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【摘 要】中小企业融资难是各国经济发展中面对的重要问题，本文从中小企业自身特点入手，从政府支持和企业融资市场化两方面就各国对中小企业融资的支持与举措进行总结与评价，以期对我国中小企业融资问题提供借鉴。
【关键词】中小企业；国际经验；政府支持；市场政策
一、中小企业的特点
中小企业在国民经济中占据了重要的地位，无论在企业数量还是在吸收就业人数方面都占据了极大优势，在产业升级和促进行业竞争方面也起到重要作用。但中小企业因自身特点造成其融资难，导致内部资金需求与外部供给间差距较大。其特点表现为：一是企业规模小，实力弱，资本规模的限制导致其在融资上没有足够吸引力，资金需求数量小频率高。二是企业建立时间短，资信状况不明朗，无法获得有效信用担保。一般情况各种融资方式都需要一定的信用或抵押品作担保，但中小企业因建立时间短，发展状况不明，经营状况披露不充分，信用评级困难，导致仅凭自身信用来融资困难大。三是企业存续期短，风险高，外部资金进入谨慎。国外文献将中小企业融资问题总结为“股权融资缺口”和“债权融资缺口”的“双缺口”问题。中小企业在国民经济中的重要作用需要其蓬勃发展来发挥，但融资缺口问题又严重阻碍了其正常发展，在这样的夹缝中企业很可能面临“短命”的厄运。
二、中小企业融资的国际经验
1.政府支持。国际上众多国家和地区都意识到中小企业在国民经济中的作用，都采取了各种措施支持其发展，甚至颁布法律来夯实其支持中小企业发展举措的实施效果。一般方式如下：（1）税收减免与财政补贴。税收减免和财政补贴是政府通过降低中小企业开销或投入，给予的一种“间接”融资。发达国家一般企业税赋占其增加值的40%～50%，为支持中小企业发展，会采取多项税收减免措施，包括提高起征点、降低税率和税收减免等。德国的税收优惠包括对大部分中小企业只征个所税，免征营业税；提高营业税起征点，从2.5万马克提高到3.25万马克，东部地区从15万马克提高到100万马克；提高固定资产折旧率，从10%提高到20%；所得税税率下限降低到19%；对周转额不超过2.5万马克的小企业免征周转税。法国的税收优惠包括：新建企业可免3年所得税；对在老工业区等重点区域的公司采取免税政策。法国的财政补贴包括对每新增一个就业机会，政府给予2万～4万法郎财政补贴；对研发经费可补贴其投资额的25%；对雇佣青年和单身妇女的也给予一定补贴；对节能企业亦实行补贴。德国设立专项基金，对中小企业的技术开发提供资助。（2）建立专门服务机构。建立为中小企业直接提供小额贷款、融资担保或紧急救助等服务的机构，这些机构大部分由政府直接设立，助力于中小企业的融资便利。美国国会于1953年设立了小企业管理局，为中小企业提供的便利包括授权指定金融机构发放担保贷款或紧急贷款；对有发展前景的高新技术型企业直接提供最高15万美元的贷款，且利率低于市场同期；为出口型企业提供出口贷款。英国于1971年也建立了有类似职能的中小企业局。日本与美英不同，日本建立的是政策性金融机构，包括中小企业金融公库、国民金融公库和商工组合中央金库。前两者由国家出资建立，后者由政府和民间合办，分别为中小企业提供长期低息贷款、短期流动贷款或政策性专项资金。（3）提供信用担保。一是政府主导型。中小企业单凭自身信用级别和抵押无法获得长期外部融资，而众多投资主体则是因信息不对称而不愿投资于中小企业。因此担保人的角色就要由政府或由政府组织的代理人来承担，当企业无法偿还贷款时，就由相应担保机构代偿欠款额的70%-90%，政府及其代理机构就成为“最后贷款人”。美国以中小企业管理局为依托，建立了全国性、区域性以及社区型的担保体系，为中小企业提供贷款信用担保。加拿大建立了全国性的、区域性以及出口信用保险体系三重担保体系。除此以外，全球接近于一半的国家和地区已经建立完善的信用担保体系，经多年实践证明，这种由政府或其代理人提供信用担保来解决中小企业融资难问题是有效的。二是市场运作型和互助型。部分国家或地区采用的是市场化的信用担保体系，即以自有资金为依托的信用担保体制。
