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编者按：联合国“负责任的投资原则”（简称PRI）倡议组织近期发布了《负责任的投资原则2012年度报告》。该报告介绍了2012年度（2011年8月至2012年5月）PRI倡议的进展情况，展现了未来PRI发展的战略方向。报告指出，PRI的联署方（Signatory）广泛分布于50个国家和地区，发展迅速。报告披露，PRI新的战略关注点在于建立起基于行动导向的研究机制，以准确把握宏观ESG和系统议题对于投资证券组合的绩效影响，同时将在2013年出台全新的调查报告架构并设置部分强制性指标。
1 PRI联署概况
截至2012年，PRI联署方增至1071家，包括投资经理人、资产所有者和服务供应商三大类别，分别有630、254和177家，占比为60%、24%和16%。所有投资者分布于全球50个国家和地区，主要在欧洲和美洲，来自于美国、英国和澳大利亚的联署方位列前三名。2011至2012年新增联署方178家，以美国、法国、德国、荷兰等国投资者为主。
作为众多联署方的信息交流中心（the Clearinghouse），PRI致力于为他们参与国内外协作交流提供最为广泛的平台。在过去的一年中，1324家公司和310家投资机构参与了PRI所开展的协作交流活动。这些合作议题主要涉及公司治理、环境、ESG（经济、社会和企业治理）和社会方面的内容。实现议题的形式较为丰富，包括股东议事、全方位参与、公共政策与系统偏向（Public Policy and Systemic Issues）、探讨与信息分享、一对一对话等。
2 新的战略关注点：基于行动导向的研究机制
PRI相信所有投资者都有责任推动建立起更加稳固的全球金融体系，使其愈加具有应对长期风险和机遇的能力。同时，投资者有必要进一步激励投资链上的利益相关方将企业治理、可持续性和责任意识贯彻到商业经营中去。
全球金融危机可以佐证：宏观ESG和系统议题的不稳定往往会在很大程度上破坏投资者的兴致，组织层面的责任投资还不足以解决全部问题。PRI顾问委员会意识到，要使责任投资成为主流，就必须从整体上应对广义的市场结构、功能和治理议题。这涉及到其与不断浮现的宏观ESG议题的相关性。
在接下来的四年时间里，PRI将会致力于建立起新的基于行动导向的研究机制（New Action-oriented Research Programme），以准确把握宏观ESG和系统议题对于投资证券组合的绩效影响。该项机制需要展开实践研究和分析，辅以联署方愿意接受的公共政策建议。对于PRI自身而言，新的战略关注点也会有助于我们成为领先的全球投资者组织，在构建更具持续性的全球金融系统方面走得更加长远。
资产所有者是新战略的核心利益相关方
资产所有者仍将是推进投资链各方进行责任投资的核心，引导他们有所行动依然是PRI实施新战略的重中之重。新战略的实施过程需要应对投资短视、委托代理所引发的综合性问题，这也是投资者们所关注的。投资者期望获得的是长期回报，但他们的投资委托机构更看重短期利益，以在金融危机中的表现尤甚。由此，PRI完全有必要与全球资产所有者合作，构建起真正可持续的金融体系。
降低投资的环境和社会成本，促进全球金融体系的稳定性，仅仅依靠投资者们的单独行动是不够的，因为诸多问题的产生本质上归结于整个投资链的运行机制，只能通过集体行动方案予以应对。作为联合国支持下的全球投资者联盟，PRI恰恰提供了系列合作平台，如信息交流中心，架起投资者们交流探讨的桥梁。
事实上，过去的五年中，这项合作已经有了良好的开端。PRI制定了相关的指导原则，以使得资产所有者更好地将ESG议题融入到被投资方甄选、合同拟定和投资监管之中。2011年，PRI联合联合国环境规划署金融行动机构（UNEP FI）发布的《全球所有者报告》也发现，社会和环境等外部因素很可能影响着大型资产所有者投资组合的收益与否。
