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摘 要 央行实行调整法定存款准备金率等措施的根本原因在于我国尚处于由计划经济向社会主义市场经济过渡的阶段，经济制度还不完善，同时也缺乏经验，这才导致没有把握好计划和市场两者的关系，没有保持好两者的平衡，两者在适用上都存在度的问题。对此，我国政府要积极借鉴国外经验，自主创新，制定出适应我国经济发展条件的经济政策。
关键词 公共政策 宏观调控 法定存款准备金率
作者简介：杨克丽，青岛大学法学院中外政治制度专业，研究方向：中俄政治制度比较。
中图分类号：D920.4文献标识码：A文章编号：1009-0592（2012）11-130-02
美国发生金融危机后，各个国家均积极采取措施，或预防危机波及到自己国家，或抑制危险的扩张，或积极寻求方法弥补损失。我国也不例外，在美国参众两院还在积极辩论怎样应对危机时，我国在大国中率先宣布4万亿元的经济刺激计划，而且规模相当庞大，按当时的汇率来看，达6800亿美元，占我国GDP的比重相当大，远高于美国，甚至是高于任何一个受经济危机打击最深的国家。4万亿元经济刺激逐渐被运用在各个重要领域后，我国又出现了消费者物价指数（CPI）“破5”、中央银行加息以及央行多次调整法定存款准备金率等现象，通货膨胀问题长期困扰着广大民众。对此，本文旨在通过对央行连续提高法定存款准备金率的宏观调控政策进行分析，以便了解我国政府在经济领域的职能及如何发挥该职能，掌握我国经济的发展方向。
一、政府的经济职能
政府是宪法和国家权力机关的执行机关，管理国家行政事务的机关。政府依据国家宪法的规定和授权，享有独特的政治职能、文化职能、经济职能和社会职能。
其中，经济职能就是政府为了实现国家经济的发展和实现共同富裕的目标，而对社会经济生活的各个领域进行管理的职能。随着我国从计划经济体制转变到市场经济体制，我国政府的经济职能主要有以下三方面：一是宏观调控职能，即政府通过制定和实施财政税收政策和货币政策，对我国整个国民经济的运行和发展进行调控；二是提供公共产品和服务职能，即政府提供公共基础设施、制定就业规划、产业政策等措施为广大公民提供公共服务和指导；三是市场监管职能，即政府为保证公平竞争、维护公民的合法权益和保障市场经济的有序进行，而对企业和市场进行的管理和监督。
二、我国政府宏观调控中调整法定准备金率的政策
（一）法定存款准备金率的调整状况
据财新网报道，中国人民银行宣布，自5月18日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，这已经是央行年内第五次上调存款准备金率。自2010年以来央行已经连续11次上调法定存款准备金率。至此，大型金融机构存款准备金率已上升21.00%历史高位，中小型金融机构存款准备金率也已达到17.50%。根据第一财经日报数据显示，自去年1月18日年内第一次上调法定存款准备金率0.5个百分点使大型金融机构存款准备金率达到16.00%，中小型金融机构存款准备金率达到13.5%。2010年连续6次对其进行调整，2011年第一次上调后，大型金融机构存款准备金率从18.50%上调到19.00%，中小型金融机构存款准备金率从15.00%上调到15.50%。
（二）多次上调法定存款准备金率的原因
本次上调存款准备金率超出预期，其并未像往常一样在周末公布，而是在国家统计局5月11日公布4月的CPI相关数据后的第二天公布的，而且距离周末仅一天时间，这就显示出本次提高准备金率似乎并非有备而来。那么，到底是因为什么原因，国家要多次提高法定存款准备金率呢？
1．我国经济的通货膨胀现象及影响不甚乐观
