论文部分内容阅读
[摘要] 我国石油企业海外投资的主要目的是为了获取稳定的份额油和保障国家石油安全。目前，我国石油企业海外投资仍然存在诸如市场定位不准、投资风险处理不当、竞争力薄弱、投资方式不灵活，对海外石油地质情况缺乏了解等问题。
[关键词] 石油企业海外投资投资风险
自从1993年和1996年，我国先后成为成品油、原油净进口国以来，石油进口量逐年增加。2005年石油对外依存度达到42.9%，2006年上半年则达到47.3%。保障我国石油安全供应的重要措施就是进入资源国进行勘探开发、进行能源贸易及提供服务等获取稳定的油源供应。近一段时期以来，我国三大石油巨头海外投资持续进行，在印尼、澳大利亚、哈萨克斯坦、尼日利亚、伊朗等国连续投资。经过多年的努力，我国石油企业已经成功地在海外建立起自己的石油开采基地，每年给国家带回近千万吨份额原油。为了更好地参与国际石油资源的投资，我国石油企业在海外投资时要注意对以下问题的处理。
一、注意在“走出去”的过程中“引进来”
我国石油企业在“走出去”的过程中，要适当的“引进来”，通过引进来降低我国对高科技石油石化技术的对外依赖程度。并在此基础上，通过进一步研发，形成具有自我知识产权的专利技术,从而为进一步提高我国石油企业的国际核心竞争力打下基础。
在“引进来”时注重在以下几方面下功夫:注意油源和资金的引进来。随着与中东各产油国关系日益密切及中国原油对外依存度不断提高，我国石油企业可以谋求联合中东产油国来华合资建炼油厂，实现上中下游、产供销一体化，达道油源和资金的同时引进;注意在技术方面的引进来。20世纪70年代，巴西所需要石油的80%依赖进口。此后，巴西通过大力开发深海石油，到2005年已成为石油净出口国。在实现能源多样化、解决本国能源问题的过程中，巴西掌握了许多世界性的先进技术，如巴西的深海石油开发技术居世界领先地位。我国石油企业在与巴西的技术合作方面，可以利用我们的资金优势与其进行合作。我国石油企业在帮助其建立炼油厂，对其进行改扩建的过程当中，适当的参与巴西的世界性领先技术，从而引进技术;注意在人才方面的引进来。人才战略是企业的长期战略，我国石油企业在与世界石油化工业巨头合作过程中，注意学习先进的人力资源管理经验和石油技术人才储备技能，从而培养出一批具有国际综合业务的石油人才。
二、注意分散投资风险
石油企业海外投资是一个高风险的投资，为了降低投资风险，要注意以下两方面。
1.注意合理安排投资结构。不同的结构性安排会带来大不相同的海外投资风险。一般來说，如果投资目标国是美国、加拿大、西欧等法治可靠的发达国家，不管采用哪种投资结构安排，其违约风险和财产安全不会有太大差别，投资形式的选择可完全基于股权、债权、服务合同的一般性考虑而定。可是，如果投资目标是阿根廷、委内瑞拉、苏丹、伊朗、印尼等发展中国家，由于其法治欠缺，也由于其以往对外国公司产权的剥夺历史，还有其不稳定的政局或左倾民族主义温床，那么以股权形式、特别是以控股或100%持股的形式去那里投资，反而大大增加财产有朝一日被没收或被当地合法侵蚀的风险。我国石油企业去海外投资时，买下的矿藏资源在地下，需要大量的设备投资，历史经验表明这些财产最容易成为当地左倾民族主义的靶子，当地政府也较容易通过对这类靶子发难或侵犯而获得政绩。这也是为什么在1970年～1975年间发展中国家没收的外国企业中31.5%是石油矿山类。
通常讲，我们之所以要“控股”或“全资拥有”企业，是因为这样能给出资方最多的控制权，获得更多的油源。然而，在那些法治欠缺的发展中国家里，你通过控股获得的企业控制权可能实际意义不大，其实际效果还不如容易监督执行的固定收益债权安排。如果实在想使海外投资具有“股性”，那么“可转债”式的安排应比完全的股权更可取，这样，在未来数年内保证能优先得到固定份额的油源，之后中国投资方还有机会将投资由债权转成股权。因此，对于在海外的油源性投资，宁可少以股权形式，更多以“份额油”或者“份额资源”的债务形式投入。这样，中国的资本和技术投入以未来得到份额资源的形式得到回报，其实质是“固定收益债务”，把那些海外资源企业的股权留给当地民间或者政府，这反而可让中国企业回避财产风险，而且因为以资源份额确定的固定收益使契约执行特别容易监督，因此违约风险也相对较小。
