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在最近一轮全球化背景下,国际实际汇率体系与初级商品市场表现出特别的联动性。本文给出的分析框架表明,2002年以来的初级商品市场是全球经济结构调整的一个缩影,进而也是汇率调整的重要驱动因素。在国际产业资本转移带来的生产率冲击下,一国的实际有效汇率分别受到国内贸易和非贸易部门之间,以及国内外贸易部门之间的生产率差异及其调整过程的影响。基于格兰杰因果关系检验进一步表明,国际汇率体系在某种程度上受到了初级商品价格的先决性影响.而不是通常认为的因果倒置的情形。以上分析为研究国际汇率动态决定以及汇率管理提供了新的线索和启示。