资产所有者们已开始使用PRI的年度报告和评估程序，这些报告提供了用以监督、指导投资经理人进行责任投资的实用策略，帮助他们更准确地筛选出那些有能力做到责任投资的经理人。PRI计划在2012年下半年与联署方开展更多的咨询和探讨，确定下来具体的应对策略。同时，PRI成立了新的研究和公共政策工作团队来把握新战略的实施范畴与方向。PRI希望新团队的研究成果和建议能够直接应用到PRI的行动策略中，增强联署方获取实际投资收益的能力。
3 投资者互动平台：PRI信息交流中心
PRI每年会组织关于责任投资主题的网络和现场研究会，为全球投资者们相互合作，履行PRI六项原则提供帮助。这使得我们的联署方得以形成全球性网络，分享最佳投资实践，有机会向同行学习。
PRI信息交流中心是全球领先的股东间协作互动平台。中心为投资者们提供了最佳的私人论坛，供其配备资源、共享信息、提高自身影响力、与不同行业和地区的企业及政策制定者们就ESG议题更好地互动。受益于中心组织的互动项目，2011-2012年度，超过1300家企业至少进行过一次以上的ESG相关议题沟通。常规的互动方式包括年度大会上的最佳股东解决方案票选，就ESG议题致信各企业或者举办高层次的研讨会。
2012年3月，PRI成立了由11家联署方组成的指导委员会作为中心活动的咨询机构，PRI秘书处负责协调其工作开展。指导委员会专职于同被投资公司、政策制定者一道评估并确定优先进行的合作项目。
案例研究：联署方与CDP 一道应对气候变化
全球温室气体排放仍在继续攀升，如不采取有效行动，未来的气候变化很可能会超过2摄氏度的临界值。这将导致不可避免的气候恶化，带给投资者和企业难以估量的后果。在强制要求各国报告碳排放信息尚难以推行的情况下，碳信息披露项目（简称CDP）这样的非政府组织不断向投资者们提供全球企业应对气候变化机遇和挑战的进展，扮演关键的推动角色。 三年来，为加快企业碳信息披露，更好地控制温室气体排放，PRI联署方与CDP一道，运用信息交流中心平台，不断要求企业提高其披露应对气候变化的信息层次和质量，引导企业更大规模地开展节能减排，鼓励企业参与CDP年度报告汇编以及制定相应的减排目标。
自2010年起，一支20家左右的PRI联署方小组开始跟踪并敦促部分CDP报告排名靠后的企业，这些企业或者未向CDP报告其碳信息，或者未将气候变化纳入到商业运营战略之中。在2011年，小组联系的四分之一到三分之一的企业已经显著改进了其向COP提供的碳信息质量，联系更为深入的部分企业甚至达到二分之一。在2011年明显提高碳信息披露质量的企业有卡利莲建筑公司（Carillion）、韩国鲜京化学公司（SK Chemicals）、国际纸业公司（International Paper）。
2009至2010年，由32家投资机构组成的团队开始催促属于高耗能行业的92家公司披露其减排方案。其中，有四分之一的企业优化了减排计划并承诺继续改善。2010至2011年，投资者团队与其中的20家企业进行了深层次的战略对话，有9家企业的减排目标相较于2010年有了明确提升。
CDP已经提出碳行动倡议（Carbon Action Initiative），呼吁全球企业“由披露转向行动”。配合这一倡议，在2011年至2012年，由18家PRI联署方组成的联合小组已经着手同迄今尚未制定减排目标的30家企业深入对话，这些企业分布于石油天然气、冶金采矿、工业事业等高耗能行业。这些行动旨在鼓励企业建立起高质量的减排机制，落实到实践中去，这也是投资者们的重要关注点所在。
4 PRI行动支持小组
PRI行动支持小组（Implementation Support Team）旨在为联署方在不同资产类别的投资过程中提供帮助。小组发布行动指南、研究案例、讨论纪要，提供投资策略、网络研讨会和交流平台。依据资产类别的不同，行动小组被划分为10种，其中五类设有联署方指导委员会作为组织者，以确定优先项。2012年上半年，PRI还增加了新的辅导项目，用以指导投资经验不足的联署方尽快参与到责任投资行动中。
