【摘 要】
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在经济转型升级的过程中,迫切需要政府出台促进企业研发创新的税收优惠政策,同时政府也极为关注税收优惠政策的实施效果.有鉴于此,本文构建了一个两期自由现金流贴现值最大化
【机 构】
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上海社会科学院世界经济研究所,睿远基金管理有限公司研究部
【基金项目】
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国家社科基金青年项目“流动性周期视角下我国跨境资本流动的风险与防范研究”(项目批准号:19CJL049)资助
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在经济转型升级的过程中,迫切需要政府出台促进企业研发创新的税收优惠政策,同时政府也极为关注税收优惠政策的实施效果.有鉴于此,本文构建了一个两期自由现金流贴现值最大化的研发决策模型,通过求解该模型来识别享受税收优惠后加大研发投入的企业,从而帮助政府选择恰当的税收优惠对象,提升政策的实施效果.通过模型推导,本文得出影响企业研发投入的三个影响因子:代理成本因子、研发效率因子和融资约束因子,并采用2008～2017年的高新技术上市公司的数据,对上述三个影响因子的相关假说进行了实证检验,检验结果与分析性模型相一致,支持了理论模型中的三个因子对企业研发投入的重要影响.本文的研究表明,在政策实践中,政府部门应该对那些代理问题较低、研发效率较高但在金融市场上面临较强融资约束的企业有所侧重,从而达到提高企业研发投入比例、创新驱动国家经济转型发展的宏观战略目标.
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