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【摘 要】市场经济在发展，国有企业也在不断变化着，国有企业的改革问题也逐渐浮出水面，而其中国有企业的融资问题更是首当其冲。我国国有企业在融资方面存在着很多问题，尤其是融资渠道和融资方式问题，也在逐渐演化，随之而来产生的资金融合问题也受到社会各界的关注。本文从正确理解融资管理工作重要性出发，分析了不同发展阶段国有企业融资策略的变化及现阶段国有企业融资管理中存在的问题，并对目前国有企业融资方式的选择和如何进一步完善国有企业融资机制作出了分析和建议。
【关键词】国有企业；融资管理；问题；分析；对策
一、国有企业管理中融资管理概述
1.融资管理是国有企业管理的重中之重
我国是以公有制为主体的社会主义国家，国有企业生产经营结果，无论是盈利还是亏损都有国家买单，所以国有企业的发展壮大对我国经济的整体发展具有举足轻重的地位。企业的融资不仅要考虑企业所有者要素、债权人要素、更要考虑到市场要素，在我国市场经济不断发展壮大的今天，作为市场上一种特殊存在的国有企业，其融资问题逐渐凸显，主要表现为股权结构不合理，融资渠道少，外部融资与内部融资严重不匹配等。新时期，随着我国社会主义市场经济的不断完善，国有企业的改革问题逐渐成为社会各界关注的焦点，而其中国有企业的融资问题更是重中之重。
2.不同发展阶段国有企业融资策略的变化
国有企业可以说也是一个产业，每个产业的形成和发展，都有一个周期，我们应该根据产业发展不同阶段实施差别化的融资策略。
首先，当产业处于发展初期，因相关配套措施尚未完善，市场化运作条件不够成熟，应以政府资金和政策扶持为主，尝试运用市场化手段为辅，以解决产业发展的资金缺口问题，但不宜采用结构复杂的市场化融资模式。
其次，当产业发展进入快速发展时期，要以更具开拓性的融资思路，以资本市场为平台，以产权为纽带，扩大融资渠道，通过创新融资方式进行融资。
最后，当产业进入成熟发展时期，是以增加资金供给为着力点，通过引进竞争机制，推进融资主体多元化，实现产业与经济多维效益的动态互动；以优化资本结构为着力点，通过对融资结构的优化，推动融资方式多样化，实现资金供给与资本结构优化的协调互动；以提高融资效率为着力点，通过对融资工具的整合，加快融资规模水平的提升，实现资金高效配置与运作效率的有机互动。依托现有产业，拓展产业链条，开发上下游产品，发展循环经济，大力培植接续产业和替代产品，发展最终产品和高附加值产品，相互关联、优势互补，创造各具特色新型产业格局。
二、国有企业融资方式存在的问题
由于国有企业存在产权不清的问题，因此在企业运行的过程中，效率问题一直存在着，我国国有企业融资经过半个多世纪的演变及发展，本身就打上了产权不清的印记。此外，国有企业一般规模较大，在生产过程、外部环境与管理模式上容易出现信息传递不及时的现象。对于任何类型的企业而言，充足的资金是必不可少的保障，因此，资金融合不仅可以为国有企业的发展提供资金支持，而且有利于集聚资金，维护金融市场的稳定，为社会主义市场经济体制的完善与发展提供保障。
1.政府干涉行为总是存在于融资中
国有企业融资制度正慢慢的由财政主导型演化为混合型，虽然在很大程度上开始实现了市场化，但财政主导着融资制度，即在资金的筹集和使用中，国家干预、导向的力量一直存在。国有企业和银行存在一种兄弟手足之情，国有企业遇到问题时，银行会在国家这个家长的指挥下伸出援手，他们之间难以形成真正的融资行为。所以当企业遇到困难时，较少会考虑融资的成本，把筹集资金到资金放在首位，更有甚者，不但不考虑企业今后的发展，而是把企业进行包装，改头换面之后向银行进行信贷融资，这使得国有企业失去了进一步发展的空间，沦为政府贷款的工具。
2.债券融资较少出现在直接融资中
债券融资属于直接融资，在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。我国发行债券的门槛较高，一般只有上市公司或重点国企。债券融资少的原因，一是发行的条件比较严格，二是发行要经过复杂的审批，三是由于指标的限制，有时的规模使发行人的选择及资金数量受到限制。四是我国对债权筹资的用途也有明确的规定。因此，很多国有企业难以通过债权融资。
