【摘 要】
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本文利用2008—2017年间中国自然灾害数据,构建了自然灾害致损金额占GDP比重这一指标来衡量全年自然灾害对各城市的影响程度.按该指标构建股票组合,并运用四因子模型研究各组
【机 构】
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复旦大学经济学院,200433;复旦大学经济学院;福建海峡银行
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本文利用2008—2017年间中国自然灾害数据,构建了自然灾害致损金额占GDP比重这一指标来衡量全年自然灾害对各城市的影响程度.按该指标构建股票组合,并运用四因子模型研究各组合控制典型风险因子后的超额收益,发现自然灾害影响程度最高的股票组合,收益率显著为负,平均每月为-0.9％,显著低于受影响最低的股票组合.进一步,本文从公司层面数据来分析自然灾害影响股价的传导机制,结果表明,自然灾害变量对公司基本面的影响不显著,但对公司市盈率有显著的负面影响.据此,本文从行为金融的角度,推论自然灾害通过影响消费者情绪及公司估值从而对股票收益率产生负面影响.
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