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当前，新疆正处于工业化、城镇化快速发展的关键时期，加快城镇基础设施建设，不断扩大规模、升级结构，完善城镇功能，提升城镇承载能力，满足人口增长、产业发展、社会事业发展、生态环境建设对公共产品和服务的需求，是现阶段推进城镇化进程面临的首要任务。长期以来，受公益性强、投资规模大、收益率低等特点影响，新疆城镇基础设施建设主要依靠政府财政投入，资金来源单一、总量非常有限，市场化融资机制缺乏。面对国家日益趋紧的基础设施融资环境和日益繁重的建设任务，不断探索城镇基础设施多元化融资、社会化融资的模式创新，扩大社会融资总量，已经成为当前新疆各级地方政府面临的迫切任务和重大课题。
一、当前地方政府城镇基础设施融资的政策环境
城镇基础设施融资受财政、金融及土地等国家宏观政策影响较大，政策环境是直接决定融资总量的关键性因素。近年来，针对日益增加的地方债务风险和不规范的融资行为，国家出台了一系列政策措施，规范地方基础设施融资。
（一）规范政府融资行为
1994年颁布的《预算法》要求“地方政府不得发行地方政府债券”，1996年中国人民银行颁发的《贷款通则》不允许地方政府直接借款，1995年实施的《担保法》也不允许地方政府担保。近期为进一步规范地方政府融资行为，财政部等四部门下发了《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》财预〔2012〕463号，要求地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体等不得以委托单位建设并承担逐年回购（BT）责任等方式举借政府性债务。
（二）加强对地方融资平台管理
2010年国家出台《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》国发〔2010〕19号。对地方政府投融资平台，加大了规范力度。文件要求，对只承担公益性项目融资任务，且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司，予以清理，同时还承担项目建设、运营任务的，不再保留融资平台职能；对承担有稳定经营收入的公益性项目融资任务，并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司，以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司，要充实公司资本金，实现商业运作；今后地方政府确需设立融资平台公司的，要足额注入资本金，学校、医院、公园等公益性资产不得作为资本金进入融资平台公司；银行业金融机构向融资平台公司新发贷款，要直接对应项目，并严格执行国家有关项目资本金的规定；地方各级政府及其所属部门不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产、或其他任何直接、间接形式为融资平台融资行为提供担保。
（三）限制土地储备机构融资规模
为规范土地储备机构融资行为，2012年由四部委联合下发《关于加强土地储备与融资管理的通知》，针对土地储备机构融资进行了相关限制。文件要求地方省级财政部门要根据土地储备机构的年度储备计划，核定土地储备融资规模，并核发年度融资规模控制卡，银行业金融机构要根据融资卡额度给予融资。
以上政策的实施，降低了地方债务风险和金融风险，对地方政府融资的渠道和范围作了很大的限制和规范。但是，对新疆地方政府融资也存在很大的制约。与内地大规模的城镇基础设施建设相比，新疆城镇化快速发展的阶段才刚刚开始，政府面临城镇基础设施建设筹资的压力巨大，单纯依靠政府财政投入显然无法满足现实需要。按照目前的市场化融资模式，又面临很大制约，因此，新疆城镇基础设施建设融资需要进一步转变思路创新模式，加大力度。
二、新疆城镇基础设施建设运用市场融资的情况
（一）银行信贷融资
