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北京中关村高新技术产业的持续发展、企业创新力的进一步提升面临着一系列瓶颈约束，资金问题是其中最突出、最严重的障碍。我们对中关村1012家典型民营科技企业进行了问卷调查。本次调查共发放《科技型企业融资情况调查问卷》2700份，回收1012份。下面结合问卷结果对中关村科技型企业的融资情况进行全面分析。
一、企业基本情况
被调查的1012家企业主要呈现以下几个特点：一是企业生存年限普遍较短。76.8%的企业均在5年以内，而10年以上生存期的企业仅占7.2%。二是中小型企业是主流。以销售收入为例，进行有效选答的875家企业中，有72.6%的企业都在500万元以下。三是处于成长阶段的企业多。47.8%的被调查企业选择了“成长阶段”，而位居第二的“起步阶段”仅占26.9%，说明中关村大多数科技企业处于发展壮大的上升通道之中。四是企业制度较为现代化。1004家有效作答的企业中，有限责任公司和股份有限公司的比重达到63.8%，较为普遍地建立了“责、权、利”明晰的现代企业制度。五是电子信息与软件业是主要行业领域。这两种领域的企业数量共有633家，占990家有效作答企业的63.9%。六是企业技术领先程度较高。84.4%的企业认为自身技术水平在区域、国内甚至国际保持领先。
二、企业融资基本情况
从企业融资的基本情况来看，主要有以下两个特点：
第一，资金问题是制约中关村科技企业发展的首要因素。483家被调查企业将“资金”作为其发展的首要制约因素，占976家作答企业总数的49.5%。
第二，企业在融资顺序上遵循“啄食理论”。面对资金需求，中关村科技企业更多的是通过内部积累加以满足，其次才会考虑外源融资。76%的被调查企业将“内部积累”作为其主要资金来源。对于外源融资，企业更倾向于通过贷款获取发展资金。42.1%的企业将“银行或信用社贷款”作为主要资金来源，其他如“民间借贷”、“资本市场”等，进行选择的企业比重均未超过18%。
未来一段时期，中关村科技企业这种融资模式仍将延续，银行贷款依然是企业期望的主要融资方式。65.8%的被调查企业选择“银行或信用社贷款”作为未来主要融资方式，远远高于其他备选答案。这是由当前各种融资渠道发展程度及中关村科技企业的自身经营意识共同造成的，说明在鼓励企业进行多渠道融资方面，政府部门及各相关单位需要做的工作还有很多。
三、主要融资渠道分析
从各主要融资渠道看，中关村科技企业融资主要呈现以下特点：
一是向银行、信用社借款的难度依然较大。959家给予反馈的企业中，仅有69家认为与2004年相比当前借款的难度降低了。
中关村科技企业普遍将贷款难度大的原因归咎于银行等金融机构，认为商业银行现行贷款考察标准的不适用以及贷款审批程序和手续的复杂与繁琐等因素，直接导致其难以进入正规融资渠道。
商业银行之所以将日均存款额、抵押担保等纳入贷款考核指标体系，主要是由其必须遵循的“三性”原则决定的。商业银行相对谨慎的经营理念决定了银行贷款并非是最适合具有高风险、高投入特性的科技型企业的融资方式，中关村科技企业应在利用好商业银行这一传统融资渠道的同时积极探寻新的融资方式和融资工具。
对于如何在控制商业银行经营风险的同时支持中关村科技企业发展壮大的问题，被调查企业提出了各自的改进建议。不可否认，这些建议的提出有其特定立场，但这是中关村科技企业根据自身发展经验得出的结论，值得商业银行在制定运营决策时认真研究探讨并加以合理借鉴。