3.国有产权主体缺位
我国国有企业的发展离不开政府的支持，从最开始财政资金的支持到国有商业银行为国有企业提供的低成本贷款，使得国有企业在经营活动中往往不计成本和风险。产权不清是国有企业真正市场化的绊脚石，产权不清直接导致国有企业经营的短期化。
4.和金融机构合作时出现的问题
国有企业和金融机构的合作主要指的就是贷款和还款的问题。一些国有企业为了筹集资金，不断的运用现有的资产，改头换面，成立新公司，解读政策，利用政策，运用各种方式，向金融机构贷款，拆东墙、补西墙，让借款如滚雪球般越滚越大，万一哪一天资金链脱链，这就容易造成金融机构不能及时收回借款，导致银行和金融机构关系紧张。
三、国有企业融资方式的选择建议
国有企业的融资方式应根据国家金融环境来选择和调整。从目前情况看，从紧的货币政策大方向到明年不会有实质性改变，政府在融资平台向银行贷款的空间非常小，当前应着重考虑以下办法：
1.争取政策性贷款
政策性贷款具有利率低、期限长、服务对象特定等特点，所以企业可以通过研究国家鼓励和支持的水利项目、保障性住房项目、文化旅游项目的新政策来争取一部分银行贷款，要重点向国开行、农发行等金融机构争取。
2.通过公司股份制改造，运用股票来筹集资金
股票融资是指资金不通过银行等金融中介机构，借助股票这一载体直接实现资金对接，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。 3.运用债券来筹集资金
债券直接融资方式适合大中型企业的持续融资需求。在目前利率市场波动较大的环境下，发行企业债券融资是比较好的融资方式，可以在较长期限内（5-10年）锁定成本。国有企业应该根据自身的企业特点及资金需求来开拓发行债券进行筹资的渠道，最好能争取中期票据，其效果与发行公司债类似。又因融资是在银行间市场进行，避开了公司债复杂的审批程序，故能够节省企业融资成本，提高融资效率。
4.BT、BOT项目融资
BT、BOT融资，实际上是政府与承包商合作经营基础设施项目的一种特殊运作模式。BT、BOT融资的前提条件是政府缺少资金，但建设项目急需上马。BT项目与BOT项目的主要区别是BT是由建设方投资并建设，政府根据回购协议分期付建设方建设资金；BOT则是由建设方经营几年后再移交政府。采用BT还是BOT融资，主要取决于政府跟建设方的洽谈与政府的资金保有量。
四、进一步完善国有企业融资机制的思考
1.完善统计分析机制，及时化解到期风险
（1）逐户按年按月统计到期贷款。要建立公司融资情况的台账统计制度，逐月统计贷款的到期时间、金额、偿债资金来源、实际偿还情况等。
（2）落实到期贷款偿还方案。根据公司运营状况和到期贷款的还款进度，制定详细的还款方案。
建议相关公司另设投资经营部或在财务部门另设融资专员岗位，聘请专业的融资人员，进行统一分析，管理。对于全年的资金需求，做到早计划、早安排、早运作。
2.完善项目储备机制，及时沟通融资方案
任何融资手段离不开项目这个载体，企业必须完善项目储备机制，及时补充项目融资方案。
（1）加强项目梳理，拓展融资空间。对承担实体项目运作的公司，将增加注册资本，以工业地产和市政建设项目为载体向相关银行进行融资。围绕重点板块，推进现代服务区商业开发、房地产开发、创新园区等项目建设，积极规划、储备、运作一批对公司长远发展有积极影响的大项目、好项目。
（2）优化项目整合，加强融资力度。对标准厂房、保税物流园、小城镇建设等工程项目，实施有效的整合，完成项目融资所需的合规性文件，为融资项目的顺利推进奠定良好基础。
建议由公司的工程部负责上述项目的开发及整合工作，完善后交由工作投资经营部进行整体运作。
3.完善融资管控机制，严格把握资金投向
（1）建立国有企业决策机制。按照市场经济企业运营的要求，应该由董事会和股东会进行决策。但考虑董事都是兼职，股东单位法人均为政府指定，以及区级国有企业职能定位，建议区级国有企业实行董事长和总经理负责制。同时，建立完善行政决策机制，实行重大项目汇报制度，实行集体决策。集体决策可以有各个领域的专家，集团级下属单位的干部、员工参加会议，以民主的方式制定出最合理可行的决策。
