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近日，毕马威中国发布了2018年第一季度《中国经济观察》报告（以下简称“报告”）。报告回顾了2017年中国经济的发展情况，展望了2018年的经济走势，并研判了今后几年中国经济发展的主要趋势，包括防范和化解重大风险、高质量发展和绿色经济。另外，报告还专题分析了中国在金融科技领域的发展。报告显示，2017年中国经济增速企稳回升，消费增长、制造业投资复苏，以及外需向好将成为2018年的主要增长动力。
《财会信报》记者撷取了报告的主要内容，以飨读者。
2017年GDP自2010年以来首次增速回升至6.9%
报告显示，2017年四季度中国GDP增长6.8%，全年增长6.9%，增速较2016年提高了0.2个百分点，是自2010年以来首次经济增速回升。
从三大产业来看，经济增速的回暖主要得益于服务业。服务业四季度增长8.3%，全年增长8%，增速连续五年在三大产业中居首。同时，服务业贡献了全年58.8%的经济增长，再创历史新高。
第三产业的快速增长是推动GDP增速回弹的主要力量。名义GDP继续保持两位数的高位增长，全年同比增长11.2%，反映了企业收入和盈利情况的持续向好。2017年工业增加值同比增长6.6%，较2016年提升0.6个百分点，但下半年工业产出增长动能有所趋弱，四季度规模以上工业增加值的平均增速回落至6.2%，低于前两个季度（Q2：6.9%，Q3：6.3%）。
毕马威中国业务发展首席运营官史伟华指出，“近年来，中国服务业发展迅速，特别是代表了新动能的信息产业、商务服务、科技研发等高端服务业发展尤为迅猛，这是推动中国经济转型升级的重要力量。”
从需求来看，出口增长是GDP增速回升的主要驱动力量。受益于世界经济的复苏，2017年出口實现增长7.9%，为经济增长贡献了0.6个百分点的增速，较2016年大幅回升，结束了连续两年出口规模萎缩的低迷态势，创2013年以来的最高值。目前，全球经济仍处于复苏区间，外需的向好有望对2018年的出口扩张带来稳定的支撑。
同时，消费和投资分别拉动经济增长4.1和2.2个百分点，较2016年有所回落。如果不考虑出口因素，2017年来自于国内的增长动能实际上比2016年有所放慢。持续推进的供给侧结构性改革在一定程度上降低了经济增长速度，报告认为，这些改革举措将为中国长期、可持续发展打下良好的基础。
报告显示，2017年社会消费品零售总额同比增速保持在10.2%的相对高位，但较2016年小幅回落了0.2个百分点。居民可支配收入的快速增长为消费提供了支撑。2017年全国居民人均实际可支配收入同比增长7.3%，增速较2016年攀高了1个百分点，且高于同期实际GDP增速0.4个百分点。人均实际可支配收入同比增长7.3%，增速较2016年攀高了1个百分点，且高于同期实际GDP增速0.4个百分点。
同时，中国的消费结构也在发生变化，网上消费增长迅速。自2015年以来，线上消费的增速始终高于线下消费增速至少15多个百分点。截至2017年底，实物商品线上零售额占社会消费总额的比重已提升至15%。由于中国实体零售网络，特别是在三四线城市和农村地区并不发达，线上零售在降低商品搜寻成本，丰富消费者选择空间的同时，也释放了消费者的潜在需求，拉动整体消费的快速增长。
报告还显示，投资增速呈现出明显的“前高后底”态势，2017全年固定资产投资同比增长7.2%，增速较2016年回落了0.9个百分点。在工业企业盈利能力持续改善的情况下，4季度制造业投资活动有所回暖，全年增长4.8%，部分抵消了房地产和基建领域投资活动趋弱所形成的下行压力，预计2018年制造业投资回暖的态势将得以延续。
2018年经济增长将面临较大的下行压力
