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【摘要】本文将对我国中央银行资产结构优化的背景、历程、措施、及效果进行简单地阐述分析，并与国外具有代表性的银行比较。针对中国国情，结合实际，学习优秀经验。并提出对未来结构优化的相应建议。
【关键词】中国人民银行 资产结构优化 资产负债表
一、中国人民银行的产生及客观原因
中国人民银行是我国的中央银行，央行产生的历史背景可大致概括为三点，分别是商品经济的快速发展，商业银行的普遍设立及货币、信用关系广泛存在于社会和经济体系之中。其产生的客观经济原因，主要是由一系列客观要求推动（诸如：信用货币的发行；银行的支付保证能力；金融业的稳健运行；政府融资；票据交换与清算）。它是发行的银行，更是银行的银行和政府的银行。{1}
中国人民银行享有国家的特殊授权，也承担社会的特殊责任。它用法律授权的管理方式，和特定的业务活动履行职责。是我国重要的宏观经济调控部门，也是主管金融的监督管理；风险防范；政策实施；维护其稳定的机构。
二、资产负债表分析
央行的资产包括国外资产；国内资产，负债包括基础货币；其他负债与资本等。资产为负债与自有资本之和。由下图表1可清晰的表示。
表1
表2 2005-2010年中国人民银行资产方项目规模变化表
（一）资产方规模占比分析
首先“国外资产”，其规模由05年的6339.16亿元上升到10年的215419.6亿元，而比重也从05年上午61.09%增加到10年的83.09%。若将其构成项目再细化，其中“外汇”上升幅度较大，份额比重也每年都在上升，到10年已经达到79.75%。“货币黄金”从05年至08年一直是337.24亿元，09年上升到669.84亿元。“其他国外资产”从05年到08年逐步上升至12582.02亿元，但在10年又下降至7983.06亿元。
由上述资料，可知中国人民银行资产配置的主要项目变为“外汇”，“货币黄金”的规模翻倍。因为需要缓冲流动性过剩（由于外汇兑付），“其他国外资产”规模在中途急速增加，而后又下降。资产业务中，“对非金融性公司债权”的作用地位下降。我们国家央行对存贷款金融机构（如：商业银行）的资金调控，对非存贷款金融机构（如：资产管理公司）的资金余缺数量调控，力度和地位都在逐年削弱和下降。而由“对政府的债权”和“其他资产”的规模变化，说明我国央行更多的用公开市场业务的方式进行宏观调控，对金融机构的资金调控，也更倾向于用在金融市场上交易的间接方式。
（二）资产方问题分析
从05年到10年的“国外资产”项目数字变化表明，我国的外汇储备数量庞大，扩张迅速（由于购买过多的美国国债）。使我们国家的货币供应结构，货币政策方面的独立性得到了一定的改变和弱化（由于冲销所需的巨大利息成本）。由于“外汇资产”是不可控的变量，它所占份额的不断增重使得我国央行的债权比重下降，因此中国人民银行未来发展的形势亦趋严峻。
表3 2005～2010年中国人民银行负债方项目规模变化表
（三）负债方规模占比分析
首先“储备货币”，其规模从05年的64343.13亿元上升至10年的185311.08亿元，在总负债中的份额从05年的62%降至07年的60.04%，于08年走上升趋势，直到10年的71.47%。若将其构成项目再细化，其中“货币发行”从05年的25853.97亿元增长至10年的48646.02亿元，增长稳健。于“储备货币”中的份额从05年的40.18%降至10年的26.25%。“其他存款性公司存款”增长迅速，从05年的38391.25亿元增至10年的136480.86亿元。“其他金融性公司存款”时升时降，波动大，但在“储备货币”中的份额大幅下降，到10年已经小于0.1%。
一级负债项目“发行债券”从05年的20296亿元上升到10年的40497.23亿元，成功成为中国人民银行债务资金的重要来源。
“自有资金”方面，五年来一直保持在219.75亿元，但在总负债中的比重呈逐年递减态势，主要是由于总负债规模扩大的缘故。
由上述资料，可知中国人民银行在近几年，不是用自身发行货币的方式来调节债务资金，而是主要用“货币发行”、“金融性公司存款”来获得资金。它们规模的扩大减小能直观地反映出法定存款准备金率的升降。“发行债券”带来的庞大债务资金，使得“储备货币”在央行作为主要资金来源的地位遭到威胁。我们国家重要的货币政策工具也变为央行票据的发行回购。而对于变量难于掌握的“政府存款”，在某些方面表明，中国人民银行掌控债务资金规模的能力变弱，这从它在总负债中增加的占比中可以反映出来。而作为资金来源的其他负债，中国人民银行对其的依赖程度大幅提升。