银行信贷融资是城镇基础设施建设的重要融资工具，近年来，金融业积极支持新疆跨越式发展，截至2012年12月末，新疆银行业金融机构本外币贷款余额首次突破8000亿元大关，达到8386亿元，较年初增长27%，贷款增速高于全国和西部平均水平。2012年城镇固定资产投资中国内贷款融资达到618.37亿元，占到全社会固定资产投资资金来源的12%。
（二）地方融资平台融资
1、新疆地方政府融资平台以公司为主，且主要为县级融资平台
截止2010 年6 月，新疆地方政府融资平台138家，其中，机关融资平台7 家，事业单位融资平台20家，融资平台公司111 家。地方政府融资平台贷款按隶属关系可分为：省级（自治区、直辖市）、地市级和县级（县级市）三类，在新疆本地的138 家地方政府融资平台中，省级6 家，地市级24 家，县级108 家。
2、地方政府融资平台主要分布于北疆，南疆三地州发展严重不足
全疆138 家地方政府融资平台分布于15 个地区，其中伊犁33 家，位于区域排名第一位，占比23.91%，乌鲁木齐20 家，位于区域排名第2 位，占比14.49%。从北疆、东疆、南疆三大片区分布看，北疆88 家，占比63.77%，东疆25 家，占比18.12%，包括阿克苏、巴州的南疆五地州25 家，南疆三地州喀什、和田、克州地方政府融资平台共6 家，占比4.35%。
3、政策性银行和地方中小金融机构是地方政府融资平台的主要支持者
截止2010 年6 月，全区15 家全国性金融机构中有12 家支持新疆地方政府融资平台，涉及地方政府融资平台81 家，新疆邮政储蓄银行、乌鲁木齐东亚银行、乌鲁木齐中信银行3 家未涉及。其中，农业发展银行支持地方政府融资平台39 家，国家开发银行支持28 家，二者合计占全疆地方政府融资平台家数的41.30%。城市商业银行、城市信用社和农村合作金融机构（包括农村商业银行、农村信用社和农村合作银行）等地方中小金融机构支持新疆地方政府融资平台83 家，其中，省级1 家，地市级6家，县级76 家，新疆地方中小金融机构在支持县域经济发展中发挥了重要作用。
自2010年以来，受国家清理融资平台政策影响，地方融资平台公益性和准公益性项目银行间接融资基本停滞。目前，依靠政府融资平台在城投债、企业债券以及中期票据、短期融资券等方面已经开始进行市场融资。 （三）银行间债券市场筹资
1、企业债发行情况
2011—2012年间，新疆共发行企业债券248亿元，其中，以国有资产经营公司和城投公司为平台的投融资平台，共发行债券117亿元，有力的支持了新疆基础设施建设包括城镇基础设施建设。企业债券已经成为城镇化建设中重要的融资渠道。但与全国发行规模比较，额度占比仍非常小，未来空间巨大。
2、发行地方债
2009年地方发债开闸，赋予了地方直接债务融资权力，新疆成为第一个发行地方债的省区。首期地方债〔新疆维吾尔自治区政府债券（一期）〕于2009年3月30日至4月1日在上交所发行，额度30亿元，2010年和2011年发行债券数量持平均为60亿元，2012年发行72亿元。虽然这一安排已延续四年，但规模较小，虽逐年有所增加，但与巨额的融资需求相比杯水车薪。
从全国形势分析，2012 年人民币贷款增量占社会融资规模的比重下降到52.1%，同比下降了6.1个百分点，而企业债券净融资占社会融资规模的比重达到14.3%，同比上升了3.7 个百分点。综合来看，银行间债券市场已成为政府、金融机构和企业的重要投融资平台，为实体经济发展也为城镇基础设施建设提供了重要资金支持。
（四）民间资本投资
新疆城镇化处于加速期，这一时期的重要特征就是基础设施投资需求大，在这一过程中，除财政投入、金融融资外，民间资本是基础设施建设融资的又一大潜力所在。但由于新疆特殊区情，基础设施覆盖人口少，低收入人群集中，公共产品收费和服务价格改革不到位，垄断行业改革滞后，民间资本投资城镇基础设施的空间有限，阻碍因素较多，除了少数盈利性较强的领域如燃气、供水等外，民间资本进入的比例较低。
三、推进新疆城镇基础设施建设融资的主要路径
（一）加快推进财税体制、投资体制改革
