【摘 要】
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据说，从境外交易所的经验看，过高的信息透明度反而会导致交易者失去挖掘信息的动力，影响了市场流动性与效率。 雾里看涨 牛年春节后，沪深股市在个股“百花齐放”中喜迎“开门红”，沪指更是一度超越2400点，创下半年来新高。一些股民、基民随之开始跃跃欲试，“回本”、“抄底”等多种投资心态让新老投资者都想在这久违的升势中赚取更多利润。 对于广大投资者而言，这种幸福似乎来得有些突然。持股的欣喜股
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据说，从境外交易所的经验看，过高的信息透明度反而会导致交易者失去挖掘信息的动力，影响了市场流动性与效率。
雾里看涨
牛年春节后，沪深股市在个股“百花齐放”中喜迎“开门红”，沪指更是一度超越2400点，创下半年来新高。一些股民、基民随之开始跃跃欲试，“回本”、“抄底”等多种投资心态让新老投资者都想在这久违的升势中赚取更多利润。
对于广大投资者而言，这种幸福似乎来得有些突然。持股的欣喜股价不断上涨，但雄赳赳的上涨却也让他们担心调整随时而至，从而利润缩水；空仓的股民则迟迟等不到调整的到来，看到股市一天一个高点，心中的烦恼更甚。近期股市动荡加剧，“猴”性毕露，股民们又开始惴惴不安。
随着成交量的放大，近期有一种流行甚广的观点：本轮行情纯粹是资金推动型，言下之意是行情脱离了经济面、业绩面，太过投机。然后，立刻有专家学者对此口诛笔伐，表示“牛年股市牛”是政策、经济、反弹、信心、扩内需和资金等多方面推动的结果。似乎什么都说到了，其实什么都没说。大多老百姓还是看得一头雾水。
中国股市的特殊性众所周知，广大投资者虽然生活在信息爆炸的时代，却得不到足够的有用参考信息。TopView(赢富)停发事件就是一例。它是上海证券交易所信息网络有限公司于2007年初在交易所数据库基础上开发的盘后交易统计产品，每套售价2.6万元。该产品以对交易账户等敏感数据的深度披露为卖点，向用户提供“T＋1”（延迟一天）的交易细节信息，包括A股个股买卖量Top10会员、A股个股分类账户买卖统计、A股流通股东持有量区间结构统计等。
简单地说，Topview揭示了交易分布和多空力量在热点个股上的争夺状况，以及场内资金流动、交易者投资动向等信息。通过Topview能看到每一只股票在过去某一个交易日中的买进、卖出总量排名前十位的席位代码。因此，该系统被誉为股票投资的“核武器”，基金、QFII等機构对它“恨之入骨”。在众机构的强烈反对下，上证信息不得不于2009年1月1日正式停发。没有Topview数据的帮助，市场猎“基”人士迷失了方向；而公募基金如同穿了隐身衣的小鹿，四处觅食，而无人能追寻其踪迹。
虽然世界证券交易所联合会提出，证券交易所应该公开披露交易数据以促进平衡度适中的透明度。但是，支持Topview下线的一方搬出了“国外先进经验”：从境外交易所的经验看，过高的信息透明度反而会导致交易者失去挖掘信息的动力，影响了市场流动性与效率。伦敦交易所1986年大变革时将成交明细作全面揭示，就曾影响了做市商的积极性，后来该所只得做出两次大调整降低证券信息透明度。
且慢，“做市商”这个词也许国人并不熟悉，其实这个词直译于英文market maker，指金融市场上的一些独立的证券交易商，为投资者承担某一只证券的买进和卖出，买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。做市商在美国纳斯达克市场被称作“专家”，而它在中国有一个更为响亮的名字——“庄家”。高盛、美林和摩根士丹利这些投行就是“庄家”中的佼佼者。
由此可见，目前的股市并不是为广大散户的利益而设计的。在这种前提下，民众还能如何指望从所谓的“牛市”中真正实现盈利呢？在信息不对称的今天，投资者需要怎样的信息才可以让他们做出客观的判断，这是个值得深思的问题。上海2月中旬曾连续三天艳阳天，最高温度逼近25℃，当大家以为申城将迎来136年来最早的春天时，气温却骤降十几度，再次回到了冬天。也许这就和现在的股市差不多。至少此次“飘红”有可能只是为了圈进更多的小股民。
国际资金热涌中国
正所谓旁观者清。中国股市此轮牛气表现在大洋彼岸的德怀特
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