【摘 要】
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近年来,中国并购市场在一定时间内所呈现的多次、连续的并购现象引起了学界的极大关注,从管理层视角分析,频繁并购是出于其过度自信还是私利驱动?本文依据行为经济学和委托代
【机 构】
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东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(项目号71172120)的资助
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近年来,中国并购市场在一定时间内所呈现的多次、连续的并购现象引起了学界的极大关注,从管理层视角分析,频繁并购是出于其过度自信还是私利驱动?本文依据行为经济学和委托代理等基本理论,通过对2008—2010年发起并购事件的A股非金融类上市公司的大样本实证研究发现:虽然发生并购事件的上市公司管理层普遍存在过度自信,但管理层频繁发起并购的动机更多是出于追求个人私利,而有着过度自信的管理层在较高的薪酬和在职消费的"激励"下实施高频率并购活动的意愿更强。我们的研究发现有助于拓展了公司连续并购的动因理论,也有助于积累基于中国制度背景并购研究的相关经验证据。
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