构建与城镇化建设事权相对应的地方财政体系，争取进一步加大中央预算内基本建设投资和财政转移支付支持力度，形成中央与新疆之间合理的财政转移支付机制。加快推进财税体制改革，赋予地方政府与城镇化建设事权对应的征税权，探索对城镇化进程中不断增值的土地和房地产征收财产税，加快培育相对稳定的地方税源。进一步提高中央返还新疆税收比例，特别在“营改增”过程中，申请将原属营业税范围的增值税改为地方税，扩大地方税源。加快推进投融资体制改革，进一步优化城镇基础设施建设政策及经营环境，支持民营资本进入城镇基础设施领域。
（二）创新银行业参与城镇化的融资模式
进一步与加强和商业银行的沟通交流合作，不断增强银行信贷对城镇基础设施建设的支持力度，扩大融资规模。积极利用国外金融组织和外国银行贷款，用于城镇基础设施建设。充分发挥地方中小金融机构对当地城镇化的特殊作用，扩大城市地方中小银行数量和规模。申请国家允许在乌鲁木齐、克拉玛依等大中城市开设村镇银行，并试点建设城市社区银行，支持本地城市基础设施建设的融资需求。探索在新疆设立区域性存款保险公司，为地方中小银行提供担保服务。
（三）加大银行间债券市场筹资力度
进一步加大银行间债券市场各类债券的发行力度。积极争取中央进一步代发地方债的额度，重点用于支持城镇基础设施建设。特别在企业债券、中期票据、短期融资券等领域，要鼓励各级地方政府利用地方融资平台，积极整合经营性资产，通过盈利性企业股权划拨持有、矿产资源划拨等方式做大资产规模和净资产总量以及预期现金流，扩大融资规模，为城镇基础设施 建设募集更多资金。同时，针对新疆县级融资平台规模小、净资产少，可用于抵押的资产更少的特点，可以以地州市为单位，组织下辖县市投融资平台，通过在银行间市场交易商协会备案，统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式，进入银行间债券市场，共同发行中小企业集合债券，同时探索创新型中小企业债市直接融资产品。
（四）引导保险资金服务城镇基础设施建设
保险资金对基础设施投资的探索始于2006年3月，保监会正式颁布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》。2009年保监会发布《基础设施债权投资计划产品设立指引》，保险资金可以通过债权计划和股权计划投资于基础设施建设领域。2010年8 月31日起施行的《保险资金运用管理暂行办法》再次明确将保险资金投资领域拓宽至基础设施、非上市股权以及不动产等领域。要充分利用保险资金优势，积极对接，充分利用新疆本土优势，加大保险资金在城镇化中的合理利用。
（五）加强城镇基础设施融资金融创新
一是实施股权融资计划。各地特别是有条件的地州中心城市，可以集合优势资产，设立股份公司，争取在国际、国内证券市场发行股票并上市，以获取开发建设资金，减轻债务负担。这方面乌鲁木齐城建股份上市，迈出了重要的一步，做了很好的尝试。二是扩大信托类金融工具融资。扩大新疆信托产品的种类和规模，以城镇基础设施为产品，将一些发展前景好、收益稳定的城镇基础设施项目打包，设立信托基金，向市场出售，募集建设资金项目推荐给产业基金投资发展要在我市扶持。同时积极吸引优质外来资本。三是积极发展股权投资基金，在特定期限内对项目进行直接投资，放大资本功能。四是探矿权、采矿权抵押融资。充分利用新疆资源优势，在有条件的地区，利用探矿权、采矿权，进行抵押贷款募集资金，增加资金来源渠道，进一步创新城镇基础设施融资方式。
（六）创造环境支持民间资本进入城镇基础设施领域
进一步谋划和完善落实鼓励民间资本投资城镇的政策措施，引导、带动、促进国有资本与社会资本、金融资本与产业资本的有效结合和有序流动。在基础设施和公共服务领域市场化改革的趋势下，经营性、准经营性城镇基础设施领域，应全面放开，通过建立城市基础设施价费机制和投资补偿机制，运用财政投资补助、贴息、价格、税收等各种手段，引导民间资本进入。在民间资本进入方式上推广采用BOT、BOO、TOT、BOOT融资模式、PPP融资，吸引社会资金投资运作。
（七）建立地方政府投融资风险防范和化解机制
要建立完备的地方债务风险防控机制和偿债准备金制度。建立地方债务预警指标体系和控制指标，对债务的违约风险进行动态和前瞻性评价，及时发现问题，最大限度地控制地方融资债务风险的发生。另外，要强化实行项目法人责任制，强化政府融资风险约束机制，多方筹集化解债务风险的渠道， 确保地方政府债务融资的可持续发展。