2.融资多元化。（1）商业银行贷款。商业银行作为营利性组织，必须将风险与收益相匹配。面对实力弱、信息不够全面的中小企业，商业银行普遍对其惜贷或提高贷款利率，这就限制了中小企业的发展。因此，增强中小企业的信用是较好的解决方法。前面提到的美国中小企业局为中小企业贷款提供担保就是一种方法，这里不再赘述。其次，美国还有许多商业银行设有专门的部门，向本地中小企业提供贷款。其原因：一是，基于服务于本地经济发展的需要；二是，易于掌握本地企业信息。最后，完善的中小企业信用评级制度对于中小企业的申贷和商业银行降低自身风险都有较为重要的作用。（2）发展资本市场，完善投资体系。这是为中小企业直接融资拓宽渠道的方法。虽然中小企业存在规模小、实力弱、经营风险高等劣势，但也具有成长潜力高的特点。而市场上同时也存在一批追求高回报的风险投资者，将这两者结合，可拓宽中小企业直接融资的渠道。日本首先允许中小企业公开发行股票和债券，由政府认购，并建立“风险基金”支持企业。其次，建立柜台交易市场，并建立了创业板市场。美国针对中小企业的资本市场体系包括NASDAQ小型市场、小额股票挂牌系统、粉红单市场，这些市场的入市条件较主板市场低。致力于中小企业直接融资的资本市场的建立，既满足了中小企业较高流动资金需要，又为广大投资者丰富了投资渠道。同时，这种阶梯型市场的建立也有利于中小企业在经历了婴儿期进入发展成熟期后迅速转型或步入更高等级公司的进程，有利于培养新兴产业。（3）中小企业联合融资。面对日益激烈的竞争环境和融资环境，中小企业要想生存，就必须寻求有效的增信方式，即依靠外部力量增强自身融资能力。而组建中小企业联盟就成为其增信的良好途径。根据国际经验，中小企业组建联盟进行融资的方法一是由中小企业组建联合信用担保机构（被动型联盟）。成员之间实行联合担保，成为“联保体”，相互承担连带责任，使单个企业的风险分化到整个“联保体”中，一旦其中某个企业出现问题，其他多家企业都有责任对其负债进行偿付，这样整个担保联盟就为每个参与企业增强了信用等级，融资相对容易。二是由多个企业联合推出统一的融资方式（主动型联合融资）。中小企业在银行间市场联合发行债权，由相关机构设计定价，信用增级，统一发行方式，不仅降低了单个企业的发债难度，还因企业联合所带来的规模效应（信用升级）大大降低了融资成本。三是由多家商业银行组建辅导基金会，对中小企业的经营进行辅导并提供融资协助。我国台湾省于1982年由7家金融机构建立了财团法人中小企业联合辅助基金会，为中小企业资金融通提供帮助，虽有政府参与，但相关银行的参与也为我们提供了借鉴。除此之外，对于建立中小企业信用等级评定以及资产评估的长效机制，将在中小企业市场定位方面产生积极影响，会使其在资本市场融资获得准确的信用评级。
三、结语
中小企业自身存在的劣势是客观的，其在融资方面必然会面对更多障碍，而克服其障碍的方法就是外部的支持与中小企业自身优势的发挥来增强其融资能力。在进行了从政府支持与市场化两方面的分析之后，笔者认为，中小企业本身的存在对于投资者来说是一个重要的投资渠道，其高成长性对于众多投资者也是一种吸引，只要采取有效措施减少其自身不确定性就可消除投资者的顾虑，增强融资能力；另外，来自外部的支持是必不可少的，至少在当前各国的经济政策中，都无法缺少对中小企业融资方面的支持。国外经验值得借鉴，应结合我国实际进行尝试和完善，充分发挥政府和市场两方面力量，共同支持、扶植中小企业，使其成为国民经济发展不可或缺的动力。
参考文献
[1]彭十一.日本中小企业融资的政策性扶持及启示[J].国际经贸.2007（35）
[2]陈凤娣.日本中小企业融资体系建设及对我国的启示[J].财经科学.2002年增刊
[3]春珍，杨斌.借鉴国际经验.积极解决我国中小企业融资难问题[J].中小企业.2008（5）