我国经济的通货膨胀阴影还不见消退迹象，人民对经济下滑的忧虑却与日俱增。年初以来，为了控制物价上涨，我国政府采取积极措施，不断地研讨和制定多项政策，既有中央银行动用各种工具收紧货币，更有国家发展改革委员会连续约谈各个行业重点企业。然而，通胀困境并未因此得到缓解。资料显示，4月居民消费价格指数（CPI）虽小幅回落，但仍位于5%以上的高位，属于严重的通货膨胀。与此同时，工业不同领域又出现了不同程度的疲软，如工业增加值、制造业采购经理人指数等关键性指标。
“虽然说价格上涨的势头得到了初步的遏制，但是从国内外的情况来看，物价上涨的压力仍然还是比较大的。”国家统计局新闻发言人盛来运说道，目前发达经济体宏观政策未出现明显改变。
4月CPI同比增幅是5.3%，其中食品价格上涨11.5%，非食品价格上涨2.7%，但如果以环比数据来看，食品价格下降了0.4%，非食品价格则上涨了0.4%。其中，主要的原因是4月蔬菜价格环比下降11.2%。“这个数据很难被视为好消息。”法兴银行中国经济学家姚炜判断，正如数据显示，食品价格下降主要归因于蔬菜价格下降。可一旦菜贱伤农，政府就会开始采取积极措施千方百计稳定菜价，随之，食品价格也会在未来几个月重新企稳。CPI仅有的回落趋势也会在下季度重新攀升。
此外，输入性的通胀压力仍然比较大，国内生产资料、劳动力成本、原油价格上涨的趋势，短期内也难以得到根本扭转，价格上涨压力仍不可小视。那么，又是什么原因促成了现如今的通货膨胀呢？
2．4万亿元经济刺激的后遗症
对于通胀由哪几种因素起主导作用的问题，一种主流看法认为，通胀是货币现象；也有看法认为通胀是结构性问题，与劳动者工资的提高，产业的升级有关系。对此，众说紛纭。
在金融海啸的发源地美国，参众两院还在辩论怎样应对危机时，我国在大国中率先宣布经济刺激计划，而且规模相当庞大，按当时的汇率来看，达6800亿美元，占我国GDP的比重相当大，远高于美国，甚至是高于任何一个受经济危机打击最深的国家。
当时，就有人发表文章，对此表示担忧：我国有经济刺激的必要，这是因为全球经济复苏有很多不确定的因素，最可靠的方法是刺激我国国内需求。但这种刺激规模似乎是太大了，其结果很可能是通货膨胀。 资料显示，2009年一年，加上开发银行的贷款，加起来有9.6万亿人民币。此时的信用膨胀已远远超过了美国从2003年到2007年房地产信用泡沫最严重的时候。我国的4万亿元经济刺激，真正靠税收或政府公债来融资的，是很少的一部分，大部分是靠银行系统。
我国正从计划经济向社会主义市场经济快速转变，我国是一个快速成长的经济体，美国的经济危机确实对我国的出口造成了很多的影响，但是美国需要做手术，我们只是划破道口子，但我们用的止痛散比美国用的还多还猛，这当然会有后遗症。
（三）上调法定存款准备金率的必要性
由于人民币升值预期，人民币的购买能力的提升，大量流动性涌入我国，中央银行必须买入外汇而投入大量的基础货币，外汇来源包括贸易顺差、外商直接投资和热钱等。为了对冲基础货币，央行又通过多种工具回收货币，以管理通胀预期。
解决该难题的方法主要有两种，一是发行央票，二是提高存款准备金率。但是，发行央票利息成本越来越高，目前一年期央票参考收益率（即利息率）为3.3%左右，而央行对商业银行存款准备金支付的利息仅为1.62%。显然，前者的成本比较大。
另一方面，发行央票达到一定程度后，银行和其他组织、个人继续购买央票的意愿将逐渐下降，而又不能强制他们购买，因此，央行的对冲目标就很可能无法如期完成。相对而言，上调法定存款准备金率是指令性的，各银行没有自由选择的权利，即使银行不愿意也必须按照规定提取法定存款准备金。这样，央行的对冲目标便较容易达成，同时也可以从总量上控制房贷规模，抑制银行的信贷能力或信用创造能力。
