率除去外部情况导致大幅波动外都是很平稳的，M2的增长率的趋势较M0、M1增长率的趋势与CPI增长率的趋势更一致。GDP增长率的变化趋势与M0、M1、M2增长率的变化没有明显相似之处，近十年来我国GDP增长率变化都呈现较平稳的下降趋势，近几年都比较稳定的在7%左右浮动。2008-2009年在美国次贷危机的影响下，外需急速下降，中小企业破产造成CPI出现了下跌的趋势。为了更好的探究货币供应量和CPI之间的关系，对M0-GDP-CPI、M1-GDP-CPI、M2-GDP-CPI的三条折线进行对比，M1-GDP-CPI这条折线是波动最大的，M2-GDP-CPI这条折线除了2008-2009年这两年外，波动频率都在一定的范围内波动。如果货币供应量与CPI有较强的相关性，数值就不会波动太大，应该在一个窄区间内波动。总体来说2017-2010年，貨币供应量与GDP、CPI之间的差额波动性较大，拟合性较差，2010年以后，货币供应量与GDP、CPI之间差额波动性较小，拟合性较好。
四、结论与启示
正如经典货币理论所阐述的，通货膨胀最直接的原因是由于货币的超发，从长期看我国的货币供应量与通货膨胀之间存在着稳定的关系。经济危机后许多政府采取扩大投资的方式来刺激经济稳定增长，此举保住了经济增长，然而随着投资规模的持续扩大，在造成经济畸形发展的背后，也带来了巨大的通货膨胀隐患。虽然近几年来，通货膨胀的势头得到了有效的遏制，但如果这种以投资拉动经济增长的模式不转变，通货膨胀将会卷土重来，对人民的生活和经济的稳定造成很大的影响，促使国家进行供给侧改革，改变国家经济结构，促进我国经济平稳健康发展。
长期来看，我国通货膨胀率与货币供应量之间存在一定的相关性，货币供应量的增加会提高通货膨胀率，但是效果具有时滞性。2008年国家推出四万亿的投资计划后，并没有立马带来通货膨胀，反而由于经济危机的影响，2009年的CPI增长率为负，不但没有出现通货膨胀反而出现了通货紧缩，但一段时间过后，2010年通货膨胀才明显起来。2010年货币供应量保持在20%左右的增长率下，六次上调存款准备金，两次上调存贷款基率，均没有办法使物价指数降低下来。2011年，时滞期过后大量的货币供应量对物价的作用全面呈现出来，CPI全年的增长率高达5.4%，2011年4月更是达到了6.5%的阶段性高点。增加货币供给造成流通中的纸币数量超过实际需要的货币量时，就会通过普遍上涨的物价表现出来，因此货币供给量决定了物价水平，通货膨胀表现为一种货币现象。为了应对2008年的次贷危机，我国投放的货币量显然已经超出了实体经济运行所需要的货币量，造成通货膨胀。想要控制通货膨胀，就必须密切货币供应量，控制货币供应量在合理的范围内。
参考文献：
[1]王营.当前中国通货膨胀问题研究[D].吉林：吉林大学.2012.
[2]王立山.通货膨胀对我国股票市场收益影响研究[D].山东：山东大学.2013.
[3]郭树华.我国货币供应量与通货膨胀关系研究[J].生产力研究.2016.（06）.
作者简介：
戈婧佼（1993—4），女，汉族，重庆人，单位：四川大学经济学院，学历：西方经济学，研究方向：经济增长与经济发展研究。
关键词：货币供应 通货膨胀 CPI
一、前言
2008年爆发的金融危机促使各国政府为了应对紧急局面，减轻危机对本国经济的创伤，采取积极的宏观经济政策，为经济体注入流动性带领经济走出低迷。中国向市场投放大量资金拉动经济增长。在2009年之后，货币投放量相对放缓，近几年又开始持续上升，狭义货币供应量的增长要高于GDP的增长及CPI的增长，但总体的物价水平仍然保持相对稳定，
二、通货膨胀的货币理论解释及分析
根据货币理论学派的主流观点，一国通货膨胀的产生与该国的货币政策有很大的关系，通货膨胀产生的原因在于经济体实际需要的货币数量低于实际流通中货币数量，进而引起货币贬值及物价水平全面上涨。对费雪公式求导取对数，为，式中G表示增长率。现实中，受到支付习惯和收入水平的影响，货币流通速度一定时期内是固定不变的，商品和劳务的交易数量也相对稳定。由于交易方程可以表示为S，可知在V，T相对固定时，P变动的主要原因就是M的变动。
货币发行量影响物价的动态过程大致如下，在现实经济中，由于经济危机企业的销售活动几乎陷入停滞状态，总供给曲线移动，政府为了稳定经济和避免出现过高的失业率，通常会采取增加货币供给和扩大投资来增加需求，总需求曲线会移动，在此过程中，物价水平一直上升，通货膨胀率也一路上升，现实经济中就出现了持续性通货膨胀。
三、数据分析