中关村科技企业对商业银行金融工具的了解程度不高，这是导致其融资难的另一重要原因。从问卷回答情况看，对于给出的与中关村科技企业特性较为适宜的9种金融工具，选择“不知道”的企业，其相对比重均较高。其原因可能在于一些金融工具实际运用的时间不长，没有被广泛认知，如联保协议贷款、保理业务、出口退税质押贷款等。但对于那些不知道专业担保机构担保贷款等商业银行传统业务的企业，似乎更应该从其自身寻找原因。
二是股票市场短期内难以成为企业的主要融资渠道。关于企业是否考虑上市或上市处于何种阶段的问题，有987家企业进行了有效回答。其中78.4%的企业“尚无上市打算”。
对于没有上市的原因，被调查企业将其归结为“上市门槛过高”、“上市成本过高”以及“企业自身产权、财务、管理等问题”等方面。而对于影响企业上市成本的主要因素，有57.1%的企业选择了“设立费用、辅导费用、承销费用、上市费用等改制上市费用”。这一方面显示出降低市场门槛、建立真正的创业板市场的迫切性，另一方面说明一些企业已经开始认识到自身的不足并有不断加以改善的可能。
此外，中关村科技企业对深圳中小企业板了解程度不高的现实，也抑制了股票市场在缓解企业融资难问题上积极作用的发挥。给予有效反馈的943家企业中，有58.5%称其“不是很了解”中小企业板。尽管在政府相关部门的努力下，中小企业板建设已初显成效，但是，要使中关村科技企业充分了解该市场，并将中小企业板上市作为融资的重要渠道尚需时日。
三是产权市场自身存在的运作不规范等问题造成绝大多数企业没有利用其进行融资。有效作答的931家企业中，有92.5%的企业都从未利用过产权交易市场进行融资。究其原因，“产权市场不规范”是被调查企业的首选，这在某种程度上说明了产权交易市场自身尚存在诸多不足之处，需花大力气不断加以改进。而对于“产权评估定价困难”、“成交率低”等问题，鼓励相关中介机构的快速发展也许是较好的解决方法。
四是通过公开发行债券或利用信托方式融资的企业很少。962家被调查企业中，有93.6%的企业都未曾通过公开发行债券或利用信托方式。对于没有公开发行债券的原因，作答的870家企业各有不同见解，主要包括“审批程序复杂、手续繁琐”、“成本过高”、“不了解如何操作”等。可见，要让债券市场在解决中关村科技企业融资难问题上做出更多贡献，还需要相关各方的不懈努力。
五是创投机构投资的中关村科技企业数量不多。970家被调查企业中，仅有13.1%的企业曾经获得过专业创投机构的资金支持。这既有企业运营效率及管理理念上的问题，也有企业与创投机构之间缺乏信息交流与沟通的问题，需要企业在认清自身缺陷的基础上积极采取措施进行弥补和改善。同时，政府和相关行业协会也可以通过搭建信息平台提高企业与创投机构间的沟通效率。
六是向个人或其他单位借款是企业目前进行民间融资的主要方式。就民间金融问题，被调查企业中有846家作了有效回答。其中，选择“向个人借入”、“向股东、职工、社会集资”、“企业或单位间拆借”三种方式的企业比重分别为50.5%、42.4%、38.7%。这些方式均属于直接借款行为，且不涉及任何金融机构，是目前中关村科技企业开展民间融资的主要方式。
四、企业融资环境分析
在政府部门、金融机构以及中介组织的共同努力下，中关村整体融资环境进一步优化，中关村科技企业对其的认可度也进一步提升。
但不可否认，目前中关村融资环境仍存在诸多不足，主要表现在科技企业在融资过程中遇到的种种问题上，如中介服务体系的不完善、融资渠道和融资工具单一等，宏观政策对企业融资活动也产生了许多不利影响。
调查表明，各级政府和相关职能部门出台的各项政策措施对于改善中关村科技企业融资环境、缓解企业融资难方面起到了一定的积极作用。但是，对于那些现行的与中关村科技企业融资活动关系较为密切的政策法规，许多被调查企业并不了解，使得这些政策的积极作用难以充分发挥。同时，这些政策措施在最初的设计以及随后的执行方面可能存在一些问题，致使那些了解这些政策的企业对其评价不高，需要政府根据环境变化对扶持科技企业的政策进行适时调整。