（四）负债方问题分析
上表中各项规模占比变化表明：中国人民银行在近几年主要用调整法定存款准备金率，发行回购央行票据的方式来进行货币政策操作，用来遏制大幅扩张的货币供给（不断上升的外汇占额比例，被动增加货币供给）。经查阅资料，我国已经持续五年进行大规模的对冲操作（冲销外汇占款），而80%的对冲率可表明次操作是很成功的。但是，由于冲销需要有较高的利息成本付出（如：发行债券的利息成本，提高存款准备金率的利息成本），压力逐步增大，因此是不可持续的。
三、中国人民银行与国外央行资产负债表的结构分析比较（以美国联邦储备银行为例）
表4
由表4、表5可知，我国央行与美联储银行在较大的业务方面大同小异。但是，因国情不同，金融结构具有地域性的差别和特点，因此也会有较大的差异（在业务结构比例方面）。我国央行以外汇业务作为最主要的资产业务，存款业务是负债业务中的首要业务，而货币发业务位居其次。美国联邦储备银行以证券业务作为资产业务中的首要业务；货币发行业务为其负债业务中的佼佼者。
在一些大事件发生（如：金融危机，次贷危机）时，我国与国外各中央银行都会针对这一现象做出相应的措施。如表5所示美联储银行资产负债表中的数据表明07年、08年、10年，美联储为应对次贷危机，做出了一系列的调整措施（如：减少持有的国债量；设立新的资产方项目；加大美联储的存款量即金融机构在央行的存款）用以应对危机。
表5
四、建议与意见
针对我国国情并结合实际，及上文一系列的分析对比，我认为中国人民银行负债业务的模式，货币政策的操作方式，要做出一定的转变（解决对冲压力大的问题）。此外，外汇储备的管理，要从根本上做出改变（解决掌握我国货币政策的独立性自主性问题）。在金融危机发生时，可参考美联储银行的优秀经验（如：减少持有的国债；增加在资产方的科目；增大在央行的存款及财政部的存款）。即在保持良好的资金流动性的情况下，拓宽资金来源渠道，再由央行实施，有目的的放回金融市场之中，以解决问题。
注释
{1}参考中央银行职能定义。本文所有表格资料来源由中国人民银行官方网站数据整理得出。
参考文献
[1]李建.金融学.高等教育出版社.
[2]张红地.中央银行对冲政策的选择.西安金融.2006.
[3]郭爽.行央行票据的局限性和政策建议.金融教学与研究，2009.
作者简介：孙蕴天（1991-），女，汉族，山东济南人，毕业于安徽财经大学，研究方向：金融学。
【关键词】中国人民银行 资产结构优化 资产负债表
一、中国人民银行的产生及客观原因
中国人民银行是我国的中央银行，央行产生的历史背景可大致概括为三点，分别是商品经济的快速发展，商业银行的普遍设立及货币、信用关系广泛存在于社会和经济体系之中。其产生的客观经济原因，主要是由一系列客观要求推动（诸如：信用货币的发行；银行的支付保证能力；金融业的稳健运行；政府融资；票据交换与清算）。它是发行的银行，更是银行的银行和政府的银行。{1}
中国人民银行享有国家的特殊授权，也承担社会的特殊责任。它用法律授权的管理方式，和特定的业务活动履行职责。是我国重要的宏观经济调控部门，也是主管金融的监督管理；风险防范；政策实施；维护其稳定的机构。
二、资产负债表分析
央行的资产包括国外资产；国内资产，负债包括基础货币；其他负债与资本等。资产为负债与自有资本之和。由下图表1可清晰的表示。
表1
表2 2005-2010年中国人民银行资产方项目规模变化表
（一）资产方规模占比分析
首先“国外资产”，其规模由05年的6339.16亿元上升到10年的215419.6亿元，而比重也从05年上午61.09%增加到10年的83.09%。若将其构成项目再细化，其中“外汇”上升幅度较大，份额比重也每年都在上升，到10年已经达到79.75%。“货币黄金”从05年至08年一直是337.24亿元，09年上升到669.84亿元。“其他国外资产”从05年到08年逐步上升至12582.02亿元，但在10年又下降至7983.06亿元。
由上述资料，可知中国人民银行资产配置的主要项目变为“外汇”，“货币黄金”的规模翻倍。因为需要缓冲流动性过剩（由于外汇兑付），“其他国外资产”规模在中途急速增加，而后又下降。资产业务中，“对非金融性公司债权”的作用地位下降。我们国家央行对存贷款金融机构（如：商业银行）的资金调控，对非存贷款金融机构（如：资产管理公司）的资金余缺数量调控，力度和地位都在逐年削弱和下降。而由“对政府的债权”和“其他资产”的规模变化，说明我国央行更多的用公开市场业务的方式进行宏观调控，对金融机构的资金调控，也更倾向于用在金融市场上交易的间接方式。