展望2018年，报告分析，以下几个因素将助力中国经济增长。一是消费的不断提升。社会消费品零售总额连续14年保持两位数的高速增长；同时，2017年全国人均可支配收入的增速也高于GDP增速，收入的提高为消费增长提供了坚实的基础；二是2016年以来工业企业盈利状况不断改善，有利于制造业投资复苏。制造业投资已经在2017年4季度出现一定程度回暖，报告预计该趋势将在2018年得到持续；三是全球经济近年来首次出现同步回升，外需的向好将有利于中国出口增长。
报告指出，中国经济同时也面临着不小的下行压力，特别是在以下三个方面。第一，规范地方政府融资的举措将进一步加强，在短期内将加大地方财政压力，进而影响基建投资。2017年基建投资增长15%，报告预计这一增速在今年将有所放慢。第二，房地产政策持续收紧，房地产投资和销售增速将放慢。但这并不表示房地产市场会出现大幅度下滑，当前房地产整体库存水平相对较低，而且棚户区改造和租赁住房建设也将对房地产投资和新开工起到一定支撑作用，预计2018年房地产投资将较为平稳。再者，防控金融风险的政策导向以及近期频繁出台的一系列监管政策，意味着2018年信贷环境仍将偏紧，流动性收紧，市场利率上行。
展望今后几年中国经济的走势，报告提出有三条主线值得重点关注，即防风险、高质量和绿色发展。
首先，防范化解重大风险，特别是金融风险无疑是政府当前的首要任务。近三年的中央经济工作会议反复强调要守住“不发生系统性金融风险”的底线，这也意味着强化金融监管将是未来几年政府工作的重点。其次，中国正在从高速增长转向高质量发展，创新投入强度持续提升。这一转变将对中国的消费、生产、投资、贸易、研发等众多领域带来深远的影响。企业需要制定合理的战略以应对市场需求的变化。最后，绿色经济是未来发展的方向。十九大报告强调“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。报告认为，绿色发展会带来两方面的影响，一方面，加强环境治理提高了污染行业的成本，结合供给侧结构性改革，将会加大对落后和过剩产能的淘汰力度；另一方面，绿色发展也催生了环境治理等领域新的巨大需求，为环保行业和低能耗企业带来了新的发展机遇。 毕马威中国首席经济学家康勇指出，“防范化解重大风险，特别是金融风险是首要任务。近三年的中央经济工作会议反复强调要守住‘不发生系统性金融风险’的底线，意味着强化金融监管的政策仍将不断深化。”
监管科技将在金融科技领域引发新一轮投资热潮
报告指出，金融科技（fintech）正在改变全球金融行业的生态格局，并已全面渗透至支付、信贷、保险、众筹、财富管理和供应链金融等诸多领域。近年来，中国金融科技领域发展势头迅猛。根据毕马威与H2Venture联合评选的《2017年全球领先金融科技企业100》显示，全球排名前10的金融科技企业中有5家来自中国。信贷、支付、交易和资本市场、保险、财富管理等行业是金融科技企业较为集中的领域。其中，信贷和支付领域的上榜企业最多，合计达到53家，超过榜单总数的一半；交易和资本市场，以及保险领域的上榜企业数量也均达到两位数以上，分别有15家和12家；财富管理、监管科技、区块链，以及数据分析领域的合计上榜企业数量虽然只占总数的五分之一，但也体现了金融科技行业多元化发展的长期趋势。
报告分析，和美国等其他国家比较，中国的金融科技企业对大数据分析更加关注，94%的中国领先金融科技企业将大数据视为自身发展的核心技术。此外，中国在信贷、支付等金融科技领域优势明显，这部分是由于中国金融行业发展时间相对较短，尤其是面向消费者的信贷、支付等领域的服务普及率较低，为金融科技企业在这些领域发展提供了巨大的空间。同时，以阿里、腾讯、百度、京东等为代表的互联网巨头凭借他们在场景、流量、技术和资金方面的强大优势，广泛布局，努力打造贯穿金融服务链的生态体系。