北京市科技中介业在推动首都经济快速发展的同时依然存在很多问题，中介机构发展不规范仍是中介服务体系构建过程中存在的首要问题，这在本次问卷调查结果中也有所体现。60.4%的被调查企业将“难以辨别中介机构的资质”作为其寻找中介服务时遇到的主要问题。此外，27.2%的企业认为“缺少合适的寻找中介机构的渠道”是其寻找中介服务时面临的主要问题，这突出反映出中关村科技企业与中介服务机构之间存在信息不对称、缺乏信息沟通平台的现实情况，在这方面政府及行业协会应发挥积极的作用。
五、企业融资情况评析
通过对问卷结果的分析，可以总结出中关村科技型企业融资现状、特点和发展趋势。具体而言，主要有以下几点：
一是中小型企业是主流，资金问题仍是企业发展的首要制约因素。调查结果反映出中关村科技企业大多处于成长阶段、产权制度较为明晰、总体技术领先度较高的现实。但是，中关村科技企业大多属于中小型企业，总体抗风险能力较差，相对于大企业，在融资尤其是通过银行贷款等传统方式融资时处于不利地位。976家被调查企业中有49.5%选择“资金”作为其发展的首要制约因素。
二是商业银行是企业外源融资的主要渠道，但企业贷款难度依然较大。在现行金融体制下，商业银行在当前及今后相当长的时间内仍将是我国经济发展的主要资金供给者，以银行贷款为主、其它融资渠道为辅的民营企业资金供给格局短期内难以改变。42.1%的被调查企业将“银行或信用社贷款”作为其主要资金来源，65.8%的企业选择了“银行或信用社贷款”作为其今后拟选择的融资方式，其选择率均远远高于其他备选答案。但是，企业贷款难度却一直很大，尤其是近年来国内宏观调控政策及金融发展环境的变化，使得本就存在的民营科技企业融资难问题更加突出。关于向银行、信用社借款难度的变化趋势问题给予有效反馈959家企业中，仅有69家企业认为难度降低了。
三是国内股票市场和产权交易市场发展仍不成熟，难以在中关村科技企业融资活动中发挥出应有作用。由于沪深两个交易所成立时间不长，市场容量小，交易规程也处于探索阶段，能进入其中的企业为数不多。调查中，78.4%的企业都选择了“尚无上市打算”。企业将没有上市的原因，主要归结为“上市门槛过高”、“上市成本过高”以及“企业自身产权、财务、管理等问题”等方面，这一方面显示出降低市场门槛、建立真正的创业板市场的迫切性，另一方面说明一些企业已经开始逐步认识到自身的不足并有不断加以改善的可能。
北京产权交易所已由最初的解决国企改革中国有资产转让问题的传统产权交易市场，逐渐转变为广大民营科技企业可以选择的一条融资途径，但目前其在解决中关村科技企业融资难问题上发挥的作用极其有限。被调查的931家企业中有92.5%都从未利用过产权交易市场进行融资。其原因主要在于“产权市场服务水平低”、“融资过程复杂”、“产权评估定价困难”等，说明北京乃至全国产权交易市场仍不完善。
四是普遍认为创业投资是高科技企业最为有效的融资途径，但调查显示创投机构在中关村科技企业融资中的作用有限。970家被调查企业中，87%的企业都无缘与创投机构合作。其原因除了企业自身存在的技术、市场前景、产权及管理理念等问题外，更多的可能在于这些专业创投机构发展不成熟、缺乏与企业的信息交流与沟通。
五是中关村企业对政府融资相关政策认识不足，园区整体融资环境有待进一步优化。目前，中关村融资环境仍存在诸多不足之处。在调查中，仅有3.7%的企业认为中关村融资环境非常好；对于给出的与中关村科技企业融资活动密切相关的7项政策法规，选择“不了解”的企业，其相对比重均在1/3左右；889家中关村科技企业将其在寻找中介服务时遇到的主要问题集中在“难以辨别中介机构的资质”、“服务水平不高”、“诚信度较低”等中介机构发展的不规范上。