此外，提高存款准备金率又是为了减少外汇储备亏损成本。因为，我国如果发行央票对冲货币，或者提高国内利率，都将加大外汇储备的成本，这样外汇储备将发生亏损的风险。
“央行此次提高存款准备金率是回收货币，并不是真正意义上的紧缩。央行每月对冲外汇占款，发行央票背了巨额的利息成本，现在提高存款准备金率，只是将成本转嫁给商业银行。”中国宏观经济学会秘书长王建说道。
三、货币政策与中国经济的发展方向
每一次通货膨胀都或多或少有些相似性，普遍的相似处就是过多的货币供应和过少的商品。解决的方法有两个，一是有效回笼货币即实行紧缩货币政策，二是有效增加商品供给。
就有效回笼货币来看，政府已经做出了一系列政策组合，总结起来是通过两个方面来有效回笼货币：
第一，中央银行可以通过调整存款准备金率、再贴现率和发行央行票据等方式冻结商业银行的可贷资金，从而有效控制商业银行的信贷能力。目前中央银行对法定存款准备金率就进行了11次的上调，对商业银行的信贷能力进行了强有力的控制。
第二，普遍通过加息的方式，提高银行存款的实际效率，从而有效地吸引民间资本回流到储蓄账户，减少市场上流通的货币。加息抑制通胀的作用毋庸置疑，这是遇到通货膨胀后各个国家普遍适用的方法。但是，现在我国经济除了通货膨胀外还存在其他特殊的经济特点和问题，如：我国的汇率制度与美元波动高度相关；人民币强烈的升值预期；与发达经济体相比，我国经济增长速度较快等。在这些因素的共同作用下，加息对我国通胀就会产生特殊的的影响。比如，加息会吸引境外热钱，这就增加了境内的流动性，反而助推了通胀。
而所谓的有效增加商品供给，其实质还是激活民营经济。但是，目前的经济政策对激活民营经济又产生一些阻力。
根据新华网报道，国家发展和改革委员会负责人就出台的进一步扩大内需促进经济增长的十项措施回答了记者的提问。其中，提到了4万亿的经济刺激的安排情况：加快建设保障性安居工程约2800亿元，加快建设农村民生工程和农村基础设施约3700亿元，加快建设铁路、公路和机场等重大基础设施建设约18000亿元，加快医疗卫生、文化教育事业发展约400亿元，加快建设生态环境工程约3500亿元，加快自主创新和结构调整约1600亿元，加快灾后重建约10000亿元。但是除此之外，近期我国在进行宏观经济调控过程中，还出现了一些奇怪的现象：国家发改委已经先后约见了康师傅、联合利华、宝洁等企业。
面对上述费解现象，社会上存在很多疑问：这一次价格上涨很显然是由货币超量发行引起的，发改委为什么不去约见央行领导而去约见企业领导？这一次价格上涨是因为石油等价格上涨，发改委为什么不去约见中石油或中石化等垄断国有企业，而去约见相对弱势的民营企业和外企。
实质上，上述现象的产生以及央行实行调整法定存款准备金率等措施的根本原因在于我国尚处于由计划经济向社会主义市场经济过渡的阶段，经济制度还不完善，同时也缺乏经验，这才没有把握好计划和市场两者的关系，没有保持好两者的平衡，两者在适用上都存在度的问题。对此，我国政府要积极借鉴国外经验，自主创新，制定出适应我国经济发展条件的经济政策。
注释：
谢庆奎主编．当代中国政府与政治．高等教育出版社．2003年版．第146页．
2011年5月12日财新网．流动性充裕准备金率第五次上调．
2011年3月21日第一财经日报．2010年以来存款准备金率调整情况．
财新．新世纪．2011（19）．
财新网．胡祖六：用货币政策的工具治理通胀．2011年5月23日．
准备金率历史高位：央行货币调控引争议．中国经营报．2011年5月22日．
热钱（HotMoney），又称游资，或叫投机性短期資金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱与正当投资最大分别，是热钱的目的纯粹投机盈利，而不制造就业、商品或服务。热钱炒作的对象包括股票、期货、原油、黄金、其他贵金属、货币、房地产乃至农产品。从2001年至2010年十年间，流入中国的热钱平均为每年250亿美元，相当于中国同期外汇储备的9%。
