本文以海外收购为例,对制度因素在中国企业走出去过程中的作用进行理论探索和实证研究。总体结果表明,制度因素不仅有可能会直接影响企业国际化战略的顺利实施,而且会对影响企业国际化战略实施的其它因素产生显著的调节作用,从而间接地影响企业国际化的成效。对海外收购的实证研究的结果从三个方面证实了这一点:第一,东道国制度质量对中国企业海外收购的成功概率没有直接显著的影响,但东道国的制度质量对影响海外收购成功的其它因素——产业保护和收购经验——有明显的负的调节作用;第二,收购企业的国有制形式对收购的完成有显著的负面影响,这一负面影响在市场化和民主化程度高的东道国更加突出;第三,东道国产业保护对中国企业海外收购的完成有负面影响,这一负面影响对国有收购者更加突出。本文的研究有助于深化对制度作用的认识,同时对于企业国际化战略的制定和实施有指导意义。