这些资产类别包含十项：上市股票、定息债券、私募股权、规模资源不足型（Small and Resource-constrained Signatures）、基础设施、效果投资（Investing within Impact）、日用品相关投资、私人资产（Property）、对冲基金、普惠金融（Inclusive Finance）。
5 新的报告架构设强制性指标
联署方和PRI秘书处主要通过PRI倡议的年度报告和评价程序来监督与评估六项原则的履行情况。PRI目前着手实施一项新的报告文本架构，预计于2013年正式公布。
新的报告架构目的在于增强联署方向PRI报告和评估其履行原则程度的透明性和问责机制。这项架构于2012年8月拟就，征求了不同资产领域和地区的多达200名从业者和技术委员会的建议。
不同于以往仅仅基于六项原则的报告和评价调查，新的报告架构侧重点在于获取更为广泛的联署方原则执行方法，既有更加详细的ESG融入信息，又有涵盖多类资产的所有权和参与活动情况。这有助于完整地反映出整个投资产业链的实施进度。
新架构强制要求联署方披露部分指标的进展程度，这一点和之前有所不同。强制性指标主要是社会公众需要的基本信息，所有资产所有者和投资经理人联署方需要在2013年开始执行。同时，PRI秘书处有责任确保强制要求只能涉及非商业机密、责任投资的核心指标。
6 《责任投资报告》提升责任投资评估水平
完成新版报告填写之后，联署方将会获得一份PRI为其量身定制的《责任投资报告》。一般而言，联署方会向其委托方和公众披露不同层次的相关信息。新的架构将使得联署方可以根据自身需求获取不同版本的披露报告。这样，PRI所提供的几乎不需改动的现成报告就显得很必要，尤其是对于那些暂时没有时间或资源编制多样版本报告的联署方而言。
新的报告架构帮助联署方明确其在不同资产类别和PRI原则方面的优势和不足，有机会了解并借鉴同行业的优秀实践。尽管具体的报告评估方法尚在研究，但有一点可以确定：任何相关评估信息都会被严格保密，只限于PRI秘书处和联署方知晓。当然，联署方有权利自行向委托方和社会披露。资产所有者及其咨询团队可以更好地选择、评估和监管投资经理人的责任投资进展，更有针对性地就责任投资能力和实践同经理人展开对话。
链接
2006年4月27日，联合国前秘书长安南在纽约证券交易所敲钟开市，与来自16个国家的金融投资家共同发起了国际“负责任的投资原则”。该系列原则由联合国环境规划暑“金融倡议”和联合国全球契约起草制定，包括6大投资原则和35项可以采取的行动，旨在为国际投资者提供环境、社会和企业治理方面的决策和行动指南。
在投资领域，ESG因素日益影响着投资组合的表现。要履行相应的信托责任，投资者需要适当地考虑这些因素，而PRI正提供了有效框架。PRI集中体现了国际投资巨头的核心观点，他们的视野往往更加宽阔，投资组合也更加多种多样。尽管这些原则是非官方的，但在将ESG之类的因素具体考虑到投资决定当中以及行使所有权等方面，却为投资者提供了一系列的可行性操作。
PRI需要来自所有投资者，投资经理人以及专业服务伙伴的支持。签名对于投资者来说，代表着一种真正的承诺，证明了整个投资行业对该原则的高度支持。应用这些原则，不仅仅能够带给投资者更加持续稳定的金融利润，也使公共投资的具体对象以及整个社会之间更紧密地联系在一起。
创立伊始，来自16个国家的主要投资机构负责人在PRI文本上正式签字。这些投资机构拥有的总资产超过2万亿美元，其中大部分是退休基金，包括联合国的300亿美元退休基金。现在PRI全球网络已经涵盖退休基金、保险公司、主权财富发展基金、投资经理人、服务供应商等诸多领域，有近1000个联署方，这些投资者总资产超过52万亿美元。
