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关于通货膨胀水平与通货膨胀不确定性之间的关系存在两种假说：一是“Friedman 假说”，它认为较高的通货膨胀水平将导致较高通货膨胀不确定性；二是“Cukierman-Meltzer 假说”，它认为通货膨胀不确定性的提高，会带来较高的通货膨胀平均水平。本文使用我国1990年以来的月度数据，基于TGARCH-M模型同时对这两种假说进行检验。研究结果表明，我国1990年以来的通货膨胀现象同时支持这两种假说，这意味着通货膨胀水平和通货膨胀确定性两者之间存在双向反馈关系。