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2008奥运之年，中国以经济数据最佳、股市表现最差走完了上半年。
今年一季度，我国GDP增长10.6％，尽管上半年数据还没有出来，但世界银行、国际货币基金组织等权威机构预测全年增长都在10％左右，是全球经济增长最快的国家。但1～6月。中国A股市场却以48％的半年度跌幅，位居全球跌幅榜次席，仅次于越南，后者跌幅迭57％。然而，6月底7月初以来，越南股市已连开阳线，中国股市却尚无走稳迹象，弄得不好今年全年中国很可能“荣获”倒数第一。次贷危机中心的美国股市道指下跌14％，同为金砖四国的印度下跌34％，俄国跌8％，巴西涨3.5％。巴西为全球涨幅榜第二。
经济表现最佳，股市表现最差，问题到底出在哪里?
当然，原因很多也很复杂。但冷静分析，根本问题恐怕还是中国股市的结构性矛盾加上政策不到位使然。
今年上半年被称为全球性熊市，MSCI全球指数半年下跌12％，连股神巴菲特旗下伯克希尔股价下滑都达19％，为1990年以来半年度表现最差。全球走熊原因主要有三：次贷危机冲击波；油价飙涨、粮价高企、大宗商品价格持续上涨；以及由此带来的全球高通胀。而中国A股市场的权重股恰恰集中在这三个重灾区。
受次贷危机冲击最大的是金融股。拿美国来说，虽然道指下跌14％，但金融股平均跌幅高达44％，花旗、美林、雷曼等股价跌幅均在50％以上。而中国股市金融股权重最大，2007年报不到20家金融股占全部上市公司盈利的38％：2008一季报由于石油、能源等行业效益急速下降，仅14家银行股盈利就占到整个市场的43％。尽管从已披露的业绩数据分析，银行股盈利仍能保持高增长，但央行频繁调高准备金率以及货币紧缩预期毫无放松迹象，使市场对该板块以及与之紧密相连的房地产股心有余悸，加之金融股又是“大小非”比重最大、抛压最重的板块，这是众多金融股A、H股股价倒挂的主因，投资人更是唯恐避之而不及。牛市领头羊金融、房地产股的一路溃退乃至溃不成军，严重拖累了指数和人气。
其次是原油和大宗商品。由于油价猛涨，仅中石油一家所损失的市值6万亿元，就占到整个市场损失市值18万亿元的三分之一；而铁矿石、煤炭、有色金属等大宗商品价格持续上涨，进一步拖累了在股市中占极大比重的能源、钢铁、有色金属、石化等板块。在定价政策上我们对外基本失去话语权，对内为了平抑通胀，又毫无理由地将政策性亏损转嫁，由股市投资人埋单，更使市场雪上加霜。
最后是全球性通胀，极大部分上市公司都受到负面影响，通胀受益板块少而又少。
股市是经济的晴雨表，中国股市以金融、重资产为主的结构，正好反映了中国经济粗放增长模式的特点：以消耗大量资源的重化工制造业为主，并且以银行贷款作为重要后盾。如果说在2003～2007年高增长、低通胀年代我们还感觉不到这一点的话，到了全球经济紧缩的今天，股市投资人已经被迫吞下了这一苦果。
所以从长期看，A股市场走牛，还得依赖于经济增长方式的转变。而从中短期看，就像次贷危机、油价飙涨等等，不可忽视其背后有大量游资在兴风作浪。实体经济层面的问题在虚拟市场往往被放大，A股市场半年跌去一半，显然是跌过头了。或者说，市场已经失灵，绝大多数投资人信心尽失，这时就需要借助外力猛推一把，如政府救市，使市场重新走上理性轨道。
今年一季度，我国GDP增长10.6％，尽管上半年数据还没有出来，但世界银行、国际货币基金组织等权威机构预测全年增长都在10％左右，是全球经济增长最快的国家。但1～6月。中国A股市场却以48％的半年度跌幅，位居全球跌幅榜次席，仅次于越南，后者跌幅迭57％。然而，6月底7月初以来，越南股市已连开阳线，中国股市却尚无走稳迹象，弄得不好今年全年中国很可能“荣获”倒数第一。次贷危机中心的美国股市道指下跌14％，同为金砖四国的印度下跌34％，俄国跌8％，巴西涨3.5％。巴西为全球涨幅榜第二。
经济表现最佳，股市表现最差，问题到底出在哪里?
当然，原因很多也很复杂。但冷静分析，根本问题恐怕还是中国股市的结构性矛盾加上政策不到位使然。
今年上半年被称为全球性熊市，MSCI全球指数半年下跌12％，连股神巴菲特旗下伯克希尔股价下滑都达19％，为1990年以来半年度表现最差。全球走熊原因主要有三：次贷危机冲击波；油价飙涨、粮价高企、大宗商品价格持续上涨；以及由此带来的全球高通胀。而中国A股市场的权重股恰恰集中在这三个重灾区。
受次贷危机冲击最大的是金融股。拿美国来说，虽然道指下跌14％，但金融股平均跌幅高达44％，花旗、美林、雷曼等股价跌幅均在50％以上。而中国股市金融股权重最大，2007年报不到20家金融股占全部上市公司盈利的38％：2008一季报由于石油、能源等行业效益急速下降，仅14家银行股盈利就占到整个市场的43％。尽管从已披露的业绩数据分析，银行股盈利仍能保持高增长，但央行频繁调高准备金率以及货币紧缩预期毫无放松迹象，使市场对该板块以及与之紧密相连的房地产股心有余悸，加之金融股又是“大小非”比重最大、抛压最重的板块，这是众多金融股A、H股股价倒挂的主因，投资人更是唯恐避之而不及。牛市领头羊金融、房地产股的一路溃退乃至溃不成军，严重拖累了指数和人气。
其次是原油和大宗商品。由于油价猛涨，仅中石油一家所损失的市值6万亿元，就占到整个市场损失市值18万亿元的三分之一；而铁矿石、煤炭、有色金属等大宗商品价格持续上涨，进一步拖累了在股市中占极大比重的能源、钢铁、有色金属、石化等板块。在定价政策上我们对外基本失去话语权，对内为了平抑通胀，又毫无理由地将政策性亏损转嫁，由股市投资人埋单，更使市场雪上加霜。
最后是全球性通胀，极大部分上市公司都受到负面影响，通胀受益板块少而又少。
股市是经济的晴雨表，中国股市以金融、重资产为主的结构，正好反映了中国经济粗放增长模式的特点：以消耗大量资源的重化工制造业为主，并且以银行贷款作为重要后盾。如果说在2003～2007年高增长、低通胀年代我们还感觉不到这一点的话，到了全球经济紧缩的今天，股市投资人已经被迫吞下了这一苦果。
所以从长期看，A股市场走牛，还得依赖于经济增长方式的转变。而从中短期看，就像次贷危机、油价飙涨等等，不可忽视其背后有大量游资在兴风作浪。实体经济层面的问题在虚拟市场往往被放大，A股市场半年跌去一半，显然是跌过头了。或者说，市场已经失灵，绝大多数投资人信心尽失，这时就需要借助外力猛推一把，如政府救市，使市场重新走上理性轨道。