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杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)是威信投资公司的创始人和首席投资官,他在按揭抵押证券投资上的专长得到了投资者认可。他管理的TCW总回报债券基金(Total Return Bond I)规模有112亿美元,自2000年至2009年的十年年均收益率为7.97%。他被认为是新一代的债券之王。
自2012年年初以来,杰弗里·冈拉克已警告投资者,回避那些高风险资产,主要包括股票、非美元计价的证券和主权债务。在最近的一次讲话中,冈拉克称其目前仍然持有相同的观点,他仍然认为现在不应该太激进,“或许有大量的机会存在,但要想获得这些机会,我们要再等待一年以上的时间。”
“欧元区国家2013年必须要做出一些行动来,这些举措会对世界经济带来巨大影响。对于美国,针对其债务问题,也会有所行动。”这些决定将会在市场造成巨大的波动,从而带来买入的机会。在决定性的事件到来之前,冈拉克建议投资者“不要试图过早地按下按钮”。
美国债券和股票
冈拉克说,他的基金持有大量的现金,而不是短期的高品质的固定收益债券,比如国债。持有现金意味着,他可以在机会出现的时候有能力抓住,因为他有足够的资金用于配置。
冈拉克说,国债现在的收益率回报非常低,即使假设未来利率进一步下降,从而带动国债价格上涨,与其他资产相比,国债仍然没有太多吸引力。
冈拉克还说,投资者不要指望美联储会启动新一轮量化宽松。因为美联储已经意识到,量化宽松III是不会真的有效的,这可能意味着美元的价值将下降。他说,这反过来说明美国的国债市场“可能处于价格顶部附近”。
冈拉克说,圣贝纳迪诺和斯托克顿(美国加利福尼亚州的两个城市)最近申请破产,这使得投资者提高了对美国州政府和国家财政危险状态的认识。他说,市政债券基金的一个基准指数NMUNI的价格已下降约50个基点。冈拉克重申,市政债券的税收优势可以通过立法的形式去除,这是提高最富裕阶层税负计划的一个备选方法。
冈拉克说,他已降低了在固定收益资产上的配置,减少所持有的债券的久期。由于增加了在大宗商品上的配置,他的现金仓位也在减少。
商品、黄金和新兴市场
冈拉克说,事实上相比于股票资产,他将更多的资产配置在大宗商品上。相比于股票的高风险,他更看好大宗商品的收益。
大宗商品资产大约占威信多资产增长基金25%的仓位。冈拉克说,他的投资组合中已将天然气的比重增加到约6%。他计划逐步将天然气在资产中的配置增加到15%,这将是他长期投资战略的一部分。
“我一直喜欢黄金,特别是当黄金的价格降低到每盎司1600美元以下时。”冈拉克说。他已经将黄金占投资组合的比例上升至12%。
冈拉克自2010年年底以来,一直倡导投资者注意消除非美元计价的风险。然而最近他在该观点上有所软化。“我现在不反对持有非美元货币了。”他说。虽然他还没有买任何新兴市场的股票,但是他说,买入新兴市场股票是他长期战略的一部分。
财富在新兴市场将增长得越来越快,冈拉克说,他在一些新兴市场的某些领域中“等待一个机会来部署大量资本”。
他将不会购买较弱的欧洲国家的主权债务。冈拉克预计西班牙国债的收益率和意大利的国债收益率将变得更高。“我认为如果你拥有西班牙债券,那你肯定是脑子进水了。”他说。
自2012年年初以来,杰弗里·冈拉克已警告投资者,回避那些高风险资产,主要包括股票、非美元计价的证券和主权债务。在最近的一次讲话中,冈拉克称其目前仍然持有相同的观点,他仍然认为现在不应该太激进,“或许有大量的机会存在,但要想获得这些机会,我们要再等待一年以上的时间。”
“欧元区国家2013年必须要做出一些行动来,这些举措会对世界经济带来巨大影响。对于美国,针对其债务问题,也会有所行动。”这些决定将会在市场造成巨大的波动,从而带来买入的机会。在决定性的事件到来之前,冈拉克建议投资者“不要试图过早地按下按钮”。
美国债券和股票
冈拉克说,他的基金持有大量的现金,而不是短期的高品质的固定收益债券,比如国债。持有现金意味着,他可以在机会出现的时候有能力抓住,因为他有足够的资金用于配置。
冈拉克说,国债现在的收益率回报非常低,即使假设未来利率进一步下降,从而带动国债价格上涨,与其他资产相比,国债仍然没有太多吸引力。
冈拉克还说,投资者不要指望美联储会启动新一轮量化宽松。因为美联储已经意识到,量化宽松III是不会真的有效的,这可能意味着美元的价值将下降。他说,这反过来说明美国的国债市场“可能处于价格顶部附近”。
冈拉克说,圣贝纳迪诺和斯托克顿(美国加利福尼亚州的两个城市)最近申请破产,这使得投资者提高了对美国州政府和国家财政危险状态的认识。他说,市政债券基金的一个基准指数NMUNI的价格已下降约50个基点。冈拉克重申,市政债券的税收优势可以通过立法的形式去除,这是提高最富裕阶层税负计划的一个备选方法。
冈拉克说,他已降低了在固定收益资产上的配置,减少所持有的债券的久期。由于增加了在大宗商品上的配置,他的现金仓位也在减少。
商品、黄金和新兴市场
冈拉克说,事实上相比于股票资产,他将更多的资产配置在大宗商品上。相比于股票的高风险,他更看好大宗商品的收益。
大宗商品资产大约占威信多资产增长基金25%的仓位。冈拉克说,他的投资组合中已将天然气的比重增加到约6%。他计划逐步将天然气在资产中的配置增加到15%,这将是他长期投资战略的一部分。
“我一直喜欢黄金,特别是当黄金的价格降低到每盎司1600美元以下时。”冈拉克说。他已经将黄金占投资组合的比例上升至12%。
冈拉克自2010年年底以来,一直倡导投资者注意消除非美元计价的风险。然而最近他在该观点上有所软化。“我现在不反对持有非美元货币了。”他说。虽然他还没有买任何新兴市场的股票,但是他说,买入新兴市场股票是他长期战略的一部分。
财富在新兴市场将增长得越来越快,冈拉克说,他在一些新兴市场的某些领域中“等待一个机会来部署大量资本”。
他将不会购买较弱的欧洲国家的主权债务。冈拉克预计西班牙国债的收益率和意大利的国债收益率将变得更高。“我认为如果你拥有西班牙债券,那你肯定是脑子进水了。”他说。