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本文总结了中小企业债券融资困境产生的三个根本性原因,提出中小企业债券风险和投资者风险承担意愿之间的“落差”是困境产生的关键。在此基础上,分析了现有中小企业债券融资创新模式中以降低风险为目的的增信方法所存在的问题,提出用分担形式来降低投资者风险的观点,同时设计了基于约束中介行为的内生性制度框架。