[4]闻岳春，庄道鹤，赵慧.美国中小企业融资模式及对我国的启示[J].商业经济与管理.2000（6）
[5]杨秀萍.政府支持中小企业融资的国际经验[J].《党政干部学刊》[J].2003（8）
【关键词】中小企业；国际经验；政府支持；市场政策
一、中小企业的特点
中小企业在国民经济中占据了重要的地位，无论在企业数量还是在吸收就业人数方面都占据了极大优势，在产业升级和促进行业竞争方面也起到重要作用。但中小企业因自身特点造成其融资难，导致内部资金需求与外部供给间差距较大。其特点表现为：一是企业规模小，实力弱，资本规模的限制导致其在融资上没有足够吸引力，资金需求数量小频率高。二是企业建立时间短，资信状况不明朗，无法获得有效信用担保。一般情况各种融资方式都需要一定的信用或抵押品作担保，但中小企业因建立时间短，发展状况不明，经营状况披露不充分，信用评级困难，导致仅凭自身信用来融资困难大。三是企业存续期短，风险高，外部资金进入谨慎。国外文献将中小企业融资问题总结为“股权融资缺口”和“债权融资缺口”的“双缺口”问题。中小企业在国民经济中的重要作用需要其蓬勃发展来发挥，但融资缺口问题又严重阻碍了其正常发展，在这样的夹缝中企业很可能面临“短命”的厄运。
二、中小企业融资的国际经验
1.政府支持。国际上众多国家和地区都意识到中小企业在国民经济中的作用，都采取了各种措施支持其发展，甚至颁布法律来夯实其支持中小企业发展举措的实施效果。一般方式如下：（1）税收减免与财政补贴。税收减免和财政补贴是政府通过降低中小企业开销或投入，给予的一种“间接”融资。发达国家一般企业税赋占其增加值的40%～50%，为支持中小企业发展，会采取多项税收减免措施，包括提高起征点、降低税率和税收减免等。德国的税收优惠包括对大部分中小企业只征个所税，免征营业税；提高营业税起征点，从2.5万马克提高到3.25万马克，东部地区从15万马克提高到100万马克；提高固定资产折旧率，从10%提高到20%；所得税税率下限降低到19%；对周转额不超过2.5万马克的小企业免征周转税。法国的税收优惠包括：新建企业可免3年所得税；对在老工业区等重点区域的公司采取免税政策。法国的财政补贴包括对每新增一个就业机会，政府给予2万～4万法郎财政补贴；对研发经费可补贴其投资额的25%；对雇佣青年和单身妇女的也给予一定补贴；对节能企业亦实行补贴。德国设立专项基金，对中小企业的技术开发提供资助。（2）建立专门服务机构。建立为中小企业直接提供小额贷款、融资担保或紧急救助等服务的机构，这些机构大部分由政府直接设立，助力于中小企业的融资便利。美国国会于1953年设立了小企业管理局，为中小企业提供的便利包括授权指定金融机构发放担保贷款或紧急贷款；对有发展前景的高新技术型企业直接提供最高15万美元的贷款，且利率低于市场同期；为出口型企业提供出口贷款。英国于1971年也建立了有类似职能的中小企业局。日本与美英不同，日本建立的是政策性金融机构，包括中小企业金融公库、国民金融公库和商工组合中央金库。前两者由国家出资建立，后者由政府和民间合办，分别为中小企业提供长期低息贷款、短期流动贷款或政策性专项资金。（3）提供信用担保。一是政府主导型。中小企业单凭自身信用级别和抵押无法获得长期外部融资，而众多投资主体则是因信息不对称而不愿投资于中小企业。因此担保人的角色就要由政府或由政府组织的代理人来承担，当企业无法偿还贷款时，就由相应担保机构代偿欠款额的70%-90%，政府及其代理机构就成为“最后贷款人”。美国以中小企业管理局为依托，建立了全国性、区域性以及社区型的担保体系，为中小企业提供贷款信用担保。加拿大建立了全国性的、区域性以及出口信用保险体系三重担保体系。除此以外，全球接近于一半的国家和地区已经建立完善的信用担保体系，经多年实践证明，这种由政府或其代理人提供信用担保来解决中小企业融资难问题是有效的。二是市场运作型和互助型。部分国家或地区采用的是市场化的信用担保体系，即以自有资金为依托的信用担保体制。
