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中国股市运行效率不高的主要原因是:做市商制度缺位,交易的机会成本较高和交易佣金偏高且缺乏弹性。提高其运行效率,关键在于制度创新。通过对沪、深股市价格的序列相关性检验和游程检验,证明中国股市已达到弱式有效,但这种效率状况还不能使股市优化资源配置的功能充分发挥出来,需要大力提高股市的有效性。