（作者单位：北京市社科院）
一、企业基本情况
被调查的1012家企业主要呈现以下几个特点：一是企业生存年限普遍较短。76.8%的企业均在5年以内，而10年以上生存期的企业仅占7.2%。二是中小型企业是主流。以销售收入为例，进行有效选答的875家企业中，有72.6%的企业都在500万元以下。三是处于成长阶段的企业多。47.8%的被调查企业选择了“成长阶段”，而位居第二的“起步阶段”仅占26.9%，说明中关村大多数科技企业处于发展壮大的上升通道之中。四是企业制度较为现代化。1004家有效作答的企业中，有限责任公司和股份有限公司的比重达到63.8%，较为普遍地建立了“责、权、利”明晰的现代企业制度。五是电子信息与软件业是主要行业领域。这两种领域的企业数量共有633家，占990家有效作答企业的63.9%。六是企业技术领先程度较高。84.4%的企业认为自身技术水平在区域、国内甚至国际保持领先。
二、企业融资基本情况
从企业融资的基本情况来看，主要有以下两个特点：
第一，资金问题是制约中关村科技企业发展的首要因素。483家被调查企业将“资金”作为其发展的首要制约因素，占976家作答企业总数的49.5%。
第二，企业在融资顺序上遵循“啄食理论”。面对资金需求，中关村科技企业更多的是通过内部积累加以满足，其次才会考虑外源融资。76%的被调查企业将“内部积累”作为其主要资金来源。对于外源融资，企业更倾向于通过贷款获取发展资金。42.1%的企业将“银行或信用社贷款”作为主要资金来源，其他如“民间借贷”、“资本市场”等，进行选择的企业比重均未超过18%。
未来一段时期，中关村科技企业这种融资模式仍将延续，银行贷款依然是企业期望的主要融资方式。65.8%的被调查企业选择“银行或信用社贷款”作为未来主要融资方式，远远高于其他备选答案。这是由当前各种融资渠道发展程度及中关村科技企业的自身经营意识共同造成的，说明在鼓励企业进行多渠道融资方面，政府部门及各相关单位需要做的工作还有很多。
三、主要融资渠道分析
从各主要融资渠道看，中关村科技企业融资主要呈现以下特点：
一是向银行、信用社借款的难度依然较大。959家给予反馈的企业中，仅有69家认为与2004年相比当前借款的难度降低了。
中关村科技企业普遍将贷款难度大的原因归咎于银行等金融机构，认为商业银行现行贷款考察标准的不适用以及贷款审批程序和手续的复杂与繁琐等因素，直接导致其难以进入正规融资渠道。
商业银行之所以将日均存款额、抵押担保等纳入贷款考核指标体系，主要是由其必须遵循的“三性”原则决定的。商业银行相对谨慎的经营理念决定了银行贷款并非是最适合具有高风险、高投入特性的科技型企业的融资方式，中关村科技企业应在利用好商业银行这一传统融资渠道的同时积极探寻新的融资方式和融资工具。
对于如何在控制商业银行经营风险的同时支持中关村科技企业发展壮大的问题，被调查企业提出了各自的改进建议。不可否认，这些建议的提出有其特定立场，但这是中关村科技企业根据自身发展经验得出的结论，值得商业银行在制定运营决策时认真研究探讨并加以合理借鉴。
中关村科技企业对商业银行金融工具的了解程度不高，这是导致其融资难的另一重要原因。从问卷回答情况看，对于给出的与中关村科技企业特性较为适宜的9种金融工具，选择“不知道”的企业，其相对比重均较高。其原因可能在于一些金融工具实际运用的时间不长，没有被广泛认知，如联保协议贷款、保理业务、出口退税质押贷款等。但对于那些不知道专业担保机构担保贷款等商业银行传统业务的企业，似乎更应该从其自身寻找原因。
