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IPO以往被股民戏称为“挨劈殴”，可见市场对新股发行的解读以利空看待，反过来说，如果IPO暂停或者放缓，那么也会被市场视为某种程度的利好。上周末，证监会仅核发了4家公司的IPO批文，预计募资金额更只有15亿元，实现批文和募资额连续两周“双降”，也暂时终结了今年春节之后每周核发10家以上的高速。消息一出，本周A股市场明显活跃，此前领跌的创业板指数、深次新股指数均连续数日走高，领涨大盘（附表）。
尽管如此，IPO连续两周批文的放缓和暂停IPO是两码事，投资者切忌将二者划等号。在注册制成为资本市场改革方向的情况下，IPO的常态化发行很难从根本上逆转。除非发生类似2015年中的股灾，市场出现大规模、全方位的流动性危机，否则IPO只有節奏快慢的差别，而不会再度暂停。事实上，由于此前数月IPO批文持续维持高水位，短期内IPO批文的减少并不意味着发行量的减少。本周就有9家新股发行，超过前两周的6家和5家，全周IPO实际募资额不减反增；下周二（6月13日）大盘股浙商证券发行，单一股票的融资额就超过28亿，接近本周的IPO融资额。因此，投资者要密切关注未来IPO批文放缓的情况，究竟是短期内的微调，还是稳定在一周4家批文，让市场休养生息。
经过本周大盘反弹，尤其是个股普涨的情况下，IPO批文要进一步减少甚至暂停，基本上已经不可能。站在管理层的角度看，IPO是股市为实体经济输血、提高社会直接融资比例的重要管道之一，非到万不得已不可能会主动掐断。而股市作为一个复杂的生态系统，单靠暂停IPO也无法让市场走出泥淖。以最近两次停发新股为例，2012年11月3日，大盘在2000点附近停发IPO，最终大盘反弹3个月以后创出了1849点的低点；2015年7月市场遭遇了历史罕见的股灾，7月4日大盘在3686点附近管理层停发IPO，大盘反弹2周以后再次连续大跌，最低回踩2638点附近。
另一个让管理层投鼠忌器的则是所谓的“撕票效应”。2016年以来新股发行制度进行改革，变为“货到付款”式的市值配售法，投资者无论是网上或网下申购新股，都需要持有相应的二级市场股票市值，以此作为配售的标准。相比网上申购，许多机构、个人大户以网下配售的方式打新，甚至催生了专门参与网下打新的阳光私募基金。这些网下打新的投资者追求的是较低风险下的收益，二级市场方面大多配置估值低、走势稳定的蓝筹股。在近期新股上市连续封板数下降的情况下，网下打新收益率锐减，如果IPO放缓甚至暂停，将进一步导致这批资金出走，退出二级市场，因此产生所谓的“撕票效应”。有机构估算，这类资金高达6000亿元，对市场的影响力不容低估。
“撕票效应”对于蓝筹股、白马股的影响较大，因此在IPO批文减少消息传出前后，众多白马股出现一定程度的获利回吐，上证50指数在本周一下跌1%，以往表现稳健的四大行股价都出现放量下杀，预示着市场阶段性风格转换已经启动。相比而言，网下打新资金鲜少持有的小市值品种，则表现相对活跃。除了没有“撕票效应”之外，IPO放缓有助于减少炒新资金的分流，将资金相对集中在较少的新股中营造赚钱效应，吸引活跃资金回流。如果IPO批文放缓能维持一段时间，那么次新股有望持续活跃，估值较低、一季报业绩稳定、流通市值较小、距离“大小非”解禁日较远的次新股可作为重点关注对象。
而另一个有望从中获益的则是壳资源品种。理论上来说，IPO放缓可增加壳资源公司的价值。和次新股类似，壳资源在今年以来遭遇了重创，IPO加快、重组收紧、退市加快等都对其形成巨大压力，股价无量空跌、大面积崩塌不在少数。在市场短期的反弹窗口中，不排除部分主力会借机表现。投资者可重点观察两大消息的动向：1，新三板公司深装总借壳*ST云维；2，*ST重钢破产重整。如果这两家公司能够顺利过关，将会为壳资源、ST板块的活跃助力，风险承受能力较高的投资者可逢低适当参与。