报告显示，预期未来中国金融科技发展将呈现三大趋势，即金融科技公司与金融机构之间将更加紧密合作；金融科技的发展将进一步回归科技本源，利用新技术更好的为金融服务赋能；随着中国政府把对金融风险的管控与防范作为未来几年核心任务之一，监管科技（Regtech）有望获得迅速发展。
报告指出，拥有科技优势的金融科技企业同拥有资本和专业服务优势的传统金融机构之间存在广阔的互补空间，二者进一步加强合作成为大势所趋。继2015年11月，中信宣布与百度联手，发起成立首家独立法人的直销银行——百信银行以来，越来越多的传统金融机构尝试同金融科技企业开展业务合作。2017年，四大国有商业银行同BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）之间的“牵手”则将该趋势推向了高潮。
传统金融机构同金融科技企业之间的合作，一方面有助于推动传统金融机构快速弥补其技术短板，推动其发展模式的战略转型；另一方面，对于金融科技企业而言，技术输出和跨领域合作，有助于打破其发展过程中的资本和行业限制，进而融入更加广阔的金融生态，大大拓展其成长边界。
报告同时指出，金融科技在提高金融服务能力、降低交易成本等方面产生了革命性意义，但与此同时这种“创造性破坏”也使得金融风险的关联聚集和交错渗透更为复杂，风险的积累更具隐蔽性，并且传播的速度更快。金融科技的健康、可持续发展离不开有效的监管，但监管的加强也会无形中加大金融机构的合规成本。监管科技是帮助解决合规与监管要求的科技创新应用。从金融机构的角度来看，监管科技能够帮助他们无缝对接和系统性嵌套监管政策，完成风险的主动识别与控制，进而简化金融机构的合规流程，减少因违规而产生的合规费用；从监管者的角度来看，借助监管科技不但能够快捷地甄别与发现金融风险，而且能够准确地追踪违规操作，在降低监管成本的同时，提升风险防范的精准性与有效性。
报告指出，目前我国监管科技领域的发展相对落后（目前国内尚无一家企业登上“2017全球领先金融科技企业100”榜單），但可以预见，在金融监管政策不断收紧和企业风险意识不断增强的背景下，监管科技将在金融科技领域引发新一轮投资热潮， 并有望成为推动下一轮监管科技领域创新的蓝海。
《财会信报》记者撷取了报告的主要内容，以飨读者。
2017年GDP自2010年以来首次增速回升至6.9%
报告显示，2017年四季度中国GDP增长6.8%，全年增长6.9%，增速较2016年提高了0.2个百分点，是自2010年以来首次经济增速回升。
从三大产业来看，经济增速的回暖主要得益于服务业。服务业四季度增长8.3%，全年增长8%，增速连续五年在三大产业中居首。同时，服务业贡献了全年58.8%的经济增长，再创历史新高。
第三产业的快速增长是推动GDP增速回弹的主要力量。名义GDP继续保持两位数的高位增长，全年同比增长11.2%，反映了企业收入和盈利情况的持续向好。2017年工业增加值同比增长6.6%，较2016年提升0.6个百分点，但下半年工业产出增长动能有所趋弱，四季度规模以上工业增加值的平均增速回落至6.2%，低于前两个季度（Q2：6.9%，Q3：6.3%）。
毕马威中国业务发展首席运营官史伟华指出，“近年来，中国服务业发展迅速，特别是代表了新动能的信息产业、商务服务、科技研发等高端服务业发展尤为迅猛，这是推动中国经济转型升级的重要力量。”
从需求来看，出口增长是GDP增速回升的主要驱动力量。受益于世界经济的复苏，2017年出口實现增长7.9%，为经济增长贡献了0.6个百分点的增速，较2016年大幅回升，结束了连续两年出口规模萎缩的低迷态势，创2013年以来的最高值。目前，全球经济仍处于复苏区间，外需的向好有望对2018年的出口扩张带来稳定的支撑。