二是股票市场短期内难以成为企业的主要融资渠道。关于企业是否考虑上市或上市处于何种阶段的问题，有987家企业进行了有效回答。其中78.4%的企业“尚无上市打算”。
对于没有上市的原因，被调查企业将其归结为“上市门槛过高”、“上市成本过高”以及“企业自身产权、财务、管理等问题”等方面。而对于影响企业上市成本的主要因素，有57.1%的企业选择了“设立费用、辅导费用、承销费用、上市费用等改制上市费用”。这一方面显示出降低市场门槛、建立真正的创业板市场的迫切性，另一方面说明一些企业已经开始认识到自身的不足并有不断加以改善的可能。
此外，中关村科技企业对深圳中小企业板了解程度不高的现实，也抑制了股票市场在缓解企业融资难问题上积极作用的发挥。给予有效反馈的943家企业中，有58.5%称其“不是很了解”中小企业板。尽管在政府相关部门的努力下，中小企业板建设已初显成效，但是，要使中关村科技企业充分了解该市场，并将中小企业板上市作为融资的重要渠道尚需时日。
三是产权市场自身存在的运作不规范等问题造成绝大多数企业没有利用其进行融资。有效作答的931家企业中，有92.5%的企业都从未利用过产权交易市场进行融资。究其原因，“产权市场不规范”是被调查企业的首选，这在某种程度上说明了产权交易市场自身尚存在诸多不足之处，需花大力气不断加以改进。而对于“产权评估定价困难”、“成交率低”等问题，鼓励相关中介机构的快速发展也许是较好的解决方法。
四是通过公开发行债券或利用信托方式融资的企业很少。962家被调查企业中，有93.6%的企业都未曾通过公开发行债券或利用信托方式。对于没有公开发行债券的原因，作答的870家企业各有不同见解，主要包括“审批程序复杂、手续繁琐”、“成本过高”、“不了解如何操作”等。可见，要让债券市场在解决中关村科技企业融资难问题上做出更多贡献，还需要相关各方的不懈努力。
五是创投机构投资的中关村科技企业数量不多。970家被调查企业中，仅有13.1%的企业曾经获得过专业创投机构的资金支持。这既有企业运营效率及管理理念上的问题，也有企业与创投机构之间缺乏信息交流与沟通的问题，需要企业在认清自身缺陷的基础上积极采取措施进行弥补和改善。同时，政府和相关行业协会也可以通过搭建信息平台提高企业与创投机构间的沟通效率。
六是向个人或其他单位借款是企业目前进行民间融资的主要方式。就民间金融问题，被调查企业中有846家作了有效回答。其中，选择“向个人借入”、“向股东、职工、社会集资”、“企业或单位间拆借”三种方式的企业比重分别为50.5%、42.4%、38.7%。这些方式均属于直接借款行为，且不涉及任何金融机构，是目前中关村科技企业开展民间融资的主要方式。
四、企业融资环境分析
在政府部门、金融机构以及中介组织的共同努力下，中关村整体融资环境进一步优化，中关村科技企业对其的认可度也进一步提升。
但不可否认，目前中关村融资环境仍存在诸多不足，主要表现在科技企业在融资过程中遇到的种种问题上，如中介服务体系的不完善、融资渠道和融资工具单一等，宏观政策对企业融资活动也产生了许多不利影响。
调查表明，各级政府和相关职能部门出台的各项政策措施对于改善中关村科技企业融资环境、缓解企业融资难方面起到了一定的积极作用。但是，对于那些现行的与中关村科技企业融资活动关系较为密切的政策法规，许多被调查企业并不了解，使得这些政策的积极作用难以充分发挥。同时，这些政策措施在最初的设计以及随后的执行方面可能存在一些问题，致使那些了解这些政策的企业对其评价不高，需要政府根据环境变化对扶持科技企业的政策进行适时调整。