（秦波，1973年生，新疆石河子人，新疆维吾尔自治区发展改革委经济研究院投资所副研究员。研究方向：区域经济。袁丽君，1987年生，新疆石河子人，新疆维吾尔自治区发展改革委经济研究院投资所。研究方向：国际金融。马延亮，1985年生，陕西榆林人，新疆维吾尔自治区发展改革委经济研究院投资所。研究方向：区域经济研究）
一、当前地方政府城镇基础设施融资的政策环境
城镇基础设施融资受财政、金融及土地等国家宏观政策影响较大，政策环境是直接决定融资总量的关键性因素。近年来，针对日益增加的地方债务风险和不规范的融资行为，国家出台了一系列政策措施，规范地方基础设施融资。
（一）规范政府融资行为
1994年颁布的《预算法》要求“地方政府不得发行地方政府债券”，1996年中国人民银行颁发的《贷款通则》不允许地方政府直接借款，1995年实施的《担保法》也不允许地方政府担保。近期为进一步规范地方政府融资行为，财政部等四部门下发了《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》财预〔2012〕463号，要求地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体等不得以委托单位建设并承担逐年回购（BT）责任等方式举借政府性债务。
（二）加强对地方融资平台管理
2010年国家出台《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》国发〔2010〕19号。对地方政府投融资平台，加大了规范力度。文件要求，对只承担公益性项目融资任务，且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司，予以清理，同时还承担项目建设、运营任务的，不再保留融资平台职能；对承担有稳定经营收入的公益性项目融资任务，并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司，以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司，要充实公司资本金，实现商业运作；今后地方政府确需设立融资平台公司的，要足额注入资本金，学校、医院、公园等公益性资产不得作为资本金进入融资平台公司；银行业金融机构向融资平台公司新发贷款，要直接对应项目，并严格执行国家有关项目资本金的规定；地方各级政府及其所属部门不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产、或其他任何直接、间接形式为融资平台融资行为提供担保。
（三）限制土地储备机构融资规模
为规范土地储备机构融资行为，2012年由四部委联合下发《关于加强土地储备与融资管理的通知》，针对土地储备机构融资进行了相关限制。文件要求地方省级财政部门要根据土地储备机构的年度储备计划，核定土地储备融资规模，并核发年度融资规模控制卡，银行业金融机构要根据融资卡额度给予融资。
以上政策的实施，降低了地方债务风险和金融风险，对地方政府融资的渠道和范围作了很大的限制和规范。但是，对新疆地方政府融资也存在很大的制约。与内地大规模的城镇基础设施建设相比，新疆城镇化快速发展的阶段才刚刚开始，政府面临城镇基础设施建设筹资的压力巨大，单纯依靠政府财政投入显然无法满足现实需要。按照目前的市场化融资模式，又面临很大制约，因此，新疆城镇基础设施建设融资需要进一步转变思路创新模式，加大力度。
二、新疆城镇基础设施建设运用市场融资的情况
（一）银行信贷融资
银行信贷融资是城镇基础设施建设的重要融资工具，近年来，金融业积极支持新疆跨越式发展，截至2012年12月末，新疆银行业金融机构本外币贷款余额首次突破8000亿元大关，达到8386亿元，较年初增长27%，贷款增速高于全国和西部平均水平。2012年城镇固定资产投资中国内贷款融资达到618.37亿元，占到全社会固定资产投资资金来源的12%。
（二）地方融资平台融资
1、新疆地方政府融资平台以公司为主，且主要为县级融资平台