同时，消费和投资分别拉动经济增长4.1和2.2个百分点，较2016年有所回落。如果不考虑出口因素，2017年来自于国内的增长动能实际上比2016年有所放慢。持续推进的供给侧结构性改革在一定程度上降低了经济增长速度，报告认为，这些改革举措将为中国长期、可持续发展打下良好的基础。
报告显示，2017年社会消费品零售总额同比增速保持在10.2%的相对高位，但较2016年小幅回落了0.2个百分点。居民可支配收入的快速增长为消费提供了支撑。2017年全国居民人均实际可支配收入同比增长7.3%，增速较2016年攀高了1个百分点，且高于同期实际GDP增速0.4个百分点。人均实际可支配收入同比增长7.3%，增速较2016年攀高了1个百分点，且高于同期实际GDP增速0.4个百分点。
同时，中国的消费结构也在发生变化，网上消费增长迅速。自2015年以来，线上消费的增速始终高于线下消费增速至少15多个百分点。截至2017年底，实物商品线上零售额占社会消费总额的比重已提升至15%。由于中国实体零售网络，特别是在三四线城市和农村地区并不发达，线上零售在降低商品搜寻成本，丰富消费者选择空间的同时，也释放了消费者的潜在需求，拉动整体消费的快速增长。
报告还显示，投资增速呈现出明显的“前高后底”态势，2017全年固定资产投资同比增长7.2%，增速较2016年回落了0.9个百分点。在工业企业盈利能力持续改善的情况下，4季度制造业投资活动有所回暖，全年增长4.8%，部分抵消了房地产和基建领域投资活动趋弱所形成的下行压力，预计2018年制造业投资回暖的态势将得以延续。
2018年经济增长将面临较大的下行压力
展望2018年，报告分析，以下几个因素将助力中国经济增长。一是消费的不断提升。社会消费品零售总额连续14年保持两位数的高速增长；同时，2017年全国人均可支配收入的增速也高于GDP增速，收入的提高为消费增长提供了坚实的基础；二是2016年以来工业企业盈利状况不断改善，有利于制造业投资复苏。制造业投资已经在2017年4季度出现一定程度回暖，报告预计该趋势将在2018年得到持续；三是全球经济近年来首次出现同步回升，外需的向好将有利于中国出口增长。
报告指出，中国经济同时也面临着不小的下行压力，特别是在以下三个方面。第一，规范地方政府融资的举措将进一步加强，在短期内将加大地方财政压力，进而影响基建投资。2017年基建投资增长15%，报告预计这一增速在今年将有所放慢。第二，房地产政策持续收紧，房地产投资和销售增速将放慢。但这并不表示房地产市场会出现大幅度下滑，当前房地产整体库存水平相对较低，而且棚户区改造和租赁住房建设也将对房地产投资和新开工起到一定支撑作用，预计2018年房地产投资将较为平稳。再者，防控金融风险的政策导向以及近期频繁出台的一系列监管政策，意味着2018年信贷环境仍将偏紧，流动性收紧，市场利率上行。
展望今后几年中国经济的走势，报告提出有三条主线值得重点关注，即防风险、高质量和绿色发展。
首先，防范化解重大风险，特别是金融风险无疑是政府当前的首要任务。近三年的中央经济工作会议反复强调要守住“不发生系统性金融风险”的底线，这也意味着强化金融监管将是未来几年政府工作的重点。其次，中国正在从高速增长转向高质量发展，创新投入强度持续提升。这一转变将对中国的消费、生产、投资、贸易、研发等众多领域带来深远的影响。企业需要制定合理的战略以应对市场需求的变化。最后，绿色经济是未来发展的方向。十九大报告强调“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。报告认为，绿色发展会带来两方面的影响，一方面，加强环境治理提高了污染行业的成本，结合供给侧结构性改革，将会加大对落后和过剩产能的淘汰力度；另一方面，绿色发展也催生了环境治理等领域新的巨大需求，为环保行业和低能耗企业带来了新的发展机遇。 毕马威中国首席经济学家康勇指出，“防范化解重大风险，特别是金融风险是首要任务。近三年的中央经济工作会议反复强调要守住‘不发生系统性金融风险’的底线，意味着强化金融监管的政策仍将不断深化。”
