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摘 要：在信息不对称和契约不完备的情况下，多层的委托代理关系导致在公司价值管理中扮演核心地位的CFO处在能力不到位、权力不到位和激励不到位三不"到位"的尴尬境地，这种现象将影响CFO财务监督和战略支持职能效果的发挥。本文从组织能力、专家能力和声望能力三个维度衡量公司 CFO能力的大小，以期在公司治理时，选择合适的CFO降低代理成本。
关键字：CFO特征 会计信息质量 代理成本
一、引言
探究CFO起源，是为了克服信息不对称而产生的"道德风险"、"逆向选择"及"内部人控制"现象，因此CFO这一代表所有者利益的制度安排出现在公司治理中。CFO的主要职能是进行有效的财务监督以降低代理成本。
什么因素影响公司的会计质量？先前有很多会计方面的研究检验过这个问题，这些研究主要侧重对不同等级的公司（如， Klein 2002），以及不同层次市场对会计结果的影响（如，Fields， Lys， and Vincent 2001）。究竟上市公司财务舞弊与其主要负责人--CFO是否相关？CFO是现代企业中重要的高级管理职位，是公司重要的战略决策制定和执行者之一。
二、CFO的角色定位
Wilson Jim 和 Ervin Michael認为，当董事会要进行详细的战略审查时，他们需要管理层给予很好的确证，为满足该方面的要求，CEO需要从CFO获得重要的支持性分析。因此，CFO 不能仅仅局限于遵从已有的规则，而应和CEO 一起，把这些规则放在战略的背景下，并以实质性的能增加企业价值的方式来处理业务。
三、CFO特征对会计信息质量的影响
CFO能够预见公司的财务报告过程，他们可能对公司高层在会计方面的战略选择有直接影响，例如选择会计方法和制定会计政策。有限理性的前提下，在判断和决策方面的研究早就认识到，个人特征在决策结果中发挥作用（Bonner 2008）。然而，这些个人特征可能体现在企业决策的结果中，直到高阶管理理论（upper echelons theory）的出现才被广泛认可。具体来说， 高阶管理理论表明，高级经理的个人特点影响他们分析评估他们的环境，并因此影响他们的决定。
高阶管理理论的预测很大程度上是建立在个人特征如何影响判断和决策的基础上（JDM）。这个JDM理论提出影响个人决定的三个因素：人、任务和环境（Bonner，2008）。与人相关的分类中涉及到个人特征如何影响制定决策的认知过程，比如信心，人们对风险的态度以及内在动机。这些与人相关的因素就是我们认为的管理者风格。
（一）CFO特征的具体要素
目前对CFO特征的研究，主要从组织能力、专家能力和声望能力三个维度衡量公司 CFO能力的大小。大多运用CFO的性别和年龄两个变量衡量CFO的组织能力大小；从职称和任期角度衡量CFO的专家能力大小；从学历和社会兼职两个变量衡量声望能力的大小。
1．CFO性别对会计信息质量的影响
在性别方面， Hackett 和 Vetz（1981）发现男性在绩效期望方面更高；Lazear 和 Rosen（1990）发现通常女性由于部分精力被分散到家庭等非企业里面被认为在非劳动力市场上（家庭）具有更高的价值，而男性由于具有更加丰富的工作经验而积累的人力资本将更能突显自身能力；男性管理者在应对突发事件时组织和解决问题更加具有效率和效果。对CFO而言，男性管理者在绩效期望，工作努力程度和处理突发事件三个方面具有同样的优势，特别是后两个方面更能反映出 CFO 组织能力的大小。
2．CFO年龄对会计信息质量的影响
Taylor（1975）研究表明年长的管理者收集和评估信息的精确性以及决策的长远性与自身年龄是正相关的，表明年长的管理者对组织的职位有更多的心理承诺。年长的 CFO其人力资本越高，做出重大决策则更富有经验和技能，在收集评估财务信息的全面性以及精确性上将更为出色，有利于降低股东与管理层之间的信息不对称，减缓代理冲突，降低代理成本。
3．CFO职称对会计信息质量的影响
就 CFO 这一职位而言，其职业判断和组织管理能力尤为重要，职业判断水平的高低取决于知识背景、阅历和工作经验等因素。职称较高的 CFO 能够体现自身从事其在某一领域的专业化能力，透过财务报表等数据挖掘企业存在的问题和潜在隐患，从而在一定程度上降低企业各项费用的开支，降低代理成本。
4．CFO任期对会计信息质量的影响