另外，我国国石油企业还可以借鉴能源短缺经济强国日本、韩国在增加和保证能源进口方面的经验。日韩两国都十分重视建立长期安全的石油供给结构以确保国内对能源的需求。这样的话与资源国的形成战略合作伙伴关系，有利于回避风险。
2.注意利用多元化来化解风险。我国石油企业今天能找到海外油源所在地往往是“高风险”的地区，如印尼、苏丹、哈萨克斯坦、伊朗等，那些法治秩序可靠的国家的资源早已有主。因此，我国石油企业在实施海外投资战略时可以利用投资多元化，广泛的地缘战略，来实现海外投资的跨越式发展。这需要做到三个“多元化”。(1)来源多元化。目前，我国石油进口的一半来自于中东地区，四分之一来自非洲，其它来自俄罗斯、中亚和越南等地。原油进口过多集中在中东，存在相当大的风险。能源基金会副主席杨富强认为，未来的比例应该调整到中东45%，俄罗斯15%，中亚10%，非洲20%，南美5%，其他地区5%。(2)运输多元化。我国有望增加三条跨国原油管线，分别是中哈管线、中俄管线和中缅管线。管道和海洋运输并行发展，尽量避开安全不确定的海上运输，以规避石油运输风险。在运输方面还要考虑成本，在国外运输较远的地方获得的份额油可以就地销售，然后在运输较近的地方购买。(3)油气开发种类多元化。我国对特殊油气田，如凝析油，油页岩等也要进行勘探开发，在条件允许时进行合作开发。
三、注意选择石油企业具有比较优势的项目
目前，在石油企业跨国投资中已形成了多国跨国公司组成国际投资公司、国际财团等联合体，由跨国公司共同对石油资源进行投资开发，风险共担，收益分成等新型瓜分世界资源的局面。美英对伊战争的开始就是世界石油资源重新分配、瓜分的起点。所以，我国石油企业也应当积极参与融入国际石油资源的再分配中去。当然不是利用炮舰和导弹，而是利用中国完整的石油工业体系，和比较优势的技术服务、中小型成套设备出口、其中包括有在复杂、破碎油层中的采油技术、优质高效低成本的钻井技术和油田勘探评价技术打入国际石油市场。据测算，俄美凝析气田采收率的技术开采水平尚未突破20%。中国拥有的这一独有技术集群，可对5000米以下凝析油气田成功开采，其采收率已提升到54%。目前，全球已发现的凝析油气田超过12200多个，未来10年间特殊油气田开发将成为主导趋势。因此，我们要充分发挥自身优势，大力进军凝析油气田的开发，此举对架构未来中国能源安全具有现实与长远的战略意义。
四、注意投资一体化
我国石油企业在海外投资时主要业务集中在上游，要注意适当的向中、下游倾斜，形成上中下游一体化的石油公司。一体化石油公司是指企业主营业务全面涉及石油化工领域的上、中、下游业务，在垂直的产业链上进行拓展。一体化石油公司的最大优势在于，上中下游业务之间紧密联系，保证原材料供给、缩短供应链、降低成本、减少税负等。另外，一体化石油公司还可以增强企业的抗风险能力，平衡经济周期对企业经营带来的负面影响。当油价走低，油田亏损，但是炼油、化工及销售赚；油价高，炼油亏，但油田和销售赚。产品生产部门及销售部门的一体化还保证了产品以最优价格出售，并且节省销售费用。
我国石油企业还可以借鉴跨国石油公司的经验。根据埃克森美孚2003年年报，其上游、中游及下游业务的固定资产比例为6∶3∶1。上游的开采业务为炼油业务和化工业务提供了充足的资源，一方面节约了采购成本，另一方面也保证了资源安全和减少石油价格波动的风险。埃克森美孚80%以上的炼油厂与化工产品和润滑油生产部门建在一起，炼油厂生产的产品直接供给下游的化工生产部门和润滑油生产部门，提高了生产效率。为本集团公司的世界级规模的炼油厂提供原料和燃料，埃克森美孚化工生产部门的业绩远远超过其竞争对手。
五、注意灵活运用投资方式
在国际原油价格高涨的情况下，资源投资双方很有可能转变成其他投资方式，从而有利于资源方。因而，随着石油市场环境的变化，我国石油企业要注意灵活变更投资方式，以更好的适应环境的变化，实现投资国和资源国的双赢。在为国家提供稳定油源的同时，提高石油企业的国际竞争力。目前，委内瑞拉，玻利维亚等国进行石油国有化进程，再加上伊朗核危机等因素，在很大程度上可能会影响国际油价，这就迫使我国石油企业必须灵活采取投资方式，降低以此带来的风险。
据跨国公司理论及跨国公司的实践经验表明，海外投资的发展呈现出不同阶段，我国石油企业海外投资起初是石油贸易方式，在进入中期可以采取曲线投资方式等具有隐蔽性的间接投资方式，到达后期可以采取直接的投资方式。可见在海外投资的整个过程中，石油企业可根据投资的不同阶段对投资方式进行相应的调整。
