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在连续时间框架下,运用实物期权方法和定价核技术,研究了并购对并购方资产风险溢价的影响机理,并比较了不同生命周期阶段企业进行并购的影响程度差异.结果表明,创造新增长机会的并购活动可以通过提高总资产价值中增长期权的相对比例而提升并购方的资产风险溢价;新增长机会的风险及单位投入回报同时较高的情况下,成熟阶段进行并购对资产风险溢价的提升作用较之年轻阶段更大.