理论上 CFO 较长的任期使其对内部工作更加熟悉，越有利于发挥监督职能，从而降低公司的代理成本。但是较长的 CFO 任期也有可能使得 CFO 与企业高管进行合谋，侵害股东利益，从而使得任期越长，其财务监督职能效果越差。
5．CFO学历对会计信息质量的影响
理论上 CFO 受教育水平越高，其收集以及处理信息的能力就越强，从而能够起到更好的财务监督作用，但是我国目前一部分企业高管的学历并非第一学历，其函授、再教育等形式的效果可能并不好，从而在一定程度上造成了部分 CFO 的高学历与其信息收集与处理能力的不对称，从而造成CFO学历与代理成本指标的相关性不显著。
6．CFO社会兼职对会计信息质量的影响
CFO 在外兼职更容易获取外部资源，提升 CFO 的社会地位和在公司内部的话语权，增强监督效应，减少其他高管产生管理机会主义行为的可能，进而降低企业的代理成本。
（二）CFO的个人特征对公司会计选择的作用
研究CFO的个人特征对公司会计选择的作用，可以让人们了解公司的会计政策选择，因为研究发现会计政策的选择可能是由于CFO的管理特征所决定的。如果公司意识到这二者之间的关系，那么公司就可以发现，经济激励不是获得最佳财务报告选择的唯一途径，在公司发展的不同阶段可以选择不同风格的CFO。另外，还能缓和首席财务官自由裁量权的效应，也完善了高阶管理理论；实践上可以为完善公司治理、降低代理成本和提升公司业绩提供依据。
参考文献：
[1]Bonner， S. E. Judgment and decision making in accounting. Upper Saddle River， NJ： Pearson Education， 2008.
[2]Geiger， M. A.， and D. S. North. Does hiring a new CFO change things？ An investigation of changes in discretionary accruals. The Accounting Review 2006，81 （4）： 781-809.
[3]方良.上市公司代理成本与董事长人力资本特征关系的实证研究[J].中国证券期货，2010（3）：13-23.
[4]杜胜利，周琪.上市公司CFO制度调查研究[J].财政研究，2009（10）：68-71.
作者简介：王德禄（１９６３－），男，天津人，教授，硕士研究生导师，研究方向：企业管理；王泽娇（１９８８－），女，山东人，硕士研究生，研究方向：企业管理。
关键字：CFO特征 会计信息质量 代理成本
一、引言
探究CFO起源，是为了克服信息不对称而产生的"道德风险"、"逆向选择"及"内部人控制"现象，因此CFO这一代表所有者利益的制度安排出现在公司治理中。CFO的主要职能是进行有效的财务监督以降低代理成本。
什么因素影响公司的会计质量？先前有很多会计方面的研究检验过这个问题，这些研究主要侧重对不同等级的公司（如， Klein 2002），以及不同层次市场对会计结果的影响（如，Fields， Lys， and Vincent 2001）。究竟上市公司财务舞弊与其主要负责人--CFO是否相关？CFO是现代企业中重要的高级管理职位，是公司重要的战略决策制定和执行者之一。
二、CFO的角色定位
Wilson Jim 和 Ervin Michael認为，当董事会要进行详细的战略审查时，他们需要管理层给予很好的确证，为满足该方面的要求，CEO需要从CFO获得重要的支持性分析。因此，CFO 不能仅仅局限于遵从已有的规则，而应和CEO 一起，把这些规则放在战略的背景下，并以实质性的能增加企业价值的方式来处理业务。
三、CFO特征对会计信息质量的影响
CFO能够预见公司的财务报告过程，他们可能对公司高层在会计方面的战略选择有直接影响，例如选择会计方法和制定会计政策。有限理性的前提下，在判断和决策方面的研究早就认识到，个人特征在决策结果中发挥作用（Bonner 2008）。然而，这些个人特征可能体现在企业决策的结果中，直到高阶管理理论（upper echelons theory）的出现才被广泛认可。具体来说， 高阶管理理论表明，高级经理的个人特点影响他们分析评估他们的环境，并因此影响他们的决定。
高阶管理理论的预测很大程度上是建立在个人特征如何影响判断和决策的基础上（JDM）。这个JDM理论提出影响个人决定的三个因素：人、任务和环境（Bonner，2008）。与人相关的分类中涉及到个人特征如何影响制定决策的认知过程，比如信心，人们对风险的态度以及内在动机。这些与人相关的因素就是我们认为的管理者风格。