[关键词] 石油企业海外投资投资风险
自从1993年和1996年，我国先后成为成品油、原油净进口国以来，石油进口量逐年增加。2005年石油对外依存度达到42.9%，2006年上半年则达到47.3%。保障我国石油安全供应的重要措施就是进入资源国进行勘探开发、进行能源贸易及提供服务等获取稳定的油源供应。近一段时期以来，我国三大石油巨头海外投资持续进行，在印尼、澳大利亚、哈萨克斯坦、尼日利亚、伊朗等国连续投资。经过多年的努力，我国石油企业已经成功地在海外建立起自己的石油开采基地，每年给国家带回近千万吨份额原油。为了更好地参与国际石油资源的投资，我国石油企业在海外投资时要注意对以下问题的处理。
一、注意在“走出去”的过程中“引进来”
我国石油企业在“走出去”的过程中，要适当的“引进来”，通过引进来降低我国对高科技石油石化技术的对外依赖程度。并在此基础上，通过进一步研发，形成具有自我知识产权的专利技术,从而为进一步提高我国石油企业的国际核心竞争力打下基础。
在“引进来”时注重在以下几方面下功夫:注意油源和资金的引进来。随着与中东各产油国关系日益密切及中国原油对外依存度不断提高，我国石油企业可以谋求联合中东产油国来华合资建炼油厂，实现上中下游、产供销一体化，达道油源和资金的同时引进;注意在技术方面的引进来。20世纪70年代，巴西所需要石油的80%依赖进口。此后，巴西通过大力开发深海石油，到2005年已成为石油净出口国。在实现能源多样化、解决本国能源问题的过程中，巴西掌握了许多世界性的先进技术，如巴西的深海石油开发技术居世界领先地位。我国石油企业在与巴西的技术合作方面，可以利用我们的资金优势与其进行合作。我国石油企业在帮助其建立炼油厂，对其进行改扩建的过程当中，适当的参与巴西的世界性领先技术，从而引进技术;注意在人才方面的引进来。人才战略是企业的长期战略，我国石油企业在与世界石油化工业巨头合作过程中，注意学习先进的人力资源管理经验和石油技术人才储备技能，从而培养出一批具有国际综合业务的石油人才。
二、注意分散投资风险
石油企业海外投资是一个高风险的投资，为了降低投资风险，要注意以下两方面。
1.注意合理安排投资结构。不同的结构性安排会带来大不相同的海外投资风险。一般來说，如果投资目标国是美国、加拿大、西欧等法治可靠的发达国家，不管采用哪种投资结构安排，其违约风险和财产安全不会有太大差别，投资形式的选择可完全基于股权、债权、服务合同的一般性考虑而定。可是，如果投资目标是阿根廷、委内瑞拉、苏丹、伊朗、印尼等发展中国家，由于其法治欠缺，也由于其以往对外国公司产权的剥夺历史，还有其不稳定的政局或左倾民族主义温床，那么以股权形式、特别是以控股或100%持股的形式去那里投资，反而大大增加财产有朝一日被没收或被当地合法侵蚀的风险。我国石油企业去海外投资时，买下的矿藏资源在地下，需要大量的设备投资，历史经验表明这些财产最容易成为当地左倾民族主义的靶子，当地政府也较容易通过对这类靶子发难或侵犯而获得政绩。这也是为什么在1970年～1975年间发展中国家没收的外国企业中31.5%是石油矿山类。
通常讲，我们之所以要“控股”或“全资拥有”企业，是因为这样能给出资方最多的控制权，获得更多的油源。然而，在那些法治欠缺的发展中国家里，你通过控股获得的企业控制权可能实际意义不大，其实际效果还不如容易监督执行的固定收益债权安排。如果实在想使海外投资具有“股性”，那么“可转债”式的安排应比完全的股权更可取，这样，在未来数年内保证能优先得到固定份额的油源，之后中国投资方还有机会将投资由债权转成股权。因此，对于在海外的油源性投资，宁可少以股权形式，更多以“份额油”或者“份额资源”的债务形式投入。这样，中国的资本和技术投入以未来得到份额资源的形式得到回报，其实质是“固定收益债务”，把那些海外资源企业的股权留给当地民间或者政府，这反而可让中国企业回避财产风险，而且因为以资源份额确定的固定收益使契约执行特别容易监督，因此违约风险也相对较小。
另外，我国国石油企业还可以借鉴能源短缺经济强国日本、韩国在增加和保证能源进口方面的经验。日韩两国都十分重视建立长期安全的石油供给结构以确保国内对能源的需求。这样的话与资源国的形成战略合作伙伴关系，有利于回避风险。
