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认为股权结构对公司绩效的影响是随着企业发展阶段而变化的，在模型中增加企业发展阶段变量．以期解释为什么国内外学者对这一问题的研究结果的不一致．选取我国上市民营制造业企业作为样本进行实证分析，实证研究结果支持本文的观点：处于成长阶段公司的股权集中度与公司绩效呈正相关；处于成熟阶段的公司绩效与股权集中度负相关，与股权制衡度不相关．