豖发改委透露4万亿安排解释4万亿与18万亿差异．2008年12月09日新华网．
关键词 公共政策 宏观调控 法定存款准备金率
作者简介：杨克丽，青岛大学法学院中外政治制度专业，研究方向：中俄政治制度比较。
中图分类号：D920.4文献标识码：A文章编号：1009-0592（2012）11-130-02
美国发生金融危机后，各个国家均积极采取措施，或预防危机波及到自己国家，或抑制危险的扩张，或积极寻求方法弥补损失。我国也不例外，在美国参众两院还在积极辩论怎样应对危机时，我国在大国中率先宣布4万亿元的经济刺激计划，而且规模相当庞大，按当时的汇率来看，达6800亿美元，占我国GDP的比重相当大，远高于美国，甚至是高于任何一个受经济危机打击最深的国家。4万亿元经济刺激逐渐被运用在各个重要领域后，我国又出现了消费者物价指数（CPI）“破5”、中央银行加息以及央行多次调整法定存款准备金率等现象，通货膨胀问题长期困扰着广大民众。对此，本文旨在通过对央行连续提高法定存款准备金率的宏观调控政策进行分析，以便了解我国政府在经济领域的职能及如何发挥该职能，掌握我国经济的发展方向。
一、政府的经济职能
政府是宪法和国家权力机关的执行机关，管理国家行政事务的机关。政府依据国家宪法的规定和授权，享有独特的政治职能、文化职能、经济职能和社会职能。
其中，经济职能就是政府为了实现国家经济的发展和实现共同富裕的目标，而对社会经济生活的各个领域进行管理的职能。随着我国从计划经济体制转变到市场经济体制，我国政府的经济职能主要有以下三方面：一是宏观调控职能，即政府通过制定和实施财政税收政策和货币政策，对我国整个国民经济的运行和发展进行调控；二是提供公共产品和服务职能，即政府提供公共基础设施、制定就业规划、产业政策等措施为广大公民提供公共服务和指导；三是市场监管职能，即政府为保证公平竞争、维护公民的合法权益和保障市场经济的有序进行，而对企业和市场进行的管理和监督。
二、我国政府宏观调控中调整法定准备金率的政策
（一）法定存款准备金率的调整状况
据财新网报道，中国人民银行宣布，自5月18日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，这已经是央行年内第五次上调存款准备金率。自2010年以来央行已经连续11次上调法定存款准备金率。至此，大型金融机构存款准备金率已上升21.00%历史高位，中小型金融机构存款准备金率也已达到17.50%。根据第一财经日报数据显示，自去年1月18日年内第一次上调法定存款准备金率0.5个百分点使大型金融机构存款准备金率达到16.00%，中小型金融机构存款准备金率达到13.5%。2010年连续6次对其进行调整，2011年第一次上调后，大型金融机构存款准备金率从18.50%上调到19.00%，中小型金融机构存款准备金率从15.00%上调到15.50%。
（二）多次上调法定存款准备金率的原因
本次上调存款准备金率超出预期，其并未像往常一样在周末公布，而是在国家统计局5月11日公布4月的CPI相关数据后的第二天公布的，而且距离周末仅一天时间，这就显示出本次提高准备金率似乎并非有备而来。那么，到底是因为什么原因，国家要多次提高法定存款准备金率呢？
1．我国经济的通货膨胀现象及影响不甚乐观
我国经济的通货膨胀阴影还不见消退迹象，人民对经济下滑的忧虑却与日俱增。年初以来，为了控制物价上涨，我国政府采取积极措施，不断地研讨和制定多项政策，既有中央银行动用各种工具收紧货币，更有国家发展改革委员会连续约谈各个行业重点企业。然而，通胀困境并未因此得到缓解。资料显示，4月居民消费价格指数（CPI）虽小幅回落，但仍位于5%以上的高位，属于严重的通货膨胀。与此同时，工业不同领域又出现了不同程度的疲软，如工业增加值、制造业采购经理人指数等关键性指标。
