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通过协整检验、格兰杰因果检验研究了货币反替代对我国股票市场和房地产市场的长期影响，通过脉冲分解分析和方差分解分析研究了短期内货币反替代对我国股票市场和房地产市场的冲击。研究结果显示人民币反替代长期变动对我国房地产市场有着长期的协整关系，短期内人民币反替代率的变化对股票市场的冲击要大于对房地产市场的冲击。基于实证分析的结果，提出了严格控制QFII审批数量、严格控制房地产外商直接投资比例、保持人民币汇率的弹性三条政策建议。