截止2010 年6 月，新疆地方政府融资平台138家，其中，机关融资平台7 家，事业单位融资平台20家，融资平台公司111 家。地方政府融资平台贷款按隶属关系可分为：省级（自治区、直辖市）、地市级和县级（县级市）三类，在新疆本地的138 家地方政府融资平台中，省级6 家，地市级24 家，县级108 家。
2、地方政府融资平台主要分布于北疆，南疆三地州发展严重不足
全疆138 家地方政府融资平台分布于15 个地区，其中伊犁33 家，位于区域排名第一位，占比23.91%，乌鲁木齐20 家，位于区域排名第2 位，占比14.49%。从北疆、东疆、南疆三大片区分布看，北疆88 家，占比63.77%，东疆25 家，占比18.12%，包括阿克苏、巴州的南疆五地州25 家，南疆三地州喀什、和田、克州地方政府融资平台共6 家，占比4.35%。
3、政策性银行和地方中小金融机构是地方政府融资平台的主要支持者
截止2010 年6 月，全区15 家全国性金融机构中有12 家支持新疆地方政府融资平台，涉及地方政府融资平台81 家，新疆邮政储蓄银行、乌鲁木齐东亚银行、乌鲁木齐中信银行3 家未涉及。其中，农业发展银行支持地方政府融资平台39 家，国家开发银行支持28 家，二者合计占全疆地方政府融资平台家数的41.30%。城市商业银行、城市信用社和农村合作金融机构（包括农村商业银行、农村信用社和农村合作银行）等地方中小金融机构支持新疆地方政府融资平台83 家，其中，省级1 家，地市级6家，县级76 家，新疆地方中小金融机构在支持县域经济发展中发挥了重要作用。
自2010年以来，受国家清理融资平台政策影响，地方融资平台公益性和准公益性项目银行间接融资基本停滞。目前，依靠政府融资平台在城投债、企业债券以及中期票据、短期融资券等方面已经开始进行市场融资。 （三）银行间债券市场筹资
1、企业债发行情况
2011—2012年间，新疆共发行企业债券248亿元，其中，以国有资产经营公司和城投公司为平台的投融资平台，共发行债券117亿元，有力的支持了新疆基础设施建设包括城镇基础设施建设。企业债券已经成为城镇化建设中重要的融资渠道。但与全国发行规模比较，额度占比仍非常小，未来空间巨大。
2、发行地方债
2009年地方发债开闸，赋予了地方直接债务融资权力，新疆成为第一个发行地方债的省区。首期地方债〔新疆维吾尔自治区政府债券（一期）〕于2009年3月30日至4月1日在上交所发行，额度30亿元，2010年和2011年发行债券数量持平均为60亿元，2012年发行72亿元。虽然这一安排已延续四年，但规模较小，虽逐年有所增加，但与巨额的融资需求相比杯水车薪。
从全国形势分析，2012 年人民币贷款增量占社会融资规模的比重下降到52.1%，同比下降了6.1个百分点，而企业债券净融资占社会融资规模的比重达到14.3%，同比上升了3.7 个百分点。综合来看，银行间债券市场已成为政府、金融机构和企业的重要投融资平台，为实体经济发展也为城镇基础设施建设提供了重要资金支持。
（四）民间资本投资
新疆城镇化处于加速期，这一时期的重要特征就是基础设施投资需求大，在这一过程中，除财政投入、金融融资外，民间资本是基础设施建设融资的又一大潜力所在。但由于新疆特殊区情，基础设施覆盖人口少，低收入人群集中，公共产品收费和服务价格改革不到位，垄断行业改革滞后，民间资本投资城镇基础设施的空间有限，阻碍因素较多，除了少数盈利性较强的领域如燃气、供水等外，民间资本进入的比例较低。
三、推进新疆城镇基础设施建设融资的主要路径
（一）加快推进财税体制、投资体制改革
构建与城镇化建设事权相对应的地方财政体系，争取进一步加大中央预算内基本建设投资和财政转移支付支持力度，形成中央与新疆之间合理的财政转移支付机制。加快推进财税体制改革，赋予地方政府与城镇化建设事权对应的征税权，探索对城镇化进程中不断增值的土地和房地产征收财产税，加快培育相对稳定的地方税源。进一步提高中央返还新疆税收比例，特别在“营改增”过程中，申请将原属营业税范围的增值税改为地方税，扩大地方税源。加快推进投融资体制改革，进一步优化城镇基础设施建设政策及经营环境，支持民营资本进入城镇基础设施领域。
（二）创新银行业参与城镇化的融资模式