（二）资产方问题分析
从05年到10年的“国外资产”项目数字变化表明，我国的外汇储备数量庞大，扩张迅速（由于购买过多的美国国债）。使我们国家的货币供应结构，货币政策方面的独立性得到了一定的改变和弱化（由于冲销所需的巨大利息成本）。由于“外汇资产”是不可控的变量，它所占份额的不断增重使得我国央行的债权比重下降，因此中国人民银行未来发展的形势亦趋严峻。
表3 2005～2010年中国人民银行负债方项目规模变化表
（三）负债方规模占比分析
首先“储备货币”，其规模从05年的64343.13亿元上升至10年的185311.08亿元，在总负债中的份额从05年的62%降至07年的60.04%，于08年走上升趋势，直到10年的71.47%。若将其构成项目再细化，其中“货币发行”从05年的25853.97亿元增长至10年的48646.02亿元，增长稳健。于“储备货币”中的份额从05年的40.18%降至10年的26.25%。“其他存款性公司存款”增长迅速，从05年的38391.25亿元增至10年的136480.86亿元。“其他金融性公司存款”时升时降，波动大，但在“储备货币”中的份额大幅下降，到10年已经小于0.1%。
一级负债项目“发行债券”从05年的20296亿元上升到10年的40497.23亿元，成功成为中国人民银行债务资金的重要来源。
“自有资金”方面，五年来一直保持在219.75亿元，但在总负债中的比重呈逐年递减态势，主要是由于总负债规模扩大的缘故。
由上述资料，可知中国人民银行在近几年，不是用自身发行货币的方式来调节债务资金，而是主要用“货币发行”、“金融性公司存款”来获得资金。它们规模的扩大减小能直观地反映出法定存款准备金率的升降。“发行债券”带来的庞大债务资金，使得“储备货币”在央行作为主要资金来源的地位遭到威胁。我们国家重要的货币政策工具也变为央行票据的发行回购。而对于变量难于掌握的“政府存款”，在某些方面表明，中国人民银行掌控债务资金规模的能力变弱，这从它在总负债中增加的占比中可以反映出来。而作为资金来源的其他负债，中国人民银行对其的依赖程度大幅提升。
（四）负债方问题分析
上表中各项规模占比变化表明：中国人民银行在近几年主要用调整法定存款准备金率，发行回购央行票据的方式来进行货币政策操作，用来遏制大幅扩张的货币供给（不断上升的外汇占额比例，被动增加货币供给）。经查阅资料，我国已经持续五年进行大规模的对冲操作（冲销外汇占款），而80%的对冲率可表明次操作是很成功的。但是，由于冲销需要有较高的利息成本付出（如：发行债券的利息成本，提高存款准备金率的利息成本），压力逐步增大，因此是不可持续的。
三、中国人民银行与国外央行资产负债表的结构分析比较（以美国联邦储备银行为例）
表4
由表4、表5可知，我国央行与美联储银行在较大的业务方面大同小异。但是，因国情不同，金融结构具有地域性的差别和特点，因此也会有较大的差异（在业务结构比例方面）。我国央行以外汇业务作为最主要的资产业务，存款业务是负债业务中的首要业务，而货币发业务位居其次。美国联邦储备银行以证券业务作为资产业务中的首要业务；货币发行业务为其负债业务中的佼佼者。
在一些大事件发生（如：金融危机，次贷危机）时，我国与国外各中央银行都会针对这一现象做出相应的措施。如表5所示美联储银行资产负债表中的数据表明07年、08年、10年，美联储为应对次贷危机，做出了一系列的调整措施（如：减少持有的国债量；设立新的资产方项目；加大美联储的存款量即金融机构在央行的存款）用以应对危机。
表5
四、建议与意见
针对我国国情并结合实际，及上文一系列的分析对比，我认为中国人民银行负债业务的模式，货币政策的操作方式，要做出一定的转变（解决对冲压力大的问题）。此外，外汇储备的管理，要从根本上做出改变（解决掌握我国货币政策的独立性自主性问题）。在金融危机发生时，可参考美联储银行的优秀经验（如：减少持有的国债；增加在资产方的科目；增大在央行的存款及财政部的存款）。即在保持良好的资金流动性的情况下，拓宽资金来源渠道，再由央行实施，有目的的放回金融市场之中，以解决问题。
注释
{1}参考中央银行职能定义。本文所有表格资料来源由中国人民银行官方网站数据整理得出。
参考文献
[1]李建.金融学.高等教育出版社.
[2]张红地.中央银行对冲政策的选择.西安金融.2006.
[3]郭爽.行央行票据的局限性和政策建议.金融教学与研究，2009.
作者简介：孙蕴天（1991-），女，汉族，山东济南人，毕业于安徽财经大学，研究方向：金融学。