（2）建立国有企业财务收支预算机制。各投资公司融资资金，当前由各主管局和公司自由支配使用，管理不规范，已贷资金使用情况财政不清楚。这些资金均属于财政性资金，应纳入财政实行统一管理，规范使用流程和方向，提高资金利用效益。
（3）建立公司分类运营机制。投资类公司和实体运营公司分类运营。投资类公司要强财务弱经营，主要通过回购和土地出让金的返拨来做实做强财务。根据财政部的政策，土地出让金拨至公司，可以作为公司的主营业务收入。实体经营公司要做强产业，提高经营效益。分类考核。投资类公司主要考核融资，经营性公司主要考核业务收支。
（4）全面规范公司管理。加强公司的经营管理，完善融资资金管理制定，保密制度、档案管理制度、各类资产管理制度等各项管控制度，逐步实现公司经营管理科学化、规范化、制度化。按照市场规律进行正常结算，确保公司对外投资的良性运作，严格把握资金的投向。
（5）抓好投资收益管理。对投资建设的工业地产、公租房、便利中心项目，要切实做好资产收益管理。“收支两条线”管理，收入统一纳入专户管理（收入只进不出），支出也专门开立支出户（只有收入户的支票才能入账）以确保所有的能全部纳入集团的资金管控体系；制定统一的分类标准，明确责任、建立健全监督机制。
（6）建立健全考核体系。公司将建立职责清晰的考核机制，对投资控股公司进行派员制。由集团对分公司及子公司进行按月、按季和年度考核。在财务部设置计统科，在各部门设置一位计划统计员，负责预算的编制、上报、分解及考核工作。在上年的10月初开始编制下年的年度预算，在每年的一月初下达当年的年度预算，然后按季编制滚动预算，对投资业绩进行考核，考核的结果与所属单位的绩效工资挂钩，以带动全体员工的积极性，确保对外投资的安全和收益。
国有企业的发展离不开融资，国有企业在融资过程中难免会出现这样那样的问题，这些问题不但折射出企业制度本身存在的一些问题，也反映了金融体制、法律制度等各套配套制度改革的滞后。当下国有企业要围绕新的金融政策，抓住机遇，及时转型，从方向政策入手，切实改革现行的融资体制，促进国有企业不断发展壮大。
参考文献：
[1]杨世忠.完善国有企业融资的政策建议.农业经济，2012年第10期上
[2]姚政飞等3人.我国国有企业融资问题分析.资本运营，2013年24期
[3]张艳红.国有企业融资存在的问题域对策探讨.中国外资，2013年6月下
[4]何卿.国有企业融资的发展历程、问题与融资方式.金融视线，2013年1月
[5]冷艳华.论国有企业融资渠道优化.时代金融，2013年第11期
【关键词】国有企业；融资管理；问题；分析；对策
一、国有企业管理中融资管理概述
1.融资管理是国有企业管理的重中之重
我国是以公有制为主体的社会主义国家，国有企业生产经营结果，无论是盈利还是亏损都有国家买单，所以国有企业的发展壮大对我国经济的整体发展具有举足轻重的地位。企业的融资不仅要考虑企业所有者要素、债权人要素、更要考虑到市场要素，在我国市场经济不断发展壮大的今天，作为市场上一种特殊存在的国有企业，其融资问题逐渐凸显，主要表现为股权结构不合理，融资渠道少，外部融资与内部融资严重不匹配等。新时期，随着我国社会主义市场经济的不断完善，国有企业的改革问题逐渐成为社会各界关注的焦点，而其中国有企业的融资问题更是重中之重。
2.不同发展阶段国有企业融资策略的变化
国有企业可以说也是一个产业，每个产业的形成和发展，都有一个周期，我们应该根据产业发展不同阶段实施差别化的融资策略。
首先，当产业处于发展初期，因相关配套措施尚未完善，市场化运作条件不够成熟，应以政府资金和政策扶持为主，尝试运用市场化手段为辅，以解决产业发展的资金缺口问题，但不宜采用结构复杂的市场化融资模式。
其次，当产业发展进入快速发展时期，要以更具开拓性的融资思路，以资本市场为平台，以产权为纽带，扩大融资渠道，通过创新融资方式进行融资。
最后，当产业进入成熟发展时期，是以增加资金供给为着力点，通过引进竞争机制，推进融资主体多元化，实现产业与经济多维效益的动态互动；以优化资本结构为着力点，通过对融资结构的优化，推动融资方式多样化，实现资金供给与资本结构优化的协调互动；以提高融资效率为着力点，通过对融资工具的整合，加快融资规模水平的提升，实现资金高效配置与运作效率的有机互动。依托现有产业，拓展产业链条，开发上下游产品，发展循环经济，大力培植接续产业和替代产品，发展最终产品和高附加值产品，相互关联、优势互补，创造各具特色新型产业格局。
