【摘 要】
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发展中国家正致力于发展长期金融市场,人们期待着机构投资者能于此发挥关键作用。本文利用来自智利这一典型案例中的各类机构投资者的独特证据,研究在多大程度上共同基金、养
【机 构】
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智利银行与金融研究院,智利中央银行金融政策部,世界银行研究部
【基金项目】
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世界银行通过其发展经济学部和知识创新项目（KCP）提供了充裕的资金支持
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发展中国家正致力于发展长期金融市场,人们期待着机构投资者能于此发挥关键作用。本文利用来自智利这一典型案例中的各类机构投资者的独特证据,研究在多大程度上共同基金、养老基金和保险公司会持有或投标长期投资工具,以及哪些因素会影响它们的选择。采用投资组合的资产层面月度数据,我们表明,和人们的预期相反,相比保险公司而言,共同基金和养老基金大多投资于短期资产。不同期限结构（的资产配置）间的显著差异并非受债务供给面驱动,也非源自策略行为。相反,（与短期监控和债务结构有关的）管理者激励以及风险因素,似乎能更好地解释这种差
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