【摘 要】
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本文采用事件研究法考察了1996-2007年间中国股票市场对企业债券发行公告的反应，探讨了中国市场环境下企业债券融资是否以及如何影响公司价值。结果发现，平均来说，宣布发行企业债券公告的公司的平均超额收益和累积超额收益在事件日前经历了轻微的小额上涨，但是在公告日后的20个交易日左右有较明显的上涨。超额累计收益与企业规模、PB值成负相关，与利润率、负债率、企业债券融资金额成正相关。其中，超额累计收益与
【机 构】
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电子科技大学经济管理学院 成都 610054
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本文采用事件研究法考察了1996-2007年间中国股票市场对企业债券发行公告的反应，探讨了中国市场环境下企业债券融资是否以及如何影响公司价值。结果发现，平均来说，宣布发行企业债券公告的公司的平均超额收益和累积超额收益在事件日前经历了轻微的小额上涨，但是在公告日后的20个交易日左右有较明显的上涨。超额累计收益与企业规模、PB值成负相关，与利润率、负债率、企业债券融资金额成正相关。其中，超额累计收益与企业债券的融资金额成显著的正相关，表明企业大规模的发行企业债券是向市场上的广大投资者传递了一个利好的消息，部分证明了企业债券融资的信号传递理论。
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