“虽然说价格上涨的势头得到了初步的遏制，但是从国内外的情况来看，物价上涨的压力仍然还是比较大的。”国家统计局新闻发言人盛来运说道，目前发达经济体宏观政策未出现明显改变。
4月CPI同比增幅是5.3%，其中食品价格上涨11.5%，非食品价格上涨2.7%，但如果以环比数据来看，食品价格下降了0.4%，非食品价格则上涨了0.4%。其中，主要的原因是4月蔬菜价格环比下降11.2%。“这个数据很难被视为好消息。”法兴银行中国经济学家姚炜判断，正如数据显示，食品价格下降主要归因于蔬菜价格下降。可一旦菜贱伤农，政府就会开始采取积极措施千方百计稳定菜价，随之，食品价格也会在未来几个月重新企稳。CPI仅有的回落趋势也会在下季度重新攀升。
此外，输入性的通胀压力仍然比较大，国内生产资料、劳动力成本、原油价格上涨的趋势，短期内也难以得到根本扭转，价格上涨压力仍不可小视。那么，又是什么原因促成了现如今的通货膨胀呢？
2．4万亿元经济刺激的后遗症
对于通胀由哪几种因素起主导作用的问题，一种主流看法认为，通胀是货币现象；也有看法认为通胀是结构性问题，与劳动者工资的提高，产业的升级有关系。对此，众说紛纭。
在金融海啸的发源地美国，参众两院还在辩论怎样应对危机时，我国在大国中率先宣布经济刺激计划，而且规模相当庞大，按当时的汇率来看，达6800亿美元，占我国GDP的比重相当大，远高于美国，甚至是高于任何一个受经济危机打击最深的国家。
当时，就有人发表文章，对此表示担忧：我国有经济刺激的必要，这是因为全球经济复苏有很多不确定的因素，最可靠的方法是刺激我国国内需求。但这种刺激规模似乎是太大了，其结果很可能是通货膨胀。 资料显示，2009年一年，加上开发银行的贷款，加起来有9.6万亿人民币。此时的信用膨胀已远远超过了美国从2003年到2007年房地产信用泡沫最严重的时候。我国的4万亿元经济刺激，真正靠税收或政府公债来融资的，是很少的一部分，大部分是靠银行系统。
我国正从计划经济向社会主义市场经济快速转变，我国是一个快速成长的经济体，美国的经济危机确实对我国的出口造成了很多的影响，但是美国需要做手术，我们只是划破道口子，但我们用的止痛散比美国用的还多还猛，这当然会有后遗症。
（三）上调法定存款准备金率的必要性
由于人民币升值预期，人民币的购买能力的提升，大量流动性涌入我国，中央银行必须买入外汇而投入大量的基础货币，外汇来源包括贸易顺差、外商直接投资和热钱等。为了对冲基础货币，央行又通过多种工具回收货币，以管理通胀预期。
解决该难题的方法主要有两种，一是发行央票，二是提高存款准备金率。但是，发行央票利息成本越来越高，目前一年期央票参考收益率（即利息率）为3.3%左右，而央行对商业银行存款准备金支付的利息仅为1.62%。显然，前者的成本比较大。
另一方面，发行央票达到一定程度后，银行和其他组织、个人继续购买央票的意愿将逐渐下降，而又不能强制他们购买，因此，央行的对冲目标就很可能无法如期完成。相对而言，上调法定存款准备金率是指令性的，各银行没有自由选择的权利，即使银行不愿意也必须按照规定提取法定存款准备金。这样，央行的对冲目标便较容易达成，同时也可以从总量上控制房贷规模，抑制银行的信贷能力或信用创造能力。
此外，提高存款准备金率又是为了减少外汇储备亏损成本。因为，我国如果发行央票对冲货币，或者提高国内利率，都将加大外汇储备的成本，这样外汇储备将发生亏损的风险。
“央行此次提高存款准备金率是回收货币，并不是真正意义上的紧缩。央行每月对冲外汇占款，发行央票背了巨额的利息成本，现在提高存款准备金率，只是将成本转嫁给商业银行。”中国宏观经济学会秘书长王建说道。