北京市科技中介业在推动首都经济快速发展的同时依然存在很多问题，中介机构发展不规范仍是中介服务体系构建过程中存在的首要问题，这在本次问卷调查结果中也有所体现。60.4%的被调查企业将“难以辨别中介机构的资质”作为其寻找中介服务时遇到的主要问题。此外，27.2%的企业认为“缺少合适的寻找中介机构的渠道”是其寻找中介服务时面临的主要问题，这突出反映出中关村科技企业与中介服务机构之间存在信息不对称、缺乏信息沟通平台的现实情况，在这方面政府及行业协会应发挥积极的作用。
五、企业融资情况评析
通过对问卷结果的分析，可以总结出中关村科技型企业融资现状、特点和发展趋势。具体而言，主要有以下几点：
一是中小型企业是主流，资金问题仍是企业发展的首要制约因素。调查结果反映出中关村科技企业大多处于成长阶段、产权制度较为明晰、总体技术领先度较高的现实。但是，中关村科技企业大多属于中小型企业，总体抗风险能力较差，相对于大企业，在融资尤其是通过银行贷款等传统方式融资时处于不利地位。976家被调查企业中有49.5%选择“资金”作为其发展的首要制约因素。
二是商业银行是企业外源融资的主要渠道，但企业贷款难度依然较大。在现行金融体制下，商业银行在当前及今后相当长的时间内仍将是我国经济发展的主要资金供给者，以银行贷款为主、其它融资渠道为辅的民营企业资金供给格局短期内难以改变。42.1%的被调查企业将“银行或信用社贷款”作为其主要资金来源，65.8%的企业选择了“银行或信用社贷款”作为其今后拟选择的融资方式，其选择率均远远高于其他备选答案。但是，企业贷款难度却一直很大，尤其是近年来国内宏观调控政策及金融发展环境的变化，使得本就存在的民营科技企业融资难问题更加突出。关于向银行、信用社借款难度的变化趋势问题给予有效反馈959家企业中，仅有69家企业认为难度降低了。
三是国内股票市场和产权交易市场发展仍不成熟，难以在中关村科技企业融资活动中发挥出应有作用。由于沪深两个交易所成立时间不长，市场容量小，交易规程也处于探索阶段，能进入其中的企业为数不多。调查中，78.4%的企业都选择了“尚无上市打算”。企业将没有上市的原因，主要归结为“上市门槛过高”、“上市成本过高”以及“企业自身产权、财务、管理等问题”等方面，这一方面显示出降低市场门槛、建立真正的创业板市场的迫切性，另一方面说明一些企业已经开始逐步认识到自身的不足并有不断加以改善的可能。
北京产权交易所已由最初的解决国企改革中国有资产转让问题的传统产权交易市场，逐渐转变为广大民营科技企业可以选择的一条融资途径，但目前其在解决中关村科技企业融资难问题上发挥的作用极其有限。被调查的931家企业中有92.5%都从未利用过产权交易市场进行融资。其原因主要在于“产权市场服务水平低”、“融资过程复杂”、“产权评估定价困难”等，说明北京乃至全国产权交易市场仍不完善。
四是普遍认为创业投资是高科技企业最为有效的融资途径，但调查显示创投机构在中关村科技企业融资中的作用有限。970家被调查企业中，87%的企业都无缘与创投机构合作。其原因除了企业自身存在的技术、市场前景、产权及管理理念等问题外，更多的可能在于这些专业创投机构发展不成熟、缺乏与企业的信息交流与沟通。
五是中关村企业对政府融资相关政策认识不足，园区整体融资环境有待进一步优化。目前，中关村融资环境仍存在诸多不足之处。在调查中，仅有3.7%的企业认为中关村融资环境非常好；对于给出的与中关村科技企业融资活动密切相关的7项政策法规，选择“不了解”的企业，其相对比重均在1/3左右；889家中关村科技企业将其在寻找中介服务时遇到的主要问题集中在“难以辨别中介机构的资质”、“服务水平不高”、“诚信度较低”等中介机构发展的不规范上。
（作者单位：北京市社科院）