据PRI统计，中国目前共有14家联署方，其中香港地区占12家。在金砖五国中，巴西、南非、印度分别为62、40、2家，俄罗斯尚无一家。全球经济前三强中，美国156家，日本24家。从《负责任的投资原则2012年度报告》来看，主要发达国家的联署方占绝大多数，这也反映出其责任投资的热度和透明度。因而在一定程度上，中国投资者参与全球责任投资的积极性有待进一步提高。
编辑/李长海
1 PRI联署概况
截至2012年，PRI联署方增至1071家，包括投资经理人、资产所有者和服务供应商三大类别，分别有630、254和177家，占比为60%、24%和16%。所有投资者分布于全球50个国家和地区，主要在欧洲和美洲，来自于美国、英国和澳大利亚的联署方位列前三名。2011至2012年新增联署方178家，以美国、法国、德国、荷兰等国投资者为主。
作为众多联署方的信息交流中心（the Clearinghouse），PRI致力于为他们参与国内外协作交流提供最为广泛的平台。在过去的一年中，1324家公司和310家投资机构参与了PRI所开展的协作交流活动。这些合作议题主要涉及公司治理、环境、ESG（经济、社会和企业治理）和社会方面的内容。实现议题的形式较为丰富，包括股东议事、全方位参与、公共政策与系统偏向（Public Policy and Systemic Issues）、探讨与信息分享、一对一对话等。
2 新的战略关注点：基于行动导向的研究机制
PRI相信所有投资者都有责任推动建立起更加稳固的全球金融体系，使其愈加具有应对长期风险和机遇的能力。同时，投资者有必要进一步激励投资链上的利益相关方将企业治理、可持续性和责任意识贯彻到商业经营中去。
全球金融危机可以佐证：宏观ESG和系统议题的不稳定往往会在很大程度上破坏投资者的兴致，组织层面的责任投资还不足以解决全部问题。PRI顾问委员会意识到，要使责任投资成为主流，就必须从整体上应对广义的市场结构、功能和治理议题。这涉及到其与不断浮现的宏观ESG议题的相关性。
在接下来的四年时间里，PRI将会致力于建立起新的基于行动导向的研究机制（New Action-oriented Research Programme），以准确把握宏观ESG和系统议题对于投资证券组合的绩效影响。该项机制需要展开实践研究和分析，辅以联署方愿意接受的公共政策建议。对于PRI自身而言，新的战略关注点也会有助于我们成为领先的全球投资者组织，在构建更具持续性的全球金融系统方面走得更加长远。
资产所有者是新战略的核心利益相关方
资产所有者仍将是推进投资链各方进行责任投资的核心，引导他们有所行动依然是PRI实施新战略的重中之重。新战略的实施过程需要应对投资短视、委托代理所引发的综合性问题，这也是投资者们所关注的。投资者期望获得的是长期回报，但他们的投资委托机构更看重短期利益，以在金融危机中的表现尤甚。由此，PRI完全有必要与全球资产所有者合作，构建起真正可持续的金融体系。
降低投资的环境和社会成本，促进全球金融体系的稳定性，仅仅依靠投资者们的单独行动是不够的，因为诸多问题的产生本质上归结于整个投资链的运行机制，只能通过集体行动方案予以应对。作为联合国支持下的全球投资者联盟，PRI恰恰提供了系列合作平台，如信息交流中心，架起投资者们交流探讨的桥梁。
事实上，过去的五年中，这项合作已经有了良好的开端。PRI制定了相关的指导原则，以使得资产所有者更好地将ESG议题融入到被投资方甄选、合同拟定和投资监管之中。2011年，PRI联合联合国环境规划署金融行动机构（UNEP FI）发布的《全球所有者报告》也发现，社会和环境等外部因素很可能影响着大型资产所有者投资组合的收益与否。
资产所有者们已开始使用PRI的年度报告和评估程序，这些报告提供了用以监督、指导投资经理人进行责任投资的实用策略，帮助他们更准确地筛选出那些有能力做到责任投资的经理人。PRI计划在2012年下半年与联署方开展更多的咨询和探讨，确定下来具体的应对策略。同时，PRI成立了新的研究和公共政策工作团队来把握新战略的实施范畴与方向。PRI希望新团队的研究成果和建议能够直接应用到PRI的行动策略中，增强联署方获取实际投资收益的能力。