三、货币政策与中国经济的发展方向
每一次通货膨胀都或多或少有些相似性，普遍的相似处就是过多的货币供应和过少的商品。解决的方法有两个，一是有效回笼货币即实行紧缩货币政策，二是有效增加商品供给。
就有效回笼货币来看，政府已经做出了一系列政策组合，总结起来是通过两个方面来有效回笼货币：
第一，中央银行可以通过调整存款准备金率、再贴现率和发行央行票据等方式冻结商业银行的可贷资金，从而有效控制商业银行的信贷能力。目前中央银行对法定存款准备金率就进行了11次的上调，对商业银行的信贷能力进行了强有力的控制。
第二，普遍通过加息的方式，提高银行存款的实际效率，从而有效地吸引民间资本回流到储蓄账户，减少市场上流通的货币。加息抑制通胀的作用毋庸置疑，这是遇到通货膨胀后各个国家普遍适用的方法。但是，现在我国经济除了通货膨胀外还存在其他特殊的经济特点和问题，如：我国的汇率制度与美元波动高度相关；人民币强烈的升值预期；与发达经济体相比，我国经济增长速度较快等。在这些因素的共同作用下，加息对我国通胀就会产生特殊的的影响。比如，加息会吸引境外热钱，这就增加了境内的流动性，反而助推了通胀。
而所谓的有效增加商品供给，其实质还是激活民营经济。但是，目前的经济政策对激活民营经济又产生一些阻力。
根据新华网报道，国家发展和改革委员会负责人就出台的进一步扩大内需促进经济增长的十项措施回答了记者的提问。其中，提到了4万亿的经济刺激的安排情况：加快建设保障性安居工程约2800亿元，加快建设农村民生工程和农村基础设施约3700亿元，加快建设铁路、公路和机场等重大基础设施建设约18000亿元，加快医疗卫生、文化教育事业发展约400亿元，加快建设生态环境工程约3500亿元，加快自主创新和结构调整约1600亿元，加快灾后重建约10000亿元。但是除此之外，近期我国在进行宏观经济调控过程中，还出现了一些奇怪的现象：国家发改委已经先后约见了康师傅、联合利华、宝洁等企业。
面对上述费解现象，社会上存在很多疑问：这一次价格上涨很显然是由货币超量发行引起的，发改委为什么不去约见央行领导而去约见企业领导？这一次价格上涨是因为石油等价格上涨，发改委为什么不去约见中石油或中石化等垄断国有企业，而去约见相对弱势的民营企业和外企。
实质上，上述现象的产生以及央行实行调整法定存款准备金率等措施的根本原因在于我国尚处于由计划经济向社会主义市场经济过渡的阶段，经济制度还不完善，同时也缺乏经验，这才没有把握好计划和市场两者的关系，没有保持好两者的平衡，两者在适用上都存在度的问题。对此，我国政府要积极借鉴国外经验，自主创新，制定出适应我国经济发展条件的经济政策。
注释：
谢庆奎主编．当代中国政府与政治．高等教育出版社．2003年版．第146页．
2011年5月12日财新网．流动性充裕准备金率第五次上调．
2011年3月21日第一财经日报．2010年以来存款准备金率调整情况．
财新．新世纪．2011（19）．
财新网．胡祖六：用货币政策的工具治理通胀．2011年5月23日．
准备金率历史高位：央行货币调控引争议．中国经营报．2011年5月22日．
热钱（HotMoney），又称游资，或叫投机性短期資金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱与正当投资最大分别，是热钱的目的纯粹投机盈利，而不制造就业、商品或服务。热钱炒作的对象包括股票、期货、原油、黄金、其他贵金属、货币、房地产乃至农产品。从2001年至2010年十年间，流入中国的热钱平均为每年250亿美元，相当于中国同期外汇储备的9%。
豖发改委透露4万亿安排解释4万亿与18万亿差异．2008年12月09日新华网．