为了应对08年的次贷危机对我国经济造成的冲击，我国央行在2009年～2010年采取了适度宽松的货币政策。2009年我国M0、M1和M3的增长率分别为11.8%、32.4%和28.5%，出现了较大幅度的波动，表现为指标急剧的上升后便急剧的下降，这与当时启动的4万亿的“刺激经济计划”。除了个别年份外，三者的走势大体相同，M0与M1的增长率变化虽有反复，但总体来说还是延续了M2的走势，M2较M1、M0更加平稳，M2的增长率变动趋势更能综合反映货币供应量的总体运动趋势。除此之外，M1增长率的波峰波谷的形成虽与M2增长率波峰波谷基本是同时形成的，但M1的趋势要比M2更早一点，它的波动幅度更大。从总体来说，这几年M0、M1、M2的总体呈现一种下降趋势，但在2015年和2016年，M1和M2都呈现上升趋势。从中国的具体情况来说，2015-2016年中国M1增长的主要因素有以下三个：1.长时间的低迷经济有所回转，经济的活跃度有所提升，企业定期转活期比较多，而活期计入M1统计;2.国家加大稳增长力度，单位活期存款较多;3.受股市影响，证券公司客户保证金大量减少，单位活期存款随之增加。M2增长的主要因素也有以下三个：1.M1增长较快拉高了M2增加;2.各项贷款增加，派生存款增加。3.近年来金融机构债券投资和股权投资增多，派生存款的增加。
为了反应货币供应量与通货膨胀之间的相关性，将货币供应量中M0、M1、M2的增长率与GDP、CPI的增长率放在一起进行比较。M2的增长率除去外部情况导致大幅波动外都是很平稳的，M2的增长率的趋势较M0、M1增长率的趋势与CPI增长率的趋势更一致。GDP增长率的变化趋势与M0、M1、M2增长率的变化没有明显相似之处，近十年来我国GDP增长率变化都呈现较平稳的下降趋势，近几年都比较稳定的在7%左右浮动。2008-2009年在美国次贷危机的影响下，外需急速下降，中小企业破产造成CPI出现了下跌的趋势。为了更好的探究货币供应量和CPI之间的关系，对M0-GDP-CPI、M1-GDP-CPI、M2-GDP-CPI的三条折线进行对比，M1-GDP-CPI这条折线是波动最大的，M2-GDP-CPI这条折线除了2008-2009年这两年外，波动频率都在一定的范围内波动。如果货币供应量与CPI有较强的相关性，数值就不会波动太大，应该在一个窄区间内波动。总体来说2017-2010年，貨币供应量与GDP、CPI之间的差额波动性较大，拟合性较差，2010年以后，货币供应量与GDP、CPI之间差额波动性较小，拟合性较好。
四、结论与启示
正如经典货币理论所阐述的，通货膨胀最直接的原因是由于货币的超发，从长期看我国的货币供应量与通货膨胀之间存在着稳定的关系。经济危机后许多政府采取扩大投资的方式来刺激经济稳定增长，此举保住了经济增长，然而随着投资规模的持续扩大，在造成经济畸形发展的背后，也带来了巨大的通货膨胀隐患。虽然近几年来，通货膨胀的势头得到了有效的遏制，但如果这种以投资拉动经济增长的模式不转变，通货膨胀将会卷土重来，对人民的生活和经济的稳定造成很大的影响，促使国家进行供给侧改革，改变国家经济结构，促进我国经济平稳健康发展。
长期来看，我国通货膨胀率与货币供应量之间存在一定的相关性，货币供应量的增加会提高通货膨胀率，但是效果具有时滞性。2008年国家推出四万亿的投资计划后，并没有立马带来通货膨胀，反而由于经济危机的影响，2009年的CPI增长率为负，不但没有出现通货膨胀反而出现了通货紧缩，但一段时间过后，2010年通货膨胀才明显起来。2010年货币供应量保持在20%左右的增长率下，六次上调存款准备金，两次上调存贷款基率，均没有办法使物价指数降低下来。2011年，时滞期过后大量的货币供应量对物价的作用全面呈现出来，CPI全年的增长率高达5.4%，2011年4月更是达到了6.5%的阶段性高点。增加货币供给造成流通中的纸币数量超过实际需要的货币量时，就会通过普遍上涨的物价表现出来，因此货币供给量决定了物价水平，通货膨胀表现为一种货币现象。为了应对2008年的次贷危机，我国投放的货币量显然已经超出了实体经济运行所需要的货币量，造成通货膨胀。想要控制通货膨胀，就必须密切货币供应量，控制货币供应量在合理的范围内。
参考文献：
[1]王营.当前中国通货膨胀问题研究[D].吉林：吉林大学.2012.
[2]王立山.通货膨胀对我国股票市场收益影响研究[D].山东：山东大学.2013.
[3]郭树华.我国货币供应量与通货膨胀关系研究[J].生产力研究.2016.（06）.
作者简介：
戈婧佼（1993—4），女，汉族，重庆人，单位：四川大学经济学院，学历：西方经济学，研究方向：经济增长与经济发展研究。