二、国有企业融资方式存在的问题
由于国有企业存在产权不清的问题，因此在企业运行的过程中，效率问题一直存在着，我国国有企业融资经过半个多世纪的演变及发展，本身就打上了产权不清的印记。此外，国有企业一般规模较大，在生产过程、外部环境与管理模式上容易出现信息传递不及时的现象。对于任何类型的企业而言，充足的资金是必不可少的保障，因此，资金融合不仅可以为国有企业的发展提供资金支持，而且有利于集聚资金，维护金融市场的稳定，为社会主义市场经济体制的完善与发展提供保障。
1.政府干涉行为总是存在于融资中
国有企业融资制度正慢慢的由财政主导型演化为混合型，虽然在很大程度上开始实现了市场化，但财政主导着融资制度，即在资金的筹集和使用中，国家干预、导向的力量一直存在。国有企业和银行存在一种兄弟手足之情，国有企业遇到问题时，银行会在国家这个家长的指挥下伸出援手，他们之间难以形成真正的融资行为。所以当企业遇到困难时，较少会考虑融资的成本，把筹集资金到资金放在首位，更有甚者，不但不考虑企业今后的发展，而是把企业进行包装，改头换面之后向银行进行信贷融资，这使得国有企业失去了进一步发展的空间，沦为政府贷款的工具。
2.债券融资较少出现在直接融资中
债券融资属于直接融资，在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。我国发行债券的门槛较高，一般只有上市公司或重点国企。债券融资少的原因，一是发行的条件比较严格，二是发行要经过复杂的审批，三是由于指标的限制，有时的规模使发行人的选择及资金数量受到限制。四是我国对债权筹资的用途也有明确的规定。因此，很多国有企业难以通过债权融资。
3.国有产权主体缺位
我国国有企业的发展离不开政府的支持，从最开始财政资金的支持到国有商业银行为国有企业提供的低成本贷款，使得国有企业在经营活动中往往不计成本和风险。产权不清是国有企业真正市场化的绊脚石，产权不清直接导致国有企业经营的短期化。
4.和金融机构合作时出现的问题
国有企业和金融机构的合作主要指的就是贷款和还款的问题。一些国有企业为了筹集资金，不断的运用现有的资产，改头换面，成立新公司，解读政策，利用政策，运用各种方式，向金融机构贷款，拆东墙、补西墙，让借款如滚雪球般越滚越大，万一哪一天资金链脱链，这就容易造成金融机构不能及时收回借款，导致银行和金融机构关系紧张。
三、国有企业融资方式的选择建议
国有企业的融资方式应根据国家金融环境来选择和调整。从目前情况看，从紧的货币政策大方向到明年不会有实质性改变，政府在融资平台向银行贷款的空间非常小，当前应着重考虑以下办法：
1.争取政策性贷款
政策性贷款具有利率低、期限长、服务对象特定等特点，所以企业可以通过研究国家鼓励和支持的水利项目、保障性住房项目、文化旅游项目的新政策来争取一部分银行贷款，要重点向国开行、农发行等金融机构争取。
2.通过公司股份制改造，运用股票来筹集资金
股票融资是指资金不通过银行等金融中介机构，借助股票这一载体直接实现资金对接，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。 3.运用债券来筹集资金
债券直接融资方式适合大中型企业的持续融资需求。在目前利率市场波动较大的环境下，发行企业债券融资是比较好的融资方式，可以在较长期限内（5-10年）锁定成本。国有企业应该根据自身的企业特点及资金需求来开拓发行债券进行筹资的渠道，最好能争取中期票据，其效果与发行公司债类似。又因融资是在银行间市场进行，避开了公司债复杂的审批程序，故能够节省企业融资成本，提高融资效率。
4.BT、BOT项目融资
BT、BOT融资，实际上是政府与承包商合作经营基础设施项目的一种特殊运作模式。BT、BOT融资的前提条件是政府缺少资金，但建设项目急需上马。BT项目与BOT项目的主要区别是BT是由建设方投资并建设，政府根据回购协议分期付建设方建设资金；BOT则是由建设方经营几年后再移交政府。采用BT还是BOT融资，主要取决于政府跟建设方的洽谈与政府的资金保有量。
四、进一步完善国有企业融资机制的思考