3 投资者互动平台：PRI信息交流中心
PRI每年会组织关于责任投资主题的网络和现场研究会，为全球投资者们相互合作，履行PRI六项原则提供帮助。这使得我们的联署方得以形成全球性网络，分享最佳投资实践，有机会向同行学习。
PRI信息交流中心是全球领先的股东间协作互动平台。中心为投资者们提供了最佳的私人论坛，供其配备资源、共享信息、提高自身影响力、与不同行业和地区的企业及政策制定者们就ESG议题更好地互动。受益于中心组织的互动项目，2011-2012年度，超过1300家企业至少进行过一次以上的ESG相关议题沟通。常规的互动方式包括年度大会上的最佳股东解决方案票选，就ESG议题致信各企业或者举办高层次的研讨会。
2012年3月，PRI成立了由11家联署方组成的指导委员会作为中心活动的咨询机构，PRI秘书处负责协调其工作开展。指导委员会专职于同被投资公司、政策制定者一道评估并确定优先进行的合作项目。
案例研究：联署方与CDP 一道应对气候变化
全球温室气体排放仍在继续攀升，如不采取有效行动，未来的气候变化很可能会超过2摄氏度的临界值。这将导致不可避免的气候恶化，带给投资者和企业难以估量的后果。在强制要求各国报告碳排放信息尚难以推行的情况下，碳信息披露项目（简称CDP）这样的非政府组织不断向投资者们提供全球企业应对气候变化机遇和挑战的进展，扮演关键的推动角色。 三年来，为加快企业碳信息披露，更好地控制温室气体排放，PRI联署方与CDP一道，运用信息交流中心平台，不断要求企业提高其披露应对气候变化的信息层次和质量，引导企业更大规模地开展节能减排，鼓励企业参与CDP年度报告汇编以及制定相应的减排目标。
自2010年起，一支20家左右的PRI联署方小组开始跟踪并敦促部分CDP报告排名靠后的企业，这些企业或者未向CDP报告其碳信息，或者未将气候变化纳入到商业运营战略之中。在2011年，小组联系的四分之一到三分之一的企业已经显著改进了其向COP提供的碳信息质量，联系更为深入的部分企业甚至达到二分之一。在2011年明显提高碳信息披露质量的企业有卡利莲建筑公司（Carillion）、韩国鲜京化学公司（SK Chemicals）、国际纸业公司（International Paper）。
2009至2010年，由32家投资机构组成的团队开始催促属于高耗能行业的92家公司披露其减排方案。其中，有四分之一的企业优化了减排计划并承诺继续改善。2010至2011年，投资者团队与其中的20家企业进行了深层次的战略对话，有9家企业的减排目标相较于2010年有了明确提升。
CDP已经提出碳行动倡议（Carbon Action Initiative），呼吁全球企业“由披露转向行动”。配合这一倡议，在2011年至2012年，由18家PRI联署方组成的联合小组已经着手同迄今尚未制定减排目标的30家企业深入对话，这些企业分布于石油天然气、冶金采矿、工业事业等高耗能行业。这些行动旨在鼓励企业建立起高质量的减排机制，落实到实践中去，这也是投资者们的重要关注点所在。
4 PRI行动支持小组
PRI行动支持小组（Implementation Support Team）旨在为联署方在不同资产类别的投资过程中提供帮助。小组发布行动指南、研究案例、讨论纪要，提供投资策略、网络研讨会和交流平台。依据资产类别的不同，行动小组被划分为10种，其中五类设有联署方指导委员会作为组织者，以确定优先项。2012年上半年，PRI还增加了新的辅导项目，用以指导投资经验不足的联署方尽快参与到责任投资行动中。
这些资产类别包含十项：上市股票、定息债券、私募股权、规模资源不足型（Small and Resource-constrained Signatures）、基础设施、效果投资（Investing within Impact）、日用品相关投资、私人资产（Property）、对冲基金、普惠金融（Inclusive Finance）。
