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本文通过2724例公司年样本观察值考察现金流波动与盈利稳定性对公司价值的影响。研究表明，现金流波动性与公司价值显著负相关，现金流波动率提高1％大约将带来0.06％公司价值降低。公司价值与盈利波动性之间也存在显著负相关，但其对公司价值的影响明显小于现金流波动性。同时，研究表明投资者在实践中并不注重公司盈利的质量，有无相应的现金流支持盈利的平稳性对公司价值没有显著影响，因此未来应加强投资者教育和证券中介机构的建设，提高股票市场的有效性。上市公司应当更加注重通过控制现金流来达到平稳盈利的目标，并最终提升公司的整体价值。