1.完善统计分析机制，及时化解到期风险
（1）逐户按年按月统计到期贷款。要建立公司融资情况的台账统计制度，逐月统计贷款的到期时间、金额、偿债资金来源、实际偿还情况等。
（2）落实到期贷款偿还方案。根据公司运营状况和到期贷款的还款进度，制定详细的还款方案。
建议相关公司另设投资经营部或在财务部门另设融资专员岗位，聘请专业的融资人员，进行统一分析，管理。对于全年的资金需求，做到早计划、早安排、早运作。
2.完善项目储备机制，及时沟通融资方案
任何融资手段离不开项目这个载体，企业必须完善项目储备机制，及时补充项目融资方案。
（1）加强项目梳理，拓展融资空间。对承担实体项目运作的公司，将增加注册资本，以工业地产和市政建设项目为载体向相关银行进行融资。围绕重点板块，推进现代服务区商业开发、房地产开发、创新园区等项目建设，积极规划、储备、运作一批对公司长远发展有积极影响的大项目、好项目。
（2）优化项目整合，加强融资力度。对标准厂房、保税物流园、小城镇建设等工程项目，实施有效的整合，完成项目融资所需的合规性文件，为融资项目的顺利推进奠定良好基础。
建议由公司的工程部负责上述项目的开发及整合工作，完善后交由工作投资经营部进行整体运作。
3.完善融资管控机制，严格把握资金投向
（1）建立国有企业决策机制。按照市场经济企业运营的要求，应该由董事会和股东会进行决策。但考虑董事都是兼职，股东单位法人均为政府指定，以及区级国有企业职能定位，建议区级国有企业实行董事长和总经理负责制。同时，建立完善行政决策机制，实行重大项目汇报制度，实行集体决策。集体决策可以有各个领域的专家，集团级下属单位的干部、员工参加会议，以民主的方式制定出最合理可行的决策。
（2）建立国有企业财务收支预算机制。各投资公司融资资金，当前由各主管局和公司自由支配使用，管理不规范，已贷资金使用情况财政不清楚。这些资金均属于财政性资金，应纳入财政实行统一管理，规范使用流程和方向，提高资金利用效益。
（3）建立公司分类运营机制。投资类公司和实体运营公司分类运营。投资类公司要强财务弱经营，主要通过回购和土地出让金的返拨来做实做强财务。根据财政部的政策，土地出让金拨至公司，可以作为公司的主营业务收入。实体经营公司要做强产业，提高经营效益。分类考核。投资类公司主要考核融资，经营性公司主要考核业务收支。
（4）全面规范公司管理。加强公司的经营管理，完善融资资金管理制定，保密制度、档案管理制度、各类资产管理制度等各项管控制度，逐步实现公司经营管理科学化、规范化、制度化。按照市场规律进行正常结算，确保公司对外投资的良性运作，严格把握资金的投向。
（5）抓好投资收益管理。对投资建设的工业地产、公租房、便利中心项目，要切实做好资产收益管理。“收支两条线”管理，收入统一纳入专户管理（收入只进不出），支出也专门开立支出户（只有收入户的支票才能入账）以确保所有的能全部纳入集团的资金管控体系；制定统一的分类标准，明确责任、建立健全监督机制。
（6）建立健全考核体系。公司将建立职责清晰的考核机制，对投资控股公司进行派员制。由集团对分公司及子公司进行按月、按季和年度考核。在财务部设置计统科，在各部门设置一位计划统计员，负责预算的编制、上报、分解及考核工作。在上年的10月初开始编制下年的年度预算，在每年的一月初下达当年的年度预算，然后按季编制滚动预算，对投资业绩进行考核，考核的结果与所属单位的绩效工资挂钩，以带动全体员工的积极性，确保对外投资的安全和收益。
国有企业的发展离不开融资，国有企业在融资过程中难免会出现这样那样的问题，这些问题不但折射出企业制度本身存在的一些问题，也反映了金融体制、法律制度等各套配套制度改革的滞后。当下国有企业要围绕新的金融政策，抓住机遇，及时转型，从方向政策入手，切实改革现行的融资体制，促进国有企业不断发展壮大。
参考文献：
[1]杨世忠.完善国有企业融资的政策建议.农业经济，2012年第10期上
[2]姚政飞等3人.我国国有企业融资问题分析.资本运营，2013年24期
[3]张艳红.国有企业融资存在的问题域对策探讨.中国外资，2013年6月下
[4]何卿.国有企业融资的发展历程、问题与融资方式.金融视线，2013年1月
[5]冷艳华.论国有企业融资渠道优化.时代金融，2013年第11期