本文基于2007-2016年A股上市公司数据,实证检验了高商誉对于企业价值的影响以及不同经营资产结构企业的差异。本文发现:(1)商誉的账面价值与商誉公允价值之比(市场价值调整的商誉)越高,企业的市场价值越低,而且上述效应在轻资产企业中体现得更为明显。(2)当商誉占期初总资产的比重较高时,市场价值调整的商誉与企业市场价值的负相关关系更显著;相比国有企业,在民营企业中市场价值调整的商誉与企业市场价值的负相关关系更显著,以上两种效应也都在轻资产企业中表现得更为明显。(3)商誉影响企业价值的机制分析表明,高商誉降低了轻资产企业的资产周转率和总资产收益率,但在重资产企业中,企业的有形资产能较好地与商誉结合,高商誉能提高企业的毛利率。本文的研究结论有助于资本市场各参与方判断并购适当性和并购商誉的市场价值,对于监管部门从严监管、会计准则的进一步修改和完善以及投资者利益保护具有积极的意义。