5 新的报告架构设强制性指标
联署方和PRI秘书处主要通过PRI倡议的年度报告和评价程序来监督与评估六项原则的履行情况。PRI目前着手实施一项新的报告文本架构，预计于2013年正式公布。
新的报告架构目的在于增强联署方向PRI报告和评估其履行原则程度的透明性和问责机制。这项架构于2012年8月拟就，征求了不同资产领域和地区的多达200名从业者和技术委员会的建议。
不同于以往仅仅基于六项原则的报告和评价调查，新的报告架构侧重点在于获取更为广泛的联署方原则执行方法，既有更加详细的ESG融入信息，又有涵盖多类资产的所有权和参与活动情况。这有助于完整地反映出整个投资产业链的实施进度。
新架构强制要求联署方披露部分指标的进展程度，这一点和之前有所不同。强制性指标主要是社会公众需要的基本信息，所有资产所有者和投资经理人联署方需要在2013年开始执行。同时，PRI秘书处有责任确保强制要求只能涉及非商业机密、责任投资的核心指标。
6 《责任投资报告》提升责任投资评估水平
完成新版报告填写之后，联署方将会获得一份PRI为其量身定制的《责任投资报告》。一般而言，联署方会向其委托方和公众披露不同层次的相关信息。新的架构将使得联署方可以根据自身需求获取不同版本的披露报告。这样，PRI所提供的几乎不需改动的现成报告就显得很必要，尤其是对于那些暂时没有时间或资源编制多样版本报告的联署方而言。
新的报告架构帮助联署方明确其在不同资产类别和PRI原则方面的优势和不足，有机会了解并借鉴同行业的优秀实践。尽管具体的报告评估方法尚在研究，但有一点可以确定：任何相关评估信息都会被严格保密，只限于PRI秘书处和联署方知晓。当然，联署方有权利自行向委托方和社会披露。资产所有者及其咨询团队可以更好地选择、评估和监管投资经理人的责任投资进展，更有针对性地就责任投资能力和实践同经理人展开对话。
链接
2006年4月27日，联合国前秘书长安南在纽约证券交易所敲钟开市，与来自16个国家的金融投资家共同发起了国际“负责任的投资原则”。该系列原则由联合国环境规划暑“金融倡议”和联合国全球契约起草制定，包括6大投资原则和35项可以采取的行动，旨在为国际投资者提供环境、社会和企业治理方面的决策和行动指南。
在投资领域，ESG因素日益影响着投资组合的表现。要履行相应的信托责任，投资者需要适当地考虑这些因素，而PRI正提供了有效框架。PRI集中体现了国际投资巨头的核心观点，他们的视野往往更加宽阔，投资组合也更加多种多样。尽管这些原则是非官方的，但在将ESG之类的因素具体考虑到投资决定当中以及行使所有权等方面，却为投资者提供了一系列的可行性操作。
PRI需要来自所有投资者，投资经理人以及专业服务伙伴的支持。签名对于投资者来说，代表着一种真正的承诺，证明了整个投资行业对该原则的高度支持。应用这些原则，不仅仅能够带给投资者更加持续稳定的金融利润，也使公共投资的具体对象以及整个社会之间更紧密地联系在一起。
创立伊始，来自16个国家的主要投资机构负责人在PRI文本上正式签字。这些投资机构拥有的总资产超过2万亿美元，其中大部分是退休基金，包括联合国的300亿美元退休基金。现在PRI全球网络已经涵盖退休基金、保险公司、主权财富发展基金、投资经理人、服务供应商等诸多领域，有近1000个联署方，这些投资者总资产超过52万亿美元。
据PRI统计，中国目前共有14家联署方，其中香港地区占12家。在金砖五国中，巴西、南非、印度分别为62、40、2家，俄罗斯尚无一家。全球经济前三强中，美国156家，日本24家。从《负责任的投资原则2012年度报告》来看，主要发达国家的联署方占绝大多数，这也反映出其责任投资的热度和透明度。因而在一定程度上，中国投资者参与全球责任投资的积极性有待进一步提高。
编辑/李长海