【摘 要】
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利用1998年1月到2017年6月的数据,选取了75个宏观经济指标构建时变参数因子扩展向量自回归模型(TVP—FAVAR),研究我国货币政策冲击在不同时期对宏观经济产生时变影响,阐明数
【机 构】
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安徽财经大学金融学院;安徽大学经济学院;安徽财经大学国际经济贸易学院;
【基金项目】
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国家社科基金重大项目(11&ZD011);国家社科基金项目(17BJY227);安徽省高校优秀青年人才支持计划重点项目(gxyq ZD2017045)
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利用1998年1月到2017年6月的数据,选取了75个宏观经济指标构建时变参数因子扩展向量自回归模型(TVP—FAVAR),研究我国货币政策冲击在不同时期对宏观经济产生时变影响,阐明数量型调控向价格型调控的内在逻辑。结果发现:第一,无论是数量调控还是价格型调控,我国的货币政策调控对产出和物价均有效,而且对产出效果的时滞明显快于对物价水平的调控;第二,在危机时期和“新常态”时期,价格型货币政策对通胀存在逆风向效应,数量型货币政策对产出作用效果不及经济繁荣期。而且数量型调控相对于价格型调控的优越性明显下降;第三,数量型货币政策促进消费、投资、进出口和信贷等变量的增长;价格型货币政策对存贷款利率、人民币汇率以及股票市场的调控效果更优。
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