【摘 要】
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文章以全球20个新兴经济体2005~2015年年度数据为样本,运用动态面板数据模型GMM方法考察了全球金融周期对于货币政策独立性的影响。研究发现,在金融一体化大背景下,以VIX指数
【机 构】
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厦门大学嘉庚学院; 广发基金管理有限公司; 厦门国家会计学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“动态优化视角下的中国外汇储备全面风险管理研究”(项目编号:71473208);教育部哲学社会科学重大课题攻关项目“中国外汇储备的科学管理及战略问题研究”(项目编号:12JZD027);教育部哲学社会科学一般项目“人民币汇率联动与人民币定价权研究”(项目编号:16YJA790051)的资助
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文章以全球20个新兴经济体2005~2015年年度数据为样本,运用动态面板数据模型GMM方法考察了全球金融周期对于货币政策独立性的影响。研究发现,在金融一体化大背景下,以VIX指数为代表的全球金融周期会显著地影响一国货币政策的独立性,即便采取更为灵活的汇率制度,新兴经济体也无法保证其货币政策的独立性。文章还进一步证实当VIX指数下降时,美联储货币政策对新兴经济体货币政策影响加大,该国中央银行的货币政策独立性将会遭到削弱;当VIX指数上升时,美联储的货币政策对新兴经济体货币政策影响减小,该国中央银行的货币政策独立性将会得到加强。
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