监管科技将在金融科技领域引发新一轮投资热潮
报告指出，金融科技（fintech）正在改变全球金融行业的生态格局，并已全面渗透至支付、信贷、保险、众筹、财富管理和供应链金融等诸多领域。近年来，中国金融科技领域发展势头迅猛。根据毕马威与H2Venture联合评选的《2017年全球领先金融科技企业100》显示，全球排名前10的金融科技企业中有5家来自中国。信贷、支付、交易和资本市场、保险、财富管理等行业是金融科技企业较为集中的领域。其中，信贷和支付领域的上榜企业最多，合计达到53家，超过榜单总数的一半；交易和资本市场，以及保险领域的上榜企业数量也均达到两位数以上，分别有15家和12家；财富管理、监管科技、区块链，以及数据分析领域的合计上榜企业数量虽然只占总数的五分之一，但也体现了金融科技行业多元化发展的长期趋势。
报告分析，和美国等其他国家比较，中国的金融科技企业对大数据分析更加关注，94%的中国领先金融科技企业将大数据视为自身发展的核心技术。此外，中国在信贷、支付等金融科技领域优势明显，这部分是由于中国金融行业发展时间相对较短，尤其是面向消费者的信贷、支付等领域的服务普及率较低，为金融科技企业在这些领域发展提供了巨大的空间。同时，以阿里、腾讯、百度、京东等为代表的互联网巨头凭借他们在场景、流量、技术和资金方面的强大优势，广泛布局，努力打造贯穿金融服务链的生态体系。
报告显示，预期未来中国金融科技发展将呈现三大趋势，即金融科技公司与金融机构之间将更加紧密合作；金融科技的发展将进一步回归科技本源，利用新技术更好的为金融服务赋能；随着中国政府把对金融风险的管控与防范作为未来几年核心任务之一，监管科技（Regtech）有望获得迅速发展。
报告指出，拥有科技优势的金融科技企业同拥有资本和专业服务优势的传统金融机构之间存在广阔的互补空间，二者进一步加强合作成为大势所趋。继2015年11月，中信宣布与百度联手，发起成立首家独立法人的直销银行——百信银行以来，越来越多的传统金融机构尝试同金融科技企业开展业务合作。2017年，四大国有商业银行同BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）之间的“牵手”则将该趋势推向了高潮。
传统金融机构同金融科技企业之间的合作，一方面有助于推动传统金融机构快速弥补其技术短板，推动其发展模式的战略转型；另一方面，对于金融科技企业而言，技术输出和跨领域合作，有助于打破其发展过程中的资本和行业限制，进而融入更加广阔的金融生态，大大拓展其成长边界。
报告同时指出，金融科技在提高金融服务能力、降低交易成本等方面产生了革命性意义，但与此同时这种“创造性破坏”也使得金融风险的关联聚集和交错渗透更为复杂，风险的积累更具隐蔽性，并且传播的速度更快。金融科技的健康、可持续发展离不开有效的监管，但监管的加强也会无形中加大金融机构的合规成本。监管科技是帮助解决合规与监管要求的科技创新应用。从金融机构的角度来看，监管科技能够帮助他们无缝对接和系统性嵌套监管政策，完成风险的主动识别与控制，进而简化金融机构的合规流程，减少因违规而产生的合规费用；从监管者的角度来看，借助监管科技不但能够快捷地甄别与发现金融风险，而且能够准确地追踪违规操作，在降低监管成本的同时，提升风险防范的精准性与有效性。
报告指出，目前我国监管科技领域的发展相对落后（目前国内尚无一家企业登上“2017全球领先金融科技企业100”榜單），但可以预见，在金融监管政策不断收紧和企业风险意识不断增强的背景下，监管科技将在金融科技领域引发新一轮投资热潮， 并有望成为推动下一轮监管科技领域创新的蓝海。