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以2010-2016年上市A股进行混合所有制改革的国有企业为研究样本，从混合深入度和混合制衡度两个维度探究国企混改对投资效率的影响。研究发现：在国企混改的过程中，随着混合深入度的增加，非国有股东对国有控股股东的监督作用增强，改善企业投资效率，而随着混合深入度进一步提高，非国有股东的机会主义行为导致投资效率下降；混合制衡度越高，非国有股东对国有股东的制衡作用越强，有助于抑制国有股东非效率投资行为。因此，在国企混改的过程中，要合理配置非国有持股比例，以充分发挥非国有资本的监督制衡作用。