论文部分内容阅读
中图分类号：F812文献标识：A 文章编号：1006-7833（2012）04-000-01
近年来随着我国经济体制改革的深入，引入市场竞争机制,实现投资主体多元化，降低社会服务价格，使得财政资金以外的各类资本有了更多投资基础设施的建设机会。从近几年发展状况看，BT融资模式发挥了积极作用。
一、BT建设模式的相关概念
（一）BT模式
BT（Build Transfer即建设—移交），是政府利用非政府资金来进行建设项目，项目建成竣工验收合格后由政府回购，并由政府向建设方支付回购价款的一种融资建设模式。BT模式的运作方式主要有以下几种：
1．政府招标选择的投资方仅承担投资职能，由政府设立的项目公司或其下属单位作为建设单位负责项目的建设组织和管理，项目建成后由政府回购。这一模式下投资方不直接负责项目实施，而项目设计、监理及施工单位均由项目公司招标确定，相应的项目建设风险也最大程度的转移给投资方。
2．政府招标选择投资方，并由其成立项目公司作为建设单位，负责项目的融资、建设管理及施工，项目建成后由政府回购。其主要特点是，投资方需同时具备融资能力与施工资质。此方式下投资方可以同时获得投资回报和施工利润，因而应用较为广泛。
以上两种方式是BT项目实施的主要方式，虽然还曾出现过其他一些模式，但因实际运行中易出现问题而很少采用。
（二）政府借款建设与BT融资模式在成本上的比较
1．从成本支出角度看，政府借款仅需支付银行贷款利率生成的利息，而BT融资模式投资的回报率一般要高出银行贷款利率，因此，只有在政府缺乏建设性资金而又难以取得银行贷款的情况下彩选择BT方式融资。
2．从项目管理角度看，由于BT模式是市场化运作方式，可以尽量减少政府的行政干预，可以有效的控制投资。在选择出资人及建设单位时也可以较大程度的引入竞争机制，节约政府的建设投资，提高效率。
二、BT建设模式下的回购价款及其确定
（一）BT项目回购价款
BT融资建设项目完工后应由政府支付回购金额进行回购，回购价款包括工程建设资金及融资费用。
1．工程建设资金。包括建设期的建筑安装工程费用、设备购置费及其他与建设相关的费用。
2．融资费用，包括建设期融资费用与回购期融资费用两部分。建设期融资费用是建设期的资金成本，由银行贷款利息及投资回报率决定。回购期的融资费用，是项目完成后，投资方的资金继续被占用而发生的资金成本，受回购价款的支付期限影响。
（二）BT建设模式下投资回报率的确定
投资回报要由BT建设双方在合同中协商确定投资回报率，BT模式的投资回报率的确定，主要有两种做法：
一是在同期银行贷款基准利率的基础上上浮2—4个百分点，通常的做法是：
（1）如果BT出资方只出资不建设，其投资回报率取上限；如果既出资又建设，其投资回报率取下限。
（2）回购期长的项目投资回报率较高。
（3）若建设期按借款对待，回报率低，则回购期的回报率一般就要高些。
二是双方约定一个投资回报率。可不区分建设期和回购期，统一给定一个投资回报率，也可按建设期和回购期各确定一个回报率，建设期的投资回报参考建设期利息的算法，当年投入按实际使用期计算投资回报，以前各年投入及未偿还的投资回报按全年计息，回购期按具体的回购方式进行计算。
三、BT项目回购价款影响因素及分析
对于政府方而言，在与投资方进行回购协议谈判前必须确定项目回购总价控制措施与回购策略选择，以期更合理地利用未来财政资金，提高其使用效率。影响回购价款的因素主要有：
（一）工程建造费用。包括材料价款、工程量变更等。工程变更是不可避免的，工程变更通常会加大项目建设工程费用，一般情况下回购总价都是按实际建设发生的费用，从而发生的工程建设费用增加会增加回购价。
（二）工期长短。理论上讲，工期越长则资金成本会越大，在工程建设费用不变的前提下，缩短工期会节约资金成本，减少建设期融资费用，从而降低回购总价。
（三）银行基准利率的变化。投资回报率的确定一般要参照银行基准利率，相对于银行基准利率上浮几个百分点，因此银行基准利率的变化也影响回购价款。
（四）投资回报率的确定。融资费用主要依照双方约定的投资回报率计算，因此投资回报率的高低对回购价格影响较大。
（五）回购期限。回购期限对于总价的影响较简单，在其他因素不变的情况下，缩短回购期限，对于政府方而言是缩短了资金占用时间及计息周期，从而降低回购总价。
四、BT模式中需注意的问题
（一）合同中需明确回购事项及融资担保。
（二）建设期要明确项目产权，项目移交时属于回购的性质，因此在签订合同至项目移交之前这段时间内，项目产权属于BT方还是属于业主方要明确界定。
（三）BT模式的项目一般要涉及政府许可、审批、招标、谈判、签订合同、移交、回购等诸多环节，程序复杂，融资成本也会因中间環节增多而上升，因此要尽量压缩各环节成本的消耗。
（四）加强融资监管，降低资金成本。作为政府方要合理确定资金的需要量，防止筹资不足或过剩，提高资金的使用效率。
（五）政府作为国家的行政管理机关，在法律上不便与投资方形成经济合同关系，政府可组建一个项目法人或委托下属单位，代表政府行使业主的权利，履行业主的义务。
（六）政府在招标确定投资方时应严格审查投资方的施工资质及投资方的融资能力与经济实力。
BT模式的风险和收益在政府与投资方之间公平承担与共享，让各方发挥自己的优势和主观能动性，提高了项目的抗风险能力。BT模式有利于积极推进政府融资体制改革的深化，充分发挥了社会资金的融资优势，提高了经济效益和社会效益。