进一步与加强和商业银行的沟通交流合作，不断增强银行信贷对城镇基础设施建设的支持力度，扩大融资规模。积极利用国外金融组织和外国银行贷款，用于城镇基础设施建设。充分发挥地方中小金融机构对当地城镇化的特殊作用，扩大城市地方中小银行数量和规模。申请国家允许在乌鲁木齐、克拉玛依等大中城市开设村镇银行，并试点建设城市社区银行，支持本地城市基础设施建设的融资需求。探索在新疆设立区域性存款保险公司，为地方中小银行提供担保服务。
（三）加大银行间债券市场筹资力度
进一步加大银行间债券市场各类债券的发行力度。积极争取中央进一步代发地方债的额度，重点用于支持城镇基础设施建设。特别在企业债券、中期票据、短期融资券等领域，要鼓励各级地方政府利用地方融资平台，积极整合经营性资产，通过盈利性企业股权划拨持有、矿产资源划拨等方式做大资产规模和净资产总量以及预期现金流，扩大融资规模，为城镇基础设施 建设募集更多资金。同时，针对新疆县级融资平台规模小、净资产少，可用于抵押的资产更少的特点，可以以地州市为单位，组织下辖县市投融资平台，通过在银行间市场交易商协会备案，统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式，进入银行间债券市场，共同发行中小企业集合债券，同时探索创新型中小企业债市直接融资产品。
（四）引导保险资金服务城镇基础设施建设
保险资金对基础设施投资的探索始于2006年3月，保监会正式颁布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》。2009年保监会发布《基础设施债权投资计划产品设立指引》，保险资金可以通过债权计划和股权计划投资于基础设施建设领域。2010年8 月31日起施行的《保险资金运用管理暂行办法》再次明确将保险资金投资领域拓宽至基础设施、非上市股权以及不动产等领域。要充分利用保险资金优势，积极对接，充分利用新疆本土优势，加大保险资金在城镇化中的合理利用。
（五）加强城镇基础设施融资金融创新
一是实施股权融资计划。各地特别是有条件的地州中心城市，可以集合优势资产，设立股份公司，争取在国际、国内证券市场发行股票并上市，以获取开发建设资金，减轻债务负担。这方面乌鲁木齐城建股份上市，迈出了重要的一步，做了很好的尝试。二是扩大信托类金融工具融资。扩大新疆信托产品的种类和规模，以城镇基础设施为产品，将一些发展前景好、收益稳定的城镇基础设施项目打包，设立信托基金，向市场出售，募集建设资金项目推荐给产业基金投资发展要在我市扶持。同时积极吸引优质外来资本。三是积极发展股权投资基金，在特定期限内对项目进行直接投资，放大资本功能。四是探矿权、采矿权抵押融资。充分利用新疆资源优势，在有条件的地区，利用探矿权、采矿权，进行抵押贷款募集资金，增加资金来源渠道，进一步创新城镇基础设施融资方式。
（六）创造环境支持民间资本进入城镇基础设施领域
进一步谋划和完善落实鼓励民间资本投资城镇的政策措施，引导、带动、促进国有资本与社会资本、金融资本与产业资本的有效结合和有序流动。在基础设施和公共服务领域市场化改革的趋势下，经营性、准经营性城镇基础设施领域，应全面放开，通过建立城市基础设施价费机制和投资补偿机制，运用财政投资补助、贴息、价格、税收等各种手段，引导民间资本进入。在民间资本进入方式上推广采用BOT、BOO、TOT、BOOT融资模式、PPP融资，吸引社会资金投资运作。
（七）建立地方政府投融资风险防范和化解机制
要建立完备的地方债务风险防控机制和偿债准备金制度。建立地方债务预警指标体系和控制指标，对债务的违约风险进行动态和前瞻性评价，及时发现问题，最大限度地控制地方融资债务风险的发生。另外，要强化实行项目法人责任制，强化政府融资风险约束机制，多方筹集化解债务风险的渠道， 确保地方政府债务融资的可持续发展。
（秦波，1973年生，新疆石河子人，新疆维吾尔自治区发展改革委经济研究院投资所副研究员。研究方向：区域经济。袁丽君，1987年生，新疆石河子人，新疆维吾尔自治区发展改革委经济研究院投资所。研究方向：国际金融。马延亮，1985年生，陕西榆林人，新疆维吾尔自治区发展改革委经济研究院投资所。研究方向：区域经济研究）