2.注意利用多元化来化解风险。我国石油企业今天能找到海外油源所在地往往是“高风险”的地区，如印尼、苏丹、哈萨克斯坦、伊朗等，那些法治秩序可靠的国家的资源早已有主。因此，我国石油企业在实施海外投资战略时可以利用投资多元化，广泛的地缘战略，来实现海外投资的跨越式发展。这需要做到三个“多元化”。(1)来源多元化。目前，我国石油进口的一半来自于中东地区，四分之一来自非洲，其它来自俄罗斯、中亚和越南等地。原油进口过多集中在中东，存在相当大的风险。能源基金会副主席杨富强认为，未来的比例应该调整到中东45%，俄罗斯15%，中亚10%，非洲20%，南美5%，其他地区5%。(2)运输多元化。我国有望增加三条跨国原油管线，分别是中哈管线、中俄管线和中缅管线。管道和海洋运输并行发展，尽量避开安全不确定的海上运输，以规避石油运输风险。在运输方面还要考虑成本，在国外运输较远的地方获得的份额油可以就地销售，然后在运输较近的地方购买。(3)油气开发种类多元化。我国对特殊油气田，如凝析油，油页岩等也要进行勘探开发，在条件允许时进行合作开发。
三、注意选择石油企业具有比较优势的项目
目前，在石油企业跨国投资中已形成了多国跨国公司组成国际投资公司、国际财团等联合体，由跨国公司共同对石油资源进行投资开发，风险共担，收益分成等新型瓜分世界资源的局面。美英对伊战争的开始就是世界石油资源重新分配、瓜分的起点。所以，我国石油企业也应当积极参与融入国际石油资源的再分配中去。当然不是利用炮舰和导弹，而是利用中国完整的石油工业体系，和比较优势的技术服务、中小型成套设备出口、其中包括有在复杂、破碎油层中的采油技术、优质高效低成本的钻井技术和油田勘探评价技术打入国际石油市场。据测算，俄美凝析气田采收率的技术开采水平尚未突破20%。中国拥有的这一独有技术集群，可对5000米以下凝析油气田成功开采，其采收率已提升到54%。目前，全球已发现的凝析油气田超过12200多个，未来10年间特殊油气田开发将成为主导趋势。因此，我们要充分发挥自身优势，大力进军凝析油气田的开发，此举对架构未来中国能源安全具有现实与长远的战略意义。
四、注意投资一体化
我国石油企业在海外投资时主要业务集中在上游，要注意适当的向中、下游倾斜，形成上中下游一体化的石油公司。一体化石油公司是指企业主营业务全面涉及石油化工领域的上、中、下游业务，在垂直的产业链上进行拓展。一体化石油公司的最大优势在于，上中下游业务之间紧密联系，保证原材料供给、缩短供应链、降低成本、减少税负等。另外，一体化石油公司还可以增强企业的抗风险能力，平衡经济周期对企业经营带来的负面影响。当油价走低，油田亏损，但是炼油、化工及销售赚；油价高，炼油亏，但油田和销售赚。产品生产部门及销售部门的一体化还保证了产品以最优价格出售，并且节省销售费用。
我国石油企业还可以借鉴跨国石油公司的经验。根据埃克森美孚2003年年报，其上游、中游及下游业务的固定资产比例为6∶3∶1。上游的开采业务为炼油业务和化工业务提供了充足的资源，一方面节约了采购成本，另一方面也保证了资源安全和减少石油价格波动的风险。埃克森美孚80%以上的炼油厂与化工产品和润滑油生产部门建在一起，炼油厂生产的产品直接供给下游的化工生产部门和润滑油生产部门，提高了生产效率。为本集团公司的世界级规模的炼油厂提供原料和燃料，埃克森美孚化工生产部门的业绩远远超过其竞争对手。
五、注意灵活运用投资方式
在国际原油价格高涨的情况下，资源投资双方很有可能转变成其他投资方式，从而有利于资源方。因而，随着石油市场环境的变化，我国石油企业要注意灵活变更投资方式，以更好的适应环境的变化，实现投资国和资源国的双赢。在为国家提供稳定油源的同时，提高石油企业的国际竞争力。目前，委内瑞拉，玻利维亚等国进行石油国有化进程，再加上伊朗核危机等因素，在很大程度上可能会影响国际油价，这就迫使我国石油企业必须灵活采取投资方式，降低以此带来的风险。
据跨国公司理论及跨国公司的实践经验表明，海外投资的发展呈现出不同阶段，我国石油企业海外投资起初是石油贸易方式，在进入中期可以采取曲线投资方式等具有隐蔽性的间接投资方式，到达后期可以采取直接的投资方式。可见在海外投资的整个过程中，石油企业可根据投资的不同阶段对投资方式进行相应的调整。