近年来随着我国经济体制改革的深入，引入市场竞争机制,实现投资主体多元化，降低社会服务价格，使得财政资金以外的各类资本有了更多投资基础设施的建设机会。从近几年发展状况看，BT融资模式发挥了积极作用。
一、BT建设模式的相关概念
（一）BT模式
BT（Build Transfer即建设—移交），是政府利用非政府资金来进行建设项目，项目建成竣工验收合格后由政府回购，并由政府向建设方支付回购价款的一种融资建设模式。BT模式的运作方式主要有以下几种：
1．政府招标选择的投资方仅承担投资职能，由政府设立的项目公司或其下属单位作为建设单位负责项目的建设组织和管理，项目建成后由政府回购。这一模式下投资方不直接负责项目实施，而项目设计、监理及施工单位均由项目公司招标确定，相应的项目建设风险也最大程度的转移给投资方。
2．政府招标选择投资方，并由其成立项目公司作为建设单位，负责项目的融资、建设管理及施工，项目建成后由政府回购。其主要特点是，投资方需同时具备融资能力与施工资质。此方式下投资方可以同时获得投资回报和施工利润，因而应用较为广泛。
以上两种方式是BT项目实施的主要方式，虽然还曾出现过其他一些模式，但因实际运行中易出现问题而很少采用。
（二）政府借款建设与BT融资模式在成本上的比较
1．从成本支出角度看，政府借款仅需支付银行贷款利率生成的利息，而BT融资模式投资的回报率一般要高出银行贷款利率，因此，只有在政府缺乏建设性资金而又难以取得银行贷款的情况下彩选择BT方式融资。
2．从项目管理角度看，由于BT模式是市场化运作方式，可以尽量减少政府的行政干预，可以有效的控制投资。在选择出资人及建设单位时也可以较大程度的引入竞争机制，节约政府的建设投资，提高效率。
二、BT建设模式下的回购价款及其确定
（一）BT项目回购价款
BT融资建设项目完工后应由政府支付回购金额进行回购，回购价款包括工程建设资金及融资费用。
1．工程建设资金。包括建设期的建筑安装工程费用、设备购置费及其他与建设相关的费用。
2．融资费用，包括建设期融资费用与回购期融资费用两部分。建设期融资费用是建设期的资金成本，由银行贷款利息及投资回报率决定。回购期的融资费用，是项目完成后，投资方的资金继续被占用而发生的资金成本，受回购价款的支付期限影响。
（二）BT建设模式下投资回报率的确定
投资回报要由BT建设双方在合同中协商确定投资回报率，BT模式的投资回报率的确定，主要有两种做法：
一是在同期银行贷款基准利率的基础上上浮2—4个百分点，通常的做法是：
（1）如果BT出资方只出资不建设，其投资回报率取上限；如果既出资又建设，其投资回报率取下限。
（2）回购期长的项目投资回报率较高。
（3）若建设期按借款对待，回报率低，则回购期的回报率一般就要高些。
二是双方约定一个投资回报率。可不区分建设期和回购期，统一给定一个投资回报率，也可按建设期和回购期各确定一个回报率，建设期的投资回报参考建设期利息的算法，当年投入按实际使用期计算投资回报，以前各年投入及未偿还的投资回报按全年计息，回购期按具体的回购方式进行计算。
三、BT项目回购价款影响因素及分析
对于政府方而言，在与投资方进行回购协议谈判前必须确定项目回购总价控制措施与回购策略选择，以期更合理地利用未来财政资金，提高其使用效率。影响回购价款的因素主要有：
（一）工程建造费用。包括材料价款、工程量变更等。工程变更是不可避免的，工程变更通常会加大项目建设工程费用，一般情况下回购总价都是按实际建设发生的费用，从而发生的工程建设费用增加会增加回购价。
（二）工期长短。理论上讲，工期越长则资金成本会越大，在工程建设费用不变的前提下，缩短工期会节约资金成本，减少建设期融资费用，从而降低回购总价。
（三）银行基准利率的变化。投资回报率的确定一般要参照银行基准利率，相对于银行基准利率上浮几个百分点，因此银行基准利率的变化也影响回购价款。
（四）投资回报率的确定。融资费用主要依照双方约定的投资回报率计算，因此投资回报率的高低对回购价格影响较大。
（五）回购期限。回购期限对于总价的影响较简单，在其他因素不变的情况下，缩短回购期限，对于政府方而言是缩短了资金占用时间及计息周期，从而降低回购总价。
四、BT模式中需注意的问题
（一）合同中需明确回购事项及融资担保。
（二）建设期要明确项目产权，项目移交时属于回购的性质，因此在签订合同至项目移交之前这段时间内，项目产权属于BT方还是属于业主方要明确界定。
（三）BT模式的项目一般要涉及政府许可、审批、招标、谈判、签订合同、移交、回购等诸多环节，程序复杂，融资成本也会因中间環节增多而上升，因此要尽量压缩各环节成本的消耗。
（四）加强融资监管，降低资金成本。作为政府方要合理确定资金的需要量，防止筹资不足或过剩，提高资金的使用效率。
（五）政府作为国家的行政管理机关，在法律上不便与投资方形成经济合同关系，政府可组建一个项目法人或委托下属单位，代表政府行使业主的权利，履行业主的义务。
（六）政府在招标确定投资方时应严格审查投资方的施工资质及投资方的融资能力与经济实力。
BT模式的风险和收益在政府与投资方之间公平承担与共享，让各方发挥自己的优势和主观能动性，提高了项目的抗风险能力。BT模式有利于积极推进政府融资体制改革的深化，充分发挥了社会资金的融资优势，提高了经济效益和社会效益。