2.融资多元化。（1）商业银行贷款。商业银行作为营利性组织，必须将风险与收益相匹配。面对实力弱、信息不够全面的中小企业，商业银行普遍对其惜贷或提高贷款利率，这就限制了中小企业的发展。因此，增强中小企业的信用是较好的解决方法。前面提到的美国中小企业局为中小企业贷款提供担保就是一种方法，这里不再赘述。其次，美国还有许多商业银行设有专门的部门，向本地中小企业提供贷款。其原因：一是，基于服务于本地经济发展的需要；二是，易于掌握本地企业信息。最后，完善的中小企业信用评级制度对于中小企业的申贷和商业银行降低自身风险都有较为重要的作用。（2）发展资本市场，完善投资体系。这是为中小企业直接融资拓宽渠道的方法。虽然中小企业存在规模小、实力弱、经营风险高等劣势，但也具有成长潜力高的特点。而市场上同时也存在一批追求高回报的风险投资者，将这两者结合，可拓宽中小企业直接融资的渠道。日本首先允许中小企业公开发行股票和债券，由政府认购，并建立“风险基金”支持企业。其次，建立柜台交易市场，并建立了创业板市场。美国针对中小企业的资本市场体系包括NASDAQ小型市场、小额股票挂牌系统、粉红单市场，这些市场的入市条件较主板市场低。致力于中小企业直接融资的资本市场的建立，既满足了中小企业较高流动资金需要，又为广大投资者丰富了投资渠道。同时，这种阶梯型市场的建立也有利于中小企业在经历了婴儿期进入发展成熟期后迅速转型或步入更高等级公司的进程，有利于培养新兴产业。（3）中小企业联合融资。面对日益激烈的竞争环境和融资环境，中小企业要想生存，就必须寻求有效的增信方式，即依靠外部力量增强自身融资能力。而组建中小企业联盟就成为其增信的良好途径。根据国际经验，中小企业组建联盟进行融资的方法一是由中小企业组建联合信用担保机构（被动型联盟）。成员之间实行联合担保，成为“联保体”，相互承担连带责任，使单个企业的风险分化到整个“联保体”中，一旦其中某个企业出现问题，其他多家企业都有责任对其负债进行偿付，这样整个担保联盟就为每个参与企业增强了信用等级，融资相对容易。二是由多个企业联合推出统一的融资方式（主动型联合融资）。中小企业在银行间市场联合发行债权，由相关机构设计定价，信用增级，统一发行方式，不仅降低了单个企业的发债难度，还因企业联合所带来的规模效应（信用升级）大大降低了融资成本。三是由多家商业银行组建辅导基金会，对中小企业的经营进行辅导并提供融资协助。我国台湾省于1982年由7家金融机构建立了财团法人中小企业联合辅助基金会，为中小企业资金融通提供帮助，虽有政府参与，但相关银行的参与也为我们提供了借鉴。除此之外，对于建立中小企业信用等级评定以及资产评估的长效机制，将在中小企业市场定位方面产生积极影响，会使其在资本市场融资获得准确的信用评级。
三、结语
中小企业自身存在的劣势是客观的，其在融资方面必然会面对更多障碍，而克服其障碍的方法就是外部的支持与中小企业自身优势的发挥来增强其融资能力。在进行了从政府支持与市场化两方面的分析之后，笔者认为，中小企业本身的存在对于投资者来说是一个重要的投资渠道，其高成长性对于众多投资者也是一种吸引，只要采取有效措施减少其自身不确定性就可消除投资者的顾虑，增强融资能力；另外，来自外部的支持是必不可少的，至少在当前各国的经济政策中，都无法缺少对中小企业融资方面的支持。国外经验值得借鉴，应结合我国实际进行尝试和完善，充分发挥政府和市场两方面力量，共同支持、扶植中小企业，使其成为国民经济发展不可或缺的动力。
参考文献
[1]彭十一.日本中小企业融资的政策性扶持及启示[J].国际经贸.2007（35）
[2]陈凤娣.日本中小企业融资体系建设及对我国的启示[J].财经科学.2002年增刊
[3]春珍，杨斌.借鉴国际经验.积极解决我国中小企业融资难问题[J].中小企业.2008（5）
[4]闻岳春，庄道鹤，赵慧.美国中小企业融资模式及对我国的启示[J].商业经济与管理.2000（6）
[5]杨秀萍.政府支持中小企业融资的国际经验[J].《党政干部学刊》[J].2003（8）