【摘 要】
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本文以发生在2006～2009年间的265起并购交易为研究样本，采用Logistic回归方法，将公司特征变量与宏观经济冲击变量纳入同一研究框架，重点考察在我国特有的宏观环境下并购对价方式选择决策的驱动因素。本文研究结果表明，主并公司在选择对价方式时，主要关注公司债务融资能力、并购交易风险、公司未来投资机会，以及经济发展水平和货币政策的影响；较少考虑控制权稀释威胁的影响；股票市场的周期性波动与并购对
【机 构】
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东北财经大学会计学院 116023
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本文以发生在2006～2009年间的265起并购交易为研究样本，采用Logistic回归方法，将公司特征变量与宏观经济冲击变量纳入同一研究框架，重点考察在我国特有的宏观环境下并购对价方式选择决策的驱动因素。本文研究结果表明，主并公司在选择对价方式时，主要关注公司债务融资能力、并购交易风险、公司未来投资机会，以及经济发展水平和货币政策的影响；较少考虑控制权稀释威胁的影响；股票市场的周期性波动与并购对价方式选择之并不存在显著关系，这一结果表明“市场择时”理论在中国并购市场上并不适用。本文构建的并购对价方式解释模型，从拟合优度和错判矩阵的统计结果看，该模型具有较高的预测能力。
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