整体而言，IPO放缓或加速是一个动态博弈的过程，投资者真正关心的是IPO能否为A股输送更多的好公司而非“烂苹果”。同时，将IPO之后原股东的减持和公司业绩挂钩，如此才能使IPO不再让股民“挨劈殴”，这是值得管理层深思的，也是树立新股发行助力实体经济的长效机制。
尽管如此，IPO连续两周批文的放缓和暂停IPO是两码事，投资者切忌将二者划等号。在注册制成为资本市场改革方向的情况下，IPO的常态化发行很难从根本上逆转。除非发生类似2015年中的股灾，市场出现大规模、全方位的流动性危机，否则IPO只有節奏快慢的差别，而不会再度暂停。事实上，由于此前数月IPO批文持续维持高水位，短期内IPO批文的减少并不意味着发行量的减少。本周就有9家新股发行，超过前两周的6家和5家，全周IPO实际募资额不减反增；下周二（6月13日）大盘股浙商证券发行，单一股票的融资额就超过28亿，接近本周的IPO融资额。因此，投资者要密切关注未来IPO批文放缓的情况，究竟是短期内的微调，还是稳定在一周4家批文，让市场休养生息。
经过本周大盘反弹，尤其是个股普涨的情况下，IPO批文要进一步减少甚至暂停，基本上已经不可能。站在管理层的角度看，IPO是股市为实体经济输血、提高社会直接融资比例的重要管道之一，非到万不得已不可能会主动掐断。而股市作为一个复杂的生态系统，单靠暂停IPO也无法让市场走出泥淖。以最近两次停发新股为例，2012年11月3日，大盘在2000点附近停发IPO，最终大盘反弹3个月以后创出了1849点的低点；2015年7月市场遭遇了历史罕见的股灾，7月4日大盘在3686点附近管理层停发IPO，大盘反弹2周以后再次连续大跌，最低回踩2638点附近。
另一个让管理层投鼠忌器的则是所谓的“撕票效应”。2016年以来新股发行制度进行改革，变为“货到付款”式的市值配售法，投资者无论是网上或网下申购新股，都需要持有相应的二级市场股票市值，以此作为配售的标准。相比网上申购，许多机构、个人大户以网下配售的方式打新，甚至催生了专门参与网下打新的阳光私募基金。这些网下打新的投资者追求的是较低风险下的收益，二级市场方面大多配置估值低、走势稳定的蓝筹股。在近期新股上市连续封板数下降的情况下，网下打新收益率锐减，如果IPO放缓甚至暂停，将进一步导致这批资金出走，退出二级市场，因此产生所谓的“撕票效应”。有机构估算，这类资金高达6000亿元，对市场的影响力不容低估。
“撕票效应”对于蓝筹股、白马股的影响较大，因此在IPO批文减少消息传出前后，众多白马股出现一定程度的获利回吐，上证50指数在本周一下跌1%，以往表现稳健的四大行股价都出现放量下杀，预示着市场阶段性风格转换已经启动。相比而言，网下打新资金鲜少持有的小市值品种，则表现相对活跃。除了没有“撕票效应”之外，IPO放缓有助于减少炒新资金的分流，将资金相对集中在较少的新股中营造赚钱效应，吸引活跃资金回流。如果IPO批文放缓能维持一段时间，那么次新股有望持续活跃，估值较低、一季报业绩稳定、流通市值较小、距离“大小非”解禁日较远的次新股可作为重点关注对象。
而另一个有望从中获益的则是壳资源品种。理论上来说，IPO放缓可增加壳资源公司的价值。和次新股类似，壳资源在今年以来遭遇了重创，IPO加快、重组收紧、退市加快等都对其形成巨大压力，股价无量空跌、大面积崩塌不在少数。在市场短期的反弹窗口中，不排除部分主力会借机表现。投资者可重点观察两大消息的动向：1，新三板公司深装总借壳*ST云维；2，*ST重钢破产重整。如果这两家公司能够顺利过关，将会为壳资源、ST板块的活跃助力，风险承受能力较高的投资者可逢低适当参与。
整体而言，IPO放缓或加速是一个动态博弈的过程，投资者真正关心的是IPO能否为A股输送更多的好公司而非“烂苹果”。同时，将IPO之后原股东的减持和公司业绩挂钩，如此才能使IPO不再让股民“挨劈殴”，这是值得管理层深思的，也是树立新股发行助力实体经济的长效机制。