（一）CFO特征的具体要素
目前对CFO特征的研究，主要从组织能力、专家能力和声望能力三个维度衡量公司 CFO能力的大小。大多运用CFO的性别和年龄两个变量衡量CFO的组织能力大小；从职称和任期角度衡量CFO的专家能力大小；从学历和社会兼职两个变量衡量声望能力的大小。
1．CFO性别对会计信息质量的影响
在性别方面， Hackett 和 Vetz（1981）发现男性在绩效期望方面更高；Lazear 和 Rosen（1990）发现通常女性由于部分精力被分散到家庭等非企业里面被认为在非劳动力市场上（家庭）具有更高的价值，而男性由于具有更加丰富的工作经验而积累的人力资本将更能突显自身能力；男性管理者在应对突发事件时组织和解决问题更加具有效率和效果。对CFO而言，男性管理者在绩效期望，工作努力程度和处理突发事件三个方面具有同样的优势，特别是后两个方面更能反映出 CFO 组织能力的大小。
2．CFO年龄对会计信息质量的影响
Taylor（1975）研究表明年长的管理者收集和评估信息的精确性以及决策的长远性与自身年龄是正相关的，表明年长的管理者对组织的职位有更多的心理承诺。年长的 CFO其人力资本越高，做出重大决策则更富有经验和技能，在收集评估财务信息的全面性以及精确性上将更为出色，有利于降低股东与管理层之间的信息不对称，减缓代理冲突，降低代理成本。
3．CFO职称对会计信息质量的影响
就 CFO 这一职位而言，其职业判断和组织管理能力尤为重要，职业判断水平的高低取决于知识背景、阅历和工作经验等因素。职称较高的 CFO 能够体现自身从事其在某一领域的专业化能力，透过财务报表等数据挖掘企业存在的问题和潜在隐患，从而在一定程度上降低企业各项费用的开支，降低代理成本。
4．CFO任期对会计信息质量的影响
理论上 CFO 较长的任期使其对内部工作更加熟悉，越有利于发挥监督职能，从而降低公司的代理成本。但是较长的 CFO 任期也有可能使得 CFO 与企业高管进行合谋，侵害股东利益，从而使得任期越长，其财务监督职能效果越差。
5．CFO学历对会计信息质量的影响
理论上 CFO 受教育水平越高，其收集以及处理信息的能力就越强，从而能够起到更好的财务监督作用，但是我国目前一部分企业高管的学历并非第一学历，其函授、再教育等形式的效果可能并不好，从而在一定程度上造成了部分 CFO 的高学历与其信息收集与处理能力的不对称，从而造成CFO学历与代理成本指标的相关性不显著。
6．CFO社会兼职对会计信息质量的影响
CFO 在外兼职更容易获取外部资源，提升 CFO 的社会地位和在公司内部的话语权，增强监督效应，减少其他高管产生管理机会主义行为的可能，进而降低企业的代理成本。
（二）CFO的个人特征对公司会计选择的作用
研究CFO的个人特征对公司会计选择的作用，可以让人们了解公司的会计政策选择，因为研究发现会计政策的选择可能是由于CFO的管理特征所决定的。如果公司意识到这二者之间的关系，那么公司就可以发现，经济激励不是获得最佳财务报告选择的唯一途径，在公司发展的不同阶段可以选择不同风格的CFO。另外，还能缓和首席财务官自由裁量权的效应，也完善了高阶管理理论；实践上可以为完善公司治理、降低代理成本和提升公司业绩提供依据。
参考文献：
[1]Bonner， S. E. Judgment and decision making in accounting. Upper Saddle River， NJ： Pearson Education， 2008.
[2]Geiger， M. A.， and D. S. North. Does hiring a new CFO change things？ An investigation of changes in discretionary accruals. The Accounting Review 2006，81 （4）： 781-809.
[3]方良.上市公司代理成本与董事长人力资本特征关系的实证研究[J].中国证券期货，2010（3）：13-23.
[4]杜胜利，周琪.上市公司CFO制度调查研究[J].财政研究，2009（10）：68-71.
作者简介：王德禄（１９６３－），男，天津人，教授，硕士研究生导师，研究方向：企业管理；王泽娇（１９８８－），女，